动力煤周度报告：产地供应稳步回升，终端需求季节性回落

产地供应稳步回升，终端需求季节性回落 动力煤周度报告20230205 美尔雅期货产业研究中心黑色产业组 原涛 投资咨询号：Z0017568Email：yuant@mfc.com.cn 杨辉 投资分析合格编号：TZ012356Email：yangh@mfc.com.cn 报告主要观点 版块 关键词 主要观点 动力煤 价格 节后产地价格相对较坚挺，港口及进口煤价格有所下降 供给 从港口调入量情况看，整体维持较高位置，个别单日接近满发 需求 终端库存较高，维持长协兑现，采购意愿下降，主动去库 库存 北方港及秦皇岛港继续累库，库存达到近年来绝对高位，充分发挥蓄水池作用，对稳定动力煤价格具有较大意义 利润 贸易商发运利润回落至负值，非电终端采购方向转向进口煤的可能性加大 各环节价差对比 港口平仓价回落至限价水平，进口煤价格优势进一步扩大，目前进口煤到岸价单卡价格已优于国内坑口价 本周煤矿仍处于复工复产过程中，供应端稳步提升，港口调入量维持高位，需求端非电需求恢复缓慢，港口调出量震荡运行，港口库存持续累库，市场看空情绪较浓，进口煤及港口煤价格持续下跌，下游采购多持观望态度。 总结 国内优质产能持续释放，产量总体有所提升，国际动力煤市场近期看空情绪较高，进口煤到岸价持续下跌，价格优势明显，短期看，供应端的恢复要比需求端预期落地的确定性更强。下游终端方面，电厂终端面临需求季节性回落，非电终端需求启动缓慢，短期内供应端要强于需求端，且港口库存高企，市场煤价格回落压力较大。长期来看，终端需求的复苏仍存在一定不确定性，后期需重点关注非电终端及工业用电的变化情况。 动力煤 1.1价格节后产地价格相对较坚挺，港口及进口煤价格有所下降 内蒙古鄂尔多斯5500 山西大同5500 2000 2200 1800 2000 1600 1800 1400 1600 1200 1400 1000 1000 800 800 600 600 400 400 200 200 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020202120222023 2020202120222023 动力煤CCI港口进口3800 动力煤CCI港口进口4700 1600 2000 1400 18001600 1200 1400 1000 1200 800 1000 800 600 600 400 400 200 200 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020202120222023 2020202120222023 秦皇岛5500混煤 本周日均 上周日均 周环比 1800 985.5 986.0 -0.5 1600 内蒙5500价格V35，A12，S0.5 1400 1077.5 1080.0 -2.5 山西5500价格 1200 V30，A13，S0.8 1000 CCI进口3800 664.6 684.7 -20.1 800 V40，A7，S0.5 600 CCI进口4700 853.7 883.6 -29.9 400 V35，A10，S0.7 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 秦皇岛5500混煤 1171.3 1200.0 -28.8 2020202120222023 V25，A20，S1.0 数据来源：煤炭资源网，美尔雅期货 动力煤 1.2运费本周海运费与节前相比变化不大，汽运费有所下降 秦皇岛-广州 秦皇岛-广州 京唐/曹妃甸-宁波 50000-60000DWT运价 60000-70000DWT运价 40000-50000DWT运价 100 95 90 90 85 80 80 75 70 70 65 60 60 55 50 50 45 40 40 35 30 30 25 20 20 15 10 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020202120222023 2020202120222023 2020202120222023 黄骅-上海 30000-40000DWT运价 神木-忻州汽运费 140 鄂尔多斯-黄骅汽运费 375 85 130 355 75 120 335 65 110 315295 55 100 275 45 90 255 35 80 235215 25 70 195 15 60 175 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020202120222023 2020202120222023 2020202120222023 本周日均 上周日均 周环比 秦广5w-6wDWT 34.2 33.7 0.5 秦广6w-7wDWT 28.3 27.7 0.6 京/曹宁4w-5wDWT 20.9 21.2 -0.3 黄上3w-4wDWT 22.9 23.4 -0.5 神木-忻州汽运 100.0 100.0 0.0 鄂尔多斯-黄骅汽运 336.3 340.0 -3.8 数据来源：煤炭资源网，美尔雅期货 动力煤 2供给从港口调入量情况看，整体维持较高位置，个别单日接近满发 大秦线7日日均运量 140.00130.00120.00110.00100.0090.0080.0070.00 1/1 2/1 3/1 4/1 5/16/17/18/1 9/1 10/1 11/1 12/1 202020212022 2023 本周 上周 周环比 周日均运量（万吨） 112.62 113.46 -0.84 数据来源：煤炭资源网，美尔雅期货 动力煤 3需求终端库存较高，维持长协兑现，采购意愿下降，主动去库 动力煤内陆十七省日耗 动力煤内陆十七省日供 450.0 550.0500.0 400.0 450.0 350.0 400.0350.0 300.0 300.0250.0 250.0 200.0 1/1 2/1 3/1 4/15/16/17/18/19/1 10/1 11/1 12/1 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 202120222023 202120222023 动力煤内陆十七省库存 动力煤内陆十七省可用天数 8500.0 30.0 7500.0 25.0 6500.0 20.0 5500.0 15.0 4500.0 10.0 3500.0 5.0 1/1 2/1 3/1 4/15/16/17/18/19/1 10/1 11/1 12/1 1/1 2/1 3/1 4/15/16/17/18/19/1 10/1 11/1 12/1 202120222023 202120222023 动力煤内陆十七省供耗存 本周日均 上周日均 环比 450 9000 日耗（万吨） 378.3 394.1 -15.8 400 80007000 日供（万吨） 391.7 371.3 20.4 350 6000 300 5000 250 4000 库存（万吨） 7419.5 7457.4 -37.9 200 3000 1/1 2/13/1 4/1 5/16/17/18/19/110/1 11/1 12/1 1/1 可用天数（天） 19.6 18.9 0.7 库存日耗日供 数据来源：煤炭资源网，美尔雅期货 动力煤 4库存北方港及秦皇岛港继续累库，库存达到近年来绝对高位，充分发挥 蓄水池作用，对稳定动力煤价格具有较大意义 秦皇岛港库存 800.0700.0600.0500.0400.0300.0200.0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2023202220212020 黄骅港库存 350300250200150100 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020202120222023 北方港库存汇总 3000.02800.02600.02400.02200.02000.01800.01600.01400.01200.01000.0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2023202220212020 本周日均 上周日均 周环比 秦皇岛库存（万吨） 643.5 600.3 43.2 黄骅港库存（万吨） 161.2 160.1 1.1 北方港库存（万吨） 2623.6 2558.2 65.4 数据来源：煤炭资源网，美尔雅期货 动力煤 4库存港口调入量节后随着煤矿逐步复工稳步提升，调出量震荡运行 北方港七日日均调入量 北方港七日日均调�量 220.0 240.0 200.0 220.0 180.0 200.0180.0 160.0 160.0 140.0 140.0 120.0 120.0 100.0 100.0 1/1 2/1 3/1 4/15/16/17/18/19/1 10/111/112/1 1/1 2/1 3/1 4/15/16/17/18/19/1 10/111/112/1 202320222021 2020 202320222021 2020 本周日均 上周日均 环比 调入量 183.4 168.2 15.182 调出量 166.9 164.6 2.343 数据来源：煤炭资源网，美尔雅期货 动力煤 5利润贸易商发运利润回落至负值，非电终端采购方向转向进口煤的 可能性加大 5500鄂—黄汽运利润 5500大—秦火运利润 230180130 350300250200 80 150 30 100 -201/1 2/1 3/1 4/15/16/17/18/19/110/111/1 12/1 50 -70 0 -120 -501/1 2/1 3/1 4/15/16/17/18/19/110/111/1 12/1 -170 -100 2020202120222023 2020202120222023 本周日均 上周日均 周环比 5500鄂-黄汽运利润（元/吨） -140.5 -101.0 -39.5 5500大-秦火运利润（元/吨） -8.0 33.2 -41.3 数据来源：煤炭资源网，美尔雅期货 动力煤 6价差结构对比港口平仓价回落至限价水平，进口煤价格优势进一步 扩大，目前进口煤到岸价单卡价格已优于国内坑口价 数据来源：煤炭资源网，美尔雅期货 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 公司总部及分支机构 公司总部 湖北省武汉市江汉区青年路169号ICC武汉环球贸易中心A塔16层 400-700-0068 华北地区 济南分公司 济南历城区华能路108号鑫苑金融大 厦4层409室 电话：0531-86081689 山西分公司 山西省太原市综合改革示范区学府产业园南中环街529号清控创新基地C座2403室 电话：0351-6