油料日报：豆价难涨，花生市场交易略显清淡

期货研究报告|油料日报2023-02-09 豆价难涨，花生市场交易略显清淡 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2305合约5548元/吨，较前日下跌14元/吨，跌幅0.3%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格5372元/吨，较前日持平，现货基差A01-176，较前日上涨14；吉林地区食用豆现货价格5410元/吨，较前日持平，现货基差A01-138，较前日上涨14；内蒙古地区食用豆现货价格5433元/吨，较前日持平，现货基差A01-115较前日上涨14。 1月份现货东北大豆价格稳中偏弱运行，南方大豆余粮略多于去年同期，贸易商库存相对比较有限，豆一期货走势与现货�现背离，最后一周在政策影响下强势走高。但从供需角度国产大豆依然受制于需求。后市来看，随着大中小学开学，以及春耕的备耕，市场需求可能会有一定改善，整体还处于震荡。 策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2304合约10542元/吨，较前日上涨44元/吨，涨幅0.4%。现 货方面，辽宁地区现货价格10494元/吨，较前日下跌12元/吨，现货基差PK01-48，较前日下跌56，河北地区现货价格10446元/吨，较前日下跌18元/吨，现货基差PK01-96较前日下跌60，河南地区现货价格10565元/吨，较前日持平，现货基差PK01+23，较前日下跌44，山东地区现货价格9988元/吨，较前日持平，现货基差PK01-554，较前日下跌44。 1月国内花生价格偏强运行。截止至2月3日全国花生通货米均价为10860元/吨，较上月上涨200元/吨，环比增长1.87%。1月初春节临近，市场采购量有所增加，基层挺价意愿明显。东北产区市场收尾节奏较快，部分加工厂已处于停工歇业状态。进入中旬，油厂基本进入停机停收状态。春节过后，贸易商收购意愿增加，产区上货量有限，花生价格持续坚挺。预计2月花生价格高位震荡运行。 ■策略 单边中性 ■风险 需求走弱 目录 大豆观点1 花生观点1 市场要闻及动态4 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 市场要闻及动态 1、巴西中部和北部地区零星阵雨再现，大豆收割落后于计划。南里奥格兰德州/帕拉纳州：周三前天气大多干燥。周四至周五有零星阵雨。周五前气温接近值高于正常水平，马托格罗索州/南马托格罗索州/戈亚斯州南部：周五前有零星阵雨。气温接近正常水平。作物影响（大豆/玉米）：中部和北部地区又有零星阵雨。大豆收割和safrinha玉米种植仍落后于计划。如果本周延迟太大，并持续到下周，玉米可能不得不应对缩短的雨季，并面临着随着雨季降雨停止而进入授粉阶段的风险，这对玉米生产不利。南部地区明显的干燥问题继续存在，本周也将继续如此。 2、从2月7日更新的天气图来看：①2月7日至2月15日期间，巴西大豆主产区中，南里奥格兰德州和帕拉纳州有小雨，巴伊亚州有局部小雨，马托格罗索州、戈亚斯州以及南马托格罗索州均局部有中雨。目前巴西大豆收获上市迟缓。阿根廷大豆主产区中，布宜诺斯艾利斯州、圣达菲州和圣地亚哥-德尔埃斯特罗州均有小雨，科尔多瓦州有小到中雨。尽管气象预报显示阿根廷未来将有降雨，但土壤湿度未见明显改善，机构预计USDA将在2月月报再次下调阿根廷产量预测。②2月15日至2月23日期间，巴西大豆主产区中，马托格罗索州、戈亚斯州、南马托格罗索州和帕拉纳州有中雨，南里奥格兰德州有小雨，巴伊亚州有小到中雨。阿根廷大豆主产区中，布宜诺斯艾利斯州有局部小雨，科尔多瓦州、圣达菲州和圣地亚哥-德尔埃斯特罗州有小雨。 3、阿根廷本周的高温和干燥应会再次对作物产生负面影响。这个国家本周正处于持续的干旱之中，本周末阵雨将再次袭来，并伴有冷锋。本周一些地方可能会有零星阵雨，不过气温上升将使降水消失，直至周末。锋面带来的阵雨不太可能对土壤湿度产生显著的积极影响，不过下周紧随锋面而来的另一个锋面可能会更大。过去几周，作物状况有所改善，但本周的高温和干燥应该会再次产生负面影响。 4、据外电，由印尼贸易部去年为应对全国短缺而推�的食用油品牌Minyakita，在全国各地的一些公开市场上已经短缺。Minyakita于2022年7月上市，当时政府禁止毛棕榈油�口，原因是当地食用油短缺。这是毛棕榈油主要生产商在政府补贴下运营的项目，将上限价格保持在每升1.4万印尼盾左右。参与该计划的私营公司被允许向海外市场销售毛棕榈油其数量比它们对该计划的贡献高�20%。但在西努沙登加拉省的首府马塔拉姆(Mataram)，消费者转而使用其他品牌食用油，只是因为他们在市场上找不到Minvakita。 5、据外电，印尼植物油行业协会执行董事SahatSinaga表示，①预计2023年印尼棕榈油产量为5250万吨，较2022年的5120万吨有所增加。由于化肥的价格过高，因此今年的产量不会 大幅增加。②在食品行业需求的带动下，2023年印尼国内棕榈油消费量将从2022年的990万 吨上升至1100万吨。用于生物柴油的使用量将从2022年的880万吨上升至1000万吨。③ 2023年印尼约45.6%的棕榈油产量将用于国内消费，高于2022年的40.5%。 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20192020202120222023 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 -1,200 -1,400 -1,600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com