动力煤周度报告：终端需求弱于往年，产地供应仍受扰动

终端需求弱于往年，产地供应仍受扰动 动力煤周度报告20221113 美尔雅期货产业研究中心黑色产业组 原涛 投资咨询号：Z0017568Email：yuant@mfc.com.cn 杨辉 投资分析合格编号：TZ012356Email：yangh@mfc.com.cn 报告主要观点 版块 关键词 主要观点 动力煤 价格 港口及进口煤价格继续下降，港口采购情绪差，运费继续下降 供给 大秦线运量稳定在64万吨左右，较130万吨的满发状态仍有差距，呼铁局发运量受疫情影响较小 需求 电厂终端需求稳步上升，港口调出量有所增长 库存 北方港库存创近年来同期新低，秦皇岛港库存止跌反弹 利润 港口价格继续回落，贸易商发运利润有所缩减 各环节价差对比 进口煤仍具有价格优势，各环节市场价仍高于限价，政策风险较大 大秦线秋季检修结束推迟一周，目前已经完成，但日运量维持在64万吨左右，太原铁路局隔离司机尚未全部到岗。目前供应端虽然受疫情影响有所不足，但终端需求同样受到影响，港口成交冷清，港口及进口煤价格不断下降。本周北方港整体仍维持低位，秦皇岛港库存止跌反弹。 总结 目前动力煤市场仍处于供需双弱的状态，进入供暖季后虽需求有所回升，目前电厂终端库存充足，未出现去年同期限制用电的情况，日耗煤量略高于去年同期，但工业用电及非电终端需求仍受疫情压制，港口成交冷清，短期内动力煤价格仍处于下行状态。长期来看，目前港口船舶数及预计到港船舶数均出现上升迹象，若终端启动新一轮采购，港口低库存对煤价仍有较强支撑。后续继续关注疫情管控措施优化的背景下，终端需求是否有所改善，以及11月15日山西能源局是否能消除疫情对动力煤供应的影响。 动力煤 1.1价格港口及进口煤价格继续下降，港口采购情绪差，运费继续下降 内蒙古鄂尔多斯5500 山西大同5500 2000 2200 1800 2000 1600 1800 1400 1600 1200 1400 1000 1000 800 800 600 600 400 400 200 200 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20182019202020212022 20182019202020212022 动力煤CCI港口进口3800 动力煤CCI港口进口4700 1600 2000 1400 18001600 1200 1400 1000 1200 800 1000 600 800600 400 400 200 200 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20182019202020212022 20182019202020212022 秦皇岛5500混煤 本周日均 上周日均 周环比 1800 1077.0 1077.0 0.0 1600 内蒙5500价格V35，A12，S0.5 1400 1166.0 1166.0 0.0 山西5500价格 1200 V30，A13，S0.8 1000 CCI进口3800 823.1 874.0 -50.9 800 V40，A7，S0.5 600 CCI进口4700 1150.4 1218.2 -67.8 400 V35，A10，S0.7 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 秦皇岛5500混煤 1532.8 1581.0 -48.2 20182019202020212022 V25，A20，S1.0 数据来源：煤炭资源网，美尔雅期货 动力煤 1.2运费港口及进口煤价格继续下降，港口采购情绪差，运费继续下降 秦皇岛-广州 秦皇岛-广州 京唐/曹妃甸-宁波 50000-60000DWT运价 60000-70000DWT运价 40000-50000DWT运价 100 95 90 90 85 80 80 75 70 70 65 60 60 55 50 50 45 40 40 35 30 30 25 20 20 15 10 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019202020212022 2019202020212022 2019202020212022 黄骅-上海 30000-40000DWT运价 神木-忻州汽运费 140 鄂尔多斯-黄骅汽运费 375 85 130 355 75 120 335 65 110 315295 55 100 275 45 90 255 35 80 235215 25 70 195 15 60 175 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019202020212022 2019202020212022 2019202020212022 本周日均 上周日均 周环比 秦广5w-6wDWT 44.9 48.4 -3.5 秦广6w-7wDWT 38.1 41.6 -3.4 京/曹宁4w-5wDWT 26.8 29.6 -2.8 黄上3w-4wDWT 30.2 32.7 -2.5 神木-忻州汽运 100.0 108.0 -8.0 鄂尔多斯-黄骅汽运 345.0 345.0 0.0 数据来源：煤炭资源网，美尔雅期货 动力煤 2供给大秦线运量稳定在64万吨左右，较130万吨的满发状态仍有差距， 呼铁局发运量受疫情影响较小 鄂尔多斯开工率 鄂尔多斯集运站库存 90.00% 300 80.00% 250 70.00%60.00% 200 50.00% 150 40.00% 100 30.00%20.00% 50 10.00% 0 1/1 2/1 3/1 4/1 5/16/17/18/1 9/1 10/1 11/1 12/1 1/1 2/1 3/1 4/15/16/17/18/1 9/110/1 11/1 12/1 201920202021 2022 201920202021 2022 呼铁局发运量 鄂尔多斯公路销量 300 220 250 170 200 120 150 70 100 20 50 1/1 2/1 3/1 4/1 5/16/17/18/1 9/1 10/1 11/1 12/1 -301/1 2/1 3/1 4/15/16/17/18/1 9/110/1 11/1 12/1 201920202021 2022 2019年2020年2021年 2022年 本周 上周 环比 开工率（%） 77.60 77.60 0.00 集运站库存（万吨） 56.00 53.00 3.00 呼铁局发运（万吨） 229.00 241.00 -12.00 公路日均销量（万吨） 147.07 135.25 11.82 数据来源：煤炭资源网，美尔雅期货 动力煤 3需求电厂终端需求稳步上升，港口调出量有所增长 动力煤内陆十七省日耗 动力煤内陆十七省日供 450.0 550.0500.0 400.0 450.0 350.0 400.0350.0 300.0 300.0250.0 250.0 200.0 1/12/1 3/1 4/1 5/16/17/1 8/1 9/1 10/1 11/112/1 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 20212022 2021 2022 动力煤内陆十七省库存 动力煤内陆十七省可用天数 8500.0 30.0 7500.0 25.0 6500.0 20.0 5500.0 15.0 4500.0 10.0 3500.0 5.0 1/12/1 3/1 4/1 5/16/17/1 8/1 9/1 10/1 11/112/1 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 20212022 2021 2022 动力煤内陆十七省供耗存 本周日均 上周日均 环比 550 9000 日耗（万吨） 337.1 327.4 9.7 500 8000 450 7000 日供（万吨） 326.2 334.4 -8.2 400 6000 350300 5000 250 4000 库存（万吨） 8329.9 8299.8 30.1 200 3000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/11/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/1 可用天数（天） 24.7 25.3 -0.6 库存日耗日供 数据来源：煤炭资源网，美尔雅期货 动力煤 4库存北方港库存创近年来同期新低，秦皇岛港库存止跌反弹 秦皇岛港库存 800.0700.0600.0500.0400.0300.0200.0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2022202120202019 黄骅港库存 350300250200150100 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019202020212022 北方港库存汇总 3000.02800.02600.02400.02200.02000.01800.01600.01400.01200.01000.0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2022202120202019 本周日均 上周日均 周环比 秦皇岛库存（万吨） 439.6 411.1 28.5 黄骅港库存（万吨） 189.7 185.8 3.9 北方港库存（万吨） 1769.2 1778.4 -9.2 数据来源：煤炭资源网，美尔雅期货 动力煤 4库存北方港库存创近年来同期新低，秦皇岛港库存止跌反弹 北方港七日日均调入量 北方港七日日均调出量 220.0 240.0 200.0 220.0 180.0 200.0180.0 160.0 160.0 140.0 140.0 120.0 120.0 100.0 100.0 1/1 2/1 3/1 4/15/16/17/18/19/1 10/111/112/1 1/1 2/1 3/1 4/15/16/17/18/19/1 10/111/112/1 202220212020 2019 202220212020 2019 本周日均 上周日均 环比 调入量 150.4 141.2 9.209 调出量 151.1 144.9 6.194 数据来源：煤炭资源网，美尔雅期货 动力煤 5利润港口价格继续回落，贸易商发运利润有所缩减 5500鄂—黄贸易商汽运利润 5500大—秦贸易商火运利润 250 400 200150 300 100 200 50 0 100 -501/1 2/1 3/1 4/15/16/17/18/19/110/111/112/1 0 -100 1/1 2/1 3/1 4/15/16/17/18/19/110/111/112/1 -150 -100 2019202020212022 2019202020212022 本周日均 上周日均 周环比 5500鄂-黄汽运利润（元/吨） 120.8 167.0 -46.2 5500大-秦火运利润（元/吨） 265.0 313.2 -48.2 数据来源：煤炭资源网，美尔雅期货 动力煤 6价差结构对比进口煤仍具有价格优势，