1月销量同环比好于行业，中高端电动系列将发加速转型

公告要点：吉利汽车1月批发销量103452辆，同环比分别-29.33%/-29.15%。分品牌来看，吉利几何销量5825辆，同环比分别-43.05%/-68.90%；领克品牌11066辆，同环比分别-39.64%/-49.67%；极氪品牌3116辆，同环比分别-11.73%/-72.51%；睿蓝品牌2015辆，同环比分别+19.73%/-82.20%。 假期因素影响下1月批发同环比下滑，中国星等高价值产品推动高端化升级。分燃料类型来看，12月份BEV/PHEV批发销量分别为10443/588辆，环比分别-72.45/-91.16%，新能源汽车合计11031辆，占吉利整体销量比例为10.66%，环比-19.85pct。1月中国星高端系列销量21145辆，累计销量突破56万辆，吉利品牌内部高端化升级持续推进。行业来看，根据乘联数据，1月全国乘用车厂商批发134.1万辆，同比去年下降38.26%，较上月环比下降39.65%，公司销量同环比跑赢行业。海外市场方面：吉利1月出口15105辆，同环比+8.75%/-22.69%，海外多区域市场销量增幅明显，全球化加速。其中，领克品牌以订阅形式向欧洲市场的订阅客户交付1663辆，中东市场终端销量同比+35%，拉美市场终端销量同比+36%，泛欧区域市场终端销量同比+393%。海外产品矩阵不断丰富产品力、品牌力持续上升。新车方面：1月1日，2023款极氪001上市；极氪009已开启全国交付，平均订单金额52.7万元，高端市场品牌形象稳固。2月23日，吉利预计正式发布新能源战略，推出吉利品牌中高端新能源系列，并首发首款智能电动产品，高端智能电动加速可期。 1月吉利渠道库存小幅补库。根据周度交强险数据测算，2023年1月吉利汽车渠道补库0.9万辆，2022年全年渠道库存补库7.4万辆，其中12月季节性去库4.4万辆。 盈利预测与投资评级：我们维持吉利汽车2022~2024年营业收入为1298/1961/2471亿元 ，分别同比+27%/+51%/+26%；归母净利润为56/62/92亿元，分别同比+20%/+10%/+48%；对应PE分别为19/17/11倍。维持吉利汽车“买入”评级。 风险提示：新能源汽车行业发展增速低于预期；芯片/电池等关键零部件供应链不稳定；软件OTA升级政策加严；新平台车型推进不及预期。