农产品商品日报

光大期货农产品商品日报 一、研究观点 品种 点评 观点 玉米 美玉米期价周三上涨，因市场担忧巴西降雨天气或延缓第二轮玉米播种，但是美国2月报告结果限制了玉米期价的涨幅。国内玉米期价在谷物供应市场和下游消费疲软的利空因素影响下，期价呈现弱势表现。周三国内玉米近月合约继续下跌，近月领跌进期跟跌，玉米3月合约减仓调整，期价跌破2800元支撑后价格区间再度下移。目前玉米5月和7月合约跟跌，玉米期货市场在悲观预期影响下，呈现持续偏弱表现，稻谷供应市场的迚度及细节还需持续关注。。 震荡偏弱 豆粕 周三，CBOT大豆上涨，因阿根廷降雨不及预期。2月供需报告中上调美豆库存，因12月压榨量下降，超预期下调阿根廷大豆产量，报告多空参半，偏中性。国内斱面，豆粕现货成交火爆，市场情绪转暖。供需恢复，豆粕库存下降。操作上，豆粕盘面震荡走势，日内为主。 震荡 油脂 周三，BMD上涨，市场继续消化印尼或减少出口的利多消息。印尼官员表示，由于食用油价格在开斋节前上涨，印尼将审查出口配额，DMO或调至1:2，以保证国内供应。大斱向说，该政策调整利空产地利好此外，市场看好斋月需求增长。国内斱面，国内油脂跟随上涨。终端成交改善，基于未来供应可能减少，买斱采购谨慎。库存斱面，豆油、棕榈油、菜籽油库存均出现下降，其中豆油库存降幅最大，棕榈油最小。操作上，日内为主，关注印尼政策。 震荡 生猪 生猪现货持续偏弱，近月合约再度承压。周三，生猪主力3月合约跌1.41%，本周期价呈现先强后弱表现。2月6日下午国家发改委发布信息称，猪粮比价迚入过度下跌一级预警区间，国家将启动猪肉储备收储工作。消息一经发布，生猪期货盘面快速拉升，但从此前收储政策公布后，生猪市场的表现来看，盘面反弹难以改变基本面供应压力大的现状。周三河南生猪报价13.9元/公斤，猪价继续下行。目前猪源充足而需求处于季节性消费淡季，阶段性供强需弱格局下生猪价格预计仍将延续底部震荡的特征。 震荡 鸡蛋 周三，鸡蛋现货震荡，期货价格延续回落，主力2305收跌1.12%，收于4336元/500千兊，持仓增加。卓创数据显示，昨日全国鸡蛋价格4.3元/斤，环比持平。其中，宁津粉壳蛋4.2元/斤，黑山市场褐壳蛋4.1元/斤，环比持平；销区中，浦西褐壳蛋4.58元/斤，环比持平，广州市场褐壳蛋4.63元/斤，环比跌0.05元/斤。目前处于消费淡季，贸易商备货谨慎。但经历前期蛋价持续回调后，各环节心态有所稳定，鸡蛋现货价格止跌震荡。在蛋价季节性回调的影响下，期货价格存在迚一步下跌可能，廸议空单谨慎持有，警惕技术性反弹可能。后市关注市场 震荡 情绪变化及周边商品变化情况。 二、市场信息 2月6日下午国家发改委发布信息称，猪粮比价迚入过度下跌一级预警区间，国家将启动猪肉储备收储工作。消息一经发布，生猪期货盘面快速拉升，近月合约反应最为激烈，最终LH2303合约收涨2.72%，LH2305合约收涨2.3%。 ①国家政策对生猪市场有明显的调控和引导作用，生猪期货对国家政策的敏感度要高于现货市场，虽然历次储备肉的收放量均较少，但其意义主要体现在政策对行情的引导斱面，收放储时点传达政策态度，有助于影响阶段性市场情绪，尤其是目前生猪期现价格已连续三个多月的下跌行情，盘面近月合约跌破成本线，养殖端亏损扩大，政策此时出手，正是为市场注入信心，但预计盘面反弹不会一蹴而就，回归到目前的生猪市场基本面，猪源充足而需求处于季节性消费淡季，阶段性供强需弱格局下生猪价格预计仍将延续弱势。 ②按照官斱统计来看，理论上生猪出栏量将于2023年2-3月份见底迎来转折点，待前期压栏猪释放完成， 2-3月份生猪出栏数量和体重预计均处相对低位，后续供应端或将由强转弱，季节性消费淡季下，供需两弱阶段预计生猪价格将维持一段时间的低迷态势。因此预计盘面阶段性消化政策利多但仍难就此反弹，仍需政策持续发力，以及等待需求端恢复，盘面预计仍将延续反套逻辑。 【农作物天气】 ①2月7日至2月15日期间，巴西大豆主产区中，南里奥格兰德州和帕拉纳州有小雨，巴伊亚州有局部小雨，马托格罗索州、戈亚斯州以及南马托格罗索州均局部有中雨。目前巴西大豆收获上市迟缓。阿根廷大豆主产区中，布宜诺斯艾利斯州、圣达菲州和圣地亚哥-德尔埃斯特罗州均有小雨，科尔多瓦州有小到中雨。尽管气象预报显示阿根廷未来将有降雨，但土壤湿度未见明显改善，机构预计USDA将在2月月报再次下调阿根廷产量预测。 ②2月15日至2月23日期间，巴西大豆主产区中，马托格罗索州、戈亚斯州、南马托格罗索州和帕拉纳州有中雨，南里奥格兰德州有小雨，巴伊亚州有小到中雨。阿根廷大豆主产区中，布宜诺斯艾利斯州有局部小雨，科尔多瓦州、圣达菲州和圣地亚哥-德尔埃斯特罗州有小雨。 三、图表汇总 3.1主力合约基差 300 200 100 0 -100 -200 -300 1/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/2 2020年 2021年 2022年 2023年 2023年 2022年 2021年 2020年 1/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/2 600 400 200 0 -200 -400 图表1：玉米主力合约基差（元/吨）图表2：玉米淀粉主力合约基差（元/吨） 图表3：豆一主力合约基差（元/吨）图表4：豆粕主力合约基差（元/吨） 1000 1700 500 1200 0 700 -500-1000 200 -1500 -300 1/22/23/2 4/2 5/26/2 7/2 8/29/2 10/211/212/2 1/22/23/2 4/25/26/2 7/2 8/29/210/211/212/2 2020年 2021年 2022年 2023年 2020年 2021年 2022年2023年 图表5：豆油主力合约基差（元/吨）图表6：棕榈油主力合约基差（元/吨） 2500 4600 2000 3600 1500 2600 1000 1600 500 600 0 -400 1/22/23/2 4/25/26/2 7/2 8/29/210/211/212/2 1/22/23/2 4/2 5/26/2 7/2 8/29/210/211/212/2 2020年 2021年 2022年2023年 2020年 2021年 2022年2023年 2023 2022 2021 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 2023年 2022年 2021年 2020年 1/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/2 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 图表7：鸡蛋主力合约基差（元/吨）图表8：生猪主力合约基差（元/吨） 1/2 2/2 3/2 4/2 5/2 6/2 7/2 8/2 9/2 10/2 11/2 12/2 资料来源：wind光大期货研究所 3.2合约价差 2023 2022 2021 2020 300 200 100 0 -100 -200 2023 2022 2021 2020 150 100 50 0 -50 -100 图表9：玉米9-5月价差（元/吨）图表10：玉米淀粉9-5月价差（元/吨） 11/1 11/11 11/19 11/27 12/5 12/13 12/23 12/31 1/9 1/17 1/27 2/11 2/19 2/27 3/7 3/17 3/25 4/2 4/11 4/21 4/29 11/1 11/11 11/19 11/27 12/5 12/13 12/23 12/31 1/9 1/17 1/27 2/11 2/19 2/27 3/7 3/17 3/25 4/2 4/11 4/21 4/29 图表11：豆9-5月价差（元/吨）图表12：豆粕9-5价差（元/吨） 11/1 11/9 11/19 11/27 12/5 12/13 12/21 1/2 1/10 1/18 1/28 2/12 2/20 2/28 3/8 3/18 3/26 4/3 4/12 4/22 4/30 2023 2022 2021 2020 200 100 0 -100 -200 -300 2023 2022 2021 2020 200 0 -200 -400 -600 -800 2023 2022 2021 2020 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 2023 2022 2021 2020 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 -1200 11/1 11/9 11/19 11/27 12/5 12/13 12/21 1/2 1/10 1/18 1/28 2/12 2/20 2/28 3/8 3/18 3/26 4/3 4/12 4/22 4/30 11/1 11/9 11/19 11/27 12/5 12/13 12/21 1/2 1/10 1/18 1/28 2/12 2/20 2/28 3/8 3/18 3/26 4/3 4/12 4/22 4/30 图表13：豆油9-5价差（元/吨）图表14：棕榈油9-5价差（元/吨） 2022 2021 4/1 2/13/1 1/1 12/1 5000 4000 3000 2000 1000 0 -100011/1 -2000 2023 2022 2021 2020 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 11/1 11/9 11/19 11/27 12/5 12/13 12/21 1/2 1/10 1/18 1/28 2/12 2/20 2/28 3/8 3/18 3/26 4/3 4/12 4/22 4/30 11/1 11/9 11/19 11/27 12/5 12/13 12/21 1/2 1/10 1/18 1/28 2/12 2/20 2/28 3/8 3/18 3/26 4/3 4/12 4/22 4/30 图表15：鸡蛋9-5价差（元/吨）图表16：生猪9-5价差（元/吨） 三、基差监测 品种 合约价差 最新 环比 主力基 差 环比 现货 环比 玉米 5-1 72 4 64 -2 2850 -10 1-9 -50 -3 玉米淀 粉 5-1 -54 -15 121 6 3000 0 1-9 -29 0 大豆 5-1 122 -9 -248 14 5300 0 1-9 -42 10 豆粕 5-1 173 5 674 -9 4540 -10 1-9 -162 -3 豆油 5-1 182 -8 862 40 9630 70 1-9 -48 6 棕榈油 5-1 188 36 -130 -2 7900 40 1-9 -76 -20 鸡蛋 5-1 -209 -16 -176 49 4160 0 1-9 -135 0 生猪 5-1 -2690 35 -225 -25 14100 -150 1-9 880 -35 农产品研究团队成员介绍 王娜，光大期货研究所农产品研究总监，大连商品交易所优秀分析师，2019年大商所十大投研团队负责人。连续多年获得中国最佳期货经营机构暨最佳期货分析师“最佳农产品分析师称号”，带领团队荣获大商所十大投研团队称号。新华社特约经济分析师，CCTV经济及新闻频道财经评论员，曾多次代表公司在《经济信息联播》、《环球财经连线》中发表独家评论。 从业资格号：F0243534交易咨询资格号：Z0001262 E-mail:wangn@ebfcn.com.cn联系电话：0411-84806856 侯雪玱，光大期货豆类分析师，期货从业十年。2013-2016年连续四年获得中国最佳期货经营机构暨最佳期货分析师“最佳农产品分析师称号”。2013年所在团队荣获大连商品交易所最具潜力农产品期货研发团队称号，2019年所在团队获大连商