黑色金属日报：宏观扰动再现，黑色延续强势

专业研究·创造价值 2023年2月9日黑色金属日报 宏观扰动再现，黑色延续强势 核心观点 螺纹钢：市场情绪回暖驱动螺纹企稳上涨，但考虑到钢价运行由预期驱动逐步转向现实端，而目前供应恢复快于需求，螺纹供需格局相对疲弱，预计弱势基本面下钢价上行驱动不强，后续走势谨慎看多，重点关注需求恢复情况。 宝城期货研究所 投资咨询团队 铁矿石：矿价跟随成材迎来调整，但钢厂复产叠加补库，矿石需求会延续回升，而矿石供应为季节性低位，供弱需增局面下矿市基本面相对良好，给予矿价支撑，但成材弱势、两会前环保限产以及政策调控风险，同样会压制矿价，多空因素博弈下预计矿价将延续高位震荡运行。 焦炭：焦炭期货在经历回调后估值已有所修复，叠加近期蒙煤落实 边境定价，成本端支撑存增强预期，驱动焦炭主力合约低位反 弹，考虑到其基本面依然较差，低位谨慎做多。 黑色金属|日报 1/9请务必阅读文末免责条款 焦煤：市场乐观情绪有所降温，不过近期焦煤进口端扰动不断，主力合约价格出现企稳迹象，建议暂时观望，关注后续宏观情绪的转变。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1））国家卫健委：全国疫情日趋平稳，总体向好态势持续巩固 2月9日，国务院联防联控机制举行新闻发布会。国家卫健委新闻发言人米锋介绍：近期，全国疫情日趋平稳，总体向好态势持续巩固。目前监测未发现病毒变异株传播力、免疫逃逸能力和致病力明显增强的情况。当前，各地中小学相继开学，农村春耕陆续开始。要慎终如始抓好疫情防控，继续做好老年人等重点人群健康服务，加强农村地区物资保障，坚持城乡社区乡镇网格化管理，确保有风险人员及时发现、救治和转诊。 （2））理想L7发布，苏宁和美的敲定240亿合作目标 理想L7正式发布，理想L7Air的售价为31.98万元，理想L7Pro和Max 的售价分别为33.98万元和37.98万元；苏宁易购与美的召开2023年度合作 会议，敲定240亿年度合作目标。东风汽车集团1月汽车销量为108088辆，同比下降64.4%；特斯拉1月中国产汽车销量66051辆，环比增长18%。 （3）18省份要求严格合理控制煤炭消费增长 据Mysteel不完全统计，截至2023年2月8日，山东、四川、云南、贵州、安徽、吉林、上海、江西、湖南、江苏、重庆、河南、广东、广西、天津、内蒙古等18个省份相继发布碳达峰实施方案，普遍提及严格控制煤炭消费增 长。其中，吉林省提出，到2025年，全省煤炭消费量控制在9000万吨以内，煤炭消费比重下降到59.7%。上海提出，继续实施重点企业煤炭消费总量控制制度“，十四五”期间本市煤炭消费总量下降5%左右，煤炭消费占一次能源消费比重下降到30%以下。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400，20mm） 热卷(上海4.75mm) 唐山钢坯 (Q235) 准一级焦 焦煤 (甘其毛道) 主焦煤（京唐港） 上海 天津 全国 上海 日照港 青岛港 蒙古产 澳洲 山西 4,110 4,040 4,247 4,150 3,770 2,710 2,670 1,910 2,440 2,500 -10 0 -11 20 0 0 0 0 0 0 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （干基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数 （CFR， 澳洲 巴西 862 821 6.290 16.480 122.70 122.90 6 -8 0.010 0.370 0.43 1.20 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2主流品种价格走势图 (1)螺纹钢（HRB400,20mm）价格(2)热轧卷板（4.75mm）价格 6500 6500 6000 6000 5500 5500 5000 5000 4500 4500 4000 4000 3500 3500 3000 3000 2500 2500 2000 2000 全国均价上海天津 全国均价上海天津 (3)唐山钢坯和国际矿价(4)进口矿和国产矿价格 245 5500 1550 1700 225 5000 1350 1500 185 4500 1150 1300 165 4000 145 950 1100 125105 35003000 750 900 8565 2500 550 700 45 2000 350 500 普氏指数（62%Fe，CFR）铁矿石掉期:当月唐山钢坯(Q235,右)青岛港PB粉矿（61.5%，车板价）唐山铁精粉（66%，干基含税�厂价，右） 205 (5)焦炭价格(6)炼焦煤价格 天津港准一级冶金焦河北唐山一级冶金焦京唐港主焦煤山西主焦煤 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 4,085 1.57 4,100 4,048 1,157,730 -381,588 1,979,876 -1,412 热轧卷板 4,160 1.84 4,178 4,123 363,198 -28,389 781,144 -16,642 铁矿石 863.0 2.62 866.0 848.5 608,081 -102,618 883,705 33,897 焦炭 2,798.0 1.43 2,828.0 2,772.5 26,015 -8,360 36,524 -885 焦煤 1,845.5 1.01 1,864.0 1,831.0 41,194 -15,921 82,341 259 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7热轧库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图9全国45港铁矿石库存（季节性） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11国内矿山铁精粉库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3焦炭库存 图12230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图13港口焦炭总库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图15焦炭总库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.4焦煤库存 图16矿口焦煤：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图17全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图18港口焦煤库存呢：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图19247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.5其他图表 图20国内钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图21沪终端线螺采购量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图22洗煤厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图23焦化厂开工情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 钢材：供需两端均在回升，短流程钢厂复产带来螺纹周产量提升，周环比增 11.21万吨，低位回升明显，但依然处于农历同期低位，而考虑螺纹吨钢利润尚可，后续供应仍有增量空间，低供应利好效应不强。与此同时，螺纹需求同样在恢复，周度表需环比增53.32万吨，但依然显著低于往年同期水平，预计重回正常水平仍需时日，需求短期延续疲弱，相对利好还是宏观乐观预期。综上，市场情绪回暖驱动螺纹企稳上涨，但考虑到钢价运行由预期驱动逐步转向现实端，而目前供应恢复快于需求，螺纹供需格局相对疲弱，预计弱势基本面下钢价上行驱动不强，后续走势谨慎看多，重点关注需求恢复情况。 铁矿石：矿市供需格局暂无变化，节后钢厂如期复产，矿石终端消耗延续回升，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比继续增加；值得注意的是节后钢厂补库力度不及预期，多以刚需为主，港口矿石疏港量和现货成交回升有限。与此同时，国内港口矿石到货延续回落，但降幅不及预期，且矿商发运量有所回升，关注持续性，而内矿供应恢复仍需时日，矿石供应短期相对偏低。综上，矿价跟随成材迎来调整，但钢厂复产叠加补库，矿石需求会延续回升，而矿石供应为季节性低位，供弱需增局面下矿市基本面相对良好，给予矿价支撑，但成材弱势、两会前环保限产以及政策调控风险，同样会压制矿价，多空因素博弈下预计矿价将延续高位震荡运行。 焦炭：2月9日，蒙古国即将举行煤炭边境定价以来的首轮竞拍，蒙5原 煤起拍价178.6美元/吨，接近当前口岸报价，且市场参与情绪火热，溢价空间充足，或推升最终售价，市场受此影响价格支撑明显，焦炭期价低位反弹。国内市场方面，节后焦、钢企业博弈依然激烈，钢厂高炉利润改善但成材库存偏高，仍有提降意愿，而焦化厂亏损依旧，生产积极性较差，对钢厂进一步压价有较大抵触。不过，在终端需求无实质改善之前，预计焦炭价格难以形成趋势性走势，整体调价区间有限。供需方面，据钢联统计，截至2月3日，焦化厂 焦炭产量共计113.4万吨，环比增0.59万吨；247家钢厂铁水日产227.04万 吨，环比小幅增加0.47万吨。总的来说，焦炭期货在经历回调后估值已有所修复，叠加近期蒙煤落实边境定价，成本端支撑存增强预期，驱动焦炭主力合约低位反弹，考虑到其基本面依然较差，低位谨慎做多。 焦煤：2月份澳洲焦煤进口量有限，同时蒙古国煤炭近期执行边境定价，首日起拍价178.6美元/吨，市场参与情绪火热，近期或推升蒙煤售价。与此同时，强预期降温后，目前市场观望情绪增加，焦煤期货价格下行阻力有所加大，暂维持震荡运行。产业数据方面，截至2月3日，全国110家洗煤厂日均精煤 产量58.58万吨，环比增8.45万吨；焦化厂焦炭日产合计113.4万吨，环比增0.59。总的来说，市场乐观情绪有所降温，不过近期焦煤进口端扰动不断，主力合约价格出现企稳迹象，建议暂时观望，关注后续宏观情绪的转变。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。