通信行业双周报：国资委优化考核体系

电信部门杜松子酒余余劲同(86755)2397 6686gin.yu@gtjas.com.hk行业报告：通信行业9 J anuary 2023双周刊：国资委优化考核体系双周报：国资委优化考核体系行业报告

1. 国资委优化中央运行指标体系，国企和运营商持续发展高质量的。1月5日，国资委与中央代表举行会议国有企业。会议中，管理指标体系央企进一步优化为“一个利润”和五个费率”。具体而言，这包括要求总增长率利润高于全国GDP增速，资产负债率保持稳定，以及ROE，研发投入，总劳动生产率四个指标，经营现金比率进一步提高。

2. 与之前的“二”相比效益和四率“，第一个变化是净利润增速没有要求高于国民经济增长率的时间更长，以及只有利润总额的增长率才需要高于国内生产总值。二、要求进一步提高净资产收益率和经营现金添加了比率。三是继续加强完善两个研发投入和劳动生产率指标。

3. 对于电信运营商来说，要继续保持平稳净利润增长，这也保证了更好的股息收益率。二是控制资本支出规模;三大运营商还计划将从2023年起持续控制资本支出;三年后，资本支出占收入的比例将降至20%以下。在此外，未来运营商将继续加大研发投入，特别是在数字经济相关领域，从而奠定坚实的基础用于新兴企业的孵化和扩张。

4. 最后，对总量的要求劳动生产率将促进经营者提质增效不断。等级:跑赢大盘维护评级：跑赢大市 (维持)电信收入累计同比增长率电信业务收入累计增速累积电信收入同比增长率新兴业务收入累计同比增长率40%36.3%35.0% 34.3% 36.3%35.1%34.1%33.4%33.1%32.6%35%30%25%20%15%10%5%34.1%27.8%28.4%证券研究报告9.0% 9.3%8.8%8.1% 8.0%8.5% 8.3% 8.3% 8.2%8.2%8.0%8.0%0%Jan-Nov1Jan-AprJan-Jun2022Jan-AugJan-Oct2021资料来源：工业和信息化部。在手机总数增长方式美国人运营商移动电话用户总数增长

5. 随着操作员操作环境的优化和电信业务持续企稳，运营商日益受到重视作为交易的核心资产。运营商已经从角色转移从“普遍上网”到“社会创新赋能”。同时运营商在云计算、数据要素、垂直行业赋能，核心算力。据信，价值重估将继续下去。

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