黑色金属日报：政策扰动再现，黑色金属延续上行

专业研究·创造价值 2022年11月4日黑色金属日报 政策扰动再现，黑色金属延续上行 核心观点 螺纹钢：得益于市场情绪向好与基本面短期改善，螺纹钢价格止跌反弹，但供应维持高位，而需求改善难持续，供需格局难有实质性好转，价格上行驱动持续不强，不宜过分乐观，后续走势或将转为低位震荡为主，关注钢厂减产情况。 宝城期货研究所 投资咨询团队 铁矿石：受制于市场情绪转弱以及钢价下行引发减产负反馈预期，驱动矿价弱势下行，而供增需减格局下中期矿石基本面格局将走弱，预计矿价仍会承压偏弱下行，继续测试非主流矿成本支撑。 焦炭：焦炭本轮反弹主要是基于技术和预期层面，近期防疫政策方面的消息扰动，市场预期在不断调整，期价低位反弹，但焦炭基本面并无明显变化，预计期价反弹后仍易承压，建议维持偏空思路对待，关注钢材需求走向。 黑色金属|日报 1/9请务必阅读文末免责条款 焦煤：焦煤本轮反弹主要是基于技术和预期层面，近期疫情防控政策方面的消息扰动，市场预期在不断调整，期价低位反弹，但焦煤基本面未见改善，预计期价反弹后仍易承压，建议维持偏空思路对待，关注采暖季电煤挤占效应的影响。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1））国务院联防联控机制11月5日召开新闻发布会 国务院联防联控机制定于11月5日（周六）下午15:00，在国家卫生健康 委2号楼新闻发布厅召开新闻发布会，国家疾控局相关司局负责同志和有关专家将出席，介绍科学精准做好疫情防控有关情况，并回答媒体提问。 （2））比亚迪10月销量再破20万辆，三倍于特斯拉、市占率或超30% 尽管受疫情等客观因素影响，比亚迪在10月的销量依旧“一骑绝尘”，再破20万辆。11月3日比亚迪公告，10月新能源汽车销量21.78万辆，同比增 长168.78%。这也是继9月之后，比亚迪汽车单月销量再度突破20万辆；今年累计销量约140万辆，同比增加233.92%。据乘联会预估数据，10月国内新能源乘用车厂商批发销量68万辆，环比微增1%，同比增长约87%。以此计算，比亚迪在10月的市占率将超过30%。 （3））Mysteel：炼焦煤竞拍情绪低迷，下游多谨慎观望 本周（10月28日-11月3日）山西地区参与竞拍炼焦煤矿已统计111家， 累计挂牌数量176.6万吨。其中47家出现不同程度流拍，累计流拍数量57.2 万吨，流拍占比32.4%，基本与上周持平。焦钢限产范围扩大，叠加市场信心 不足，原料端悲观情绪快速释放。本周炼焦煤流拍占比31.9%，平均跌幅200- 400元/吨，代表煤种临汾安泽低硫主焦现执行2250-2300元/吨，降400元/吨。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400，20mm） 热卷(上海4.75mm) 唐山钢坯 (Q235) 准一级焦 焦煤 (甘其毛道) 主焦煤（京唐港） 上海 天津 全国 上海 日照港 青岛港 蒙古产 澳洲 山西 3,730 3,620 3,890 3,710 3,450 2,710 2,630 2,000 2,540 2,550 10 20 6 20 0 0 -30 -100 0 0 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （干基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数 （CFR， 澳洲 巴西 647 675 8.070 19.120 83.32 #N/A -1 0 -0.150 -0.130 1.20 #N/A 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2主流品种价格走势图 (1)螺纹钢（HRB400,20mm）价格 (2)热轧卷板（4.75mm）价格 全国均价上海天津 全国均价上海天津 7000 7000 6500 6500 6000 6000 5500 5500 5000 5000 4500 4500 4000 4000 3500 3500 3000 3000 2500 2500 20002000 (3)唐山钢坯和国际矿价(4)进口矿和国产矿价格 245 225 205 185 165 145 125 105 85 65 普氏指数（62%Fe，CFR）铁矿石掉期:当月唐山钢坯(Q235,右) 6500 1750 1900 6000 1550 1700 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 1350 1150 950 750 550 青岛港PB粉矿（61.5%，车板价）唐山铁精粉（66%，干基含税�厂价，右） 1500 1300 1100 900 700 452000 350500 (5)焦炭价格(6)炼焦煤价格 天津港准一级冶金焦河北唐山一级冶金焦京唐港主焦煤山西主焦煤 4500 4000 3500 3000 2500 2000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 1500 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,562 1.98 3,582 3,488 1,960,115 267,688 1,719,886 -40,238 热轧卷板 3,640 1.96 3,660 3,562 445,370 89,523 804,770 -16,589 铁矿石 662.5 4.91 666.0 628.0 1,051,499 229,727 736,431 -14,821 焦炭 2,582.0 3.82 2,597.0 2,463.5 39,008 10,756 34,097 -1,192 焦煤 2,065.0 5.33 2,068.0 1,951.0 62,321 17,260 60,701 1,241 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7热轧库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图9全国45港铁矿石库存（季节性） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11国内矿山铁精粉库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3焦炭库存 图12230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图13港口焦炭总库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图15焦炭总库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.4焦煤库存 图16矿口焦煤：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图17全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图18港口焦煤库存呢：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图19247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.5其他图表 图20国内钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图21沪终端线螺采购量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图22洗煤厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图23焦化厂开工情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 钢材：市场情绪向好，黑色金属震荡走高，且螺纹钢供需格局短期改善，钢厂亏损加剧倒逼钢厂减产，螺纹周产量环比下降6.47万吨，依旧处于年内相对高位，且短流程钢厂利润迎来改善，或将贡献部分增量，供应利好效应不强，关注后续能否持续减产。与此同时，螺纹需求变化不大，周度表需环比增7.06万吨，多因低价刺激下游采购，持续性待跟踪，且终端采购维持低位，整体需求改善有限，且后续仍将季节性走弱，继续承压钢价。目前来看，得益于市场情绪向好与基本面短期改善，螺纹钢价格止跌反弹，但供应维持高位，而需求改善难持续，供需格局难有实质性好转，价格上行驱动持续不强，不宜过分乐观，后续走势或将转为低位震荡为主，关注钢厂减产情况。 铁矿石：市场情绪向好驱动黑色金属低位反弹，但矿石供需格局逐步转弱，亏损加剧倒逼钢厂开始减产，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比下降，整体虽然降幅不大，依旧处于年内高位，但低利润下钢价走弱引发市场对钢厂减产预期，加之采暖季限产将至，矿石需求走弱预期持续发酵，继而承压矿价。与此同时，国内港口到货延续回升，而矿商发运同样增加，海外供应如期增加，加之内矿供应将恢复，预计矿石供应压力逐步增加。目前来看，受制于市场情绪转弱以及钢价下行引发减产负反馈预期，驱动矿价弱势下行，而供增需减格局下中期矿石基本面格局将走弱，预计矿价仍会承压偏弱下行，继续测试非主流矿成本支撑。 焦炭：近期市场情绪略有改善，带动焦炭期价迎来反弹，不过其自身基本面变化不大，产业链中下游依旧亏损，焦化厂、钢厂均维持高水平限产，负反馈效应仍在兑现。具体数据来看，至11月4日，焦化厂焦炭日产107.2万吨， 环比减1.1万吨；247家钢厂铁水日产232.82万吨，环比大降3.56万吨；产 业链焦炭总库存1019.96万吨，环比降40.6万吨，主要去库环节是钢厂焦化厂，可见目前下游不论是生产还是补库的积极性都偏弱，对后市态度难言乐观。总之，焦炭本轮反弹主要是基于技术和预期层面，近期防疫政策方面的消息扰 动，市场预期在不断调整，期价低位反弹，但焦炭基本面并无明显变化，预计期价反弹后仍易承压，建议维持偏空思路对待，关注钢材需求走向。 焦煤：焦煤基本面并无明显改善，下游焦钢企业亏损严重，负反馈影响依然存在，不过相较于黑色系其他品种，焦煤受采暖季动力煤的供应挤占，期价支撑相对明显。从供需来看，一方面，受大会安监限产的煤矿近期陆续复产，焦煤供应边际改善，另一方面焦化厂限产幅度较大，需求端仍存利空，焦煤基本面偏差。数据方面，至11月4日，全国110家洗煤厂日均精煤产量58.87万 吨，环比微增0.29万吨；焦化厂焦炭日产合计107.2万吨，环比减1.1万吨。总之，焦煤本轮反弹主要是基于技术和预期层面，近期疫情防控政策方面的消息扰动，市场预期在不断调整，期价低位反弹，但焦煤基本面未见改善，预计期价反弹后仍易承压，建议维持偏空思路对待，关注采暖季电煤挤占效应的影响。 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。