动力煤周度报告：终端需求走强在即，产地供应仍受扰动

终端需求走强在即，产地供应仍受扰动 动力煤周度报告20221106 美尔雅期货产业研究中心黑色产业组 原涛 投资咨询号：Z0017568Email：yuant@mfc.com.cn 杨辉 投资分析合格编号：TZ012356Email：yangh@mfc.com.cn 报告主要观点 版块 关键词 主要观点 动力煤 价格 港口及进口煤价格企稳，港口价格小幅下降 供给 产地生产及运输仍受疫情影响，大秦线本周仍未恢复正常运量，但周中集港量小幅稳步提升 需求 终端需求仍维持低位，港口调出量持续下降 库存 港口库存周中止跌反弹，调出量持续低迷，调入量有所改善 利润 港口价格继续回落，贸易商发运利润有所缩减 各环节价差对比 进口煤仍具有价格优势，各环节市场价仍高于限价，政策风险较大 原预计11月3日恢复正常运量的大秦线目前看仍未完全恢复，隔离司机尚未到岗，但日运量有所回升。据市场消息，呼和浩特铁路局同样出现疫情，目前疫情对生产供应仍存在扰动。11月3日，国家发改委要求山西能源局就疫情对动力煤供应的影响做专题汇报，并提出力争11月15日前解决疫情对供应的影响。需求端目前同样较低迷，电厂方面仍处于淡季，非电终端受利润、需求的综合影响，采购情绪同样不高。 总结 短期来看，供需双弱的格局下市场矛盾尚不明显，由于近期非电终端的开工率持续低位，市场煤价格偏弱势运行。但长期来看，疫情对于供应的扰动仍较大，目前港口库存已低于去年同期水平，虽电厂终端库存良好，但港口库存低位为冬季供暖带来更多不确定因素，长期来看煤价仍有较强支撑。后续关注疫情对于生产运输的影响，以及港口库存能否及时得到补充。 动力煤 1.1价格港口及进口煤价格企稳，港口价格小幅下降 内蒙古鄂尔多斯5500 山西大同5500 2000 2200 1800 2000 1600 1800 1400 1600 1200 1400 1000 1000 800 800 600 600 400 400 200 200 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20182019202020212022 20182019202020212022 动力煤CCI港口进口3800 动力煤CCI港口进口4700 1600 2000 1400 18001600 1200 1400 1000 1200 800 1000 600 800600 400 400 200 200 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20182019202020212022 20182019202020212022 秦皇岛5500混煤 本周日均 上周日均 周环比 1800 1077.0 1076.2 0.8 1600 内蒙5500价格V35，A12，S0.5 1400 1166.0 1166.0 0.0 山西5500价格 1200 V30，A13，S0.8 1000 CCI进口3800 874.0 876.9 -2.8 800 V40，A7，S0.5 600 CCI进口4700 1218.2 1223.4 -5.2 400 V35，A10，S0.7 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 秦皇岛5500混煤 1581.0 1615.2 -34.2 20182019202020212022 V25，A20，S1.0 数据来源：煤炭资源网，美尔雅期货 动力煤 1.2运费港口及进口煤价格企稳，港口价格小幅下降 秦皇岛-广州 秦皇岛-广州 京唐/曹妃甸-宁波 50000-60000DWT运价 60000-70000DWT运价 40000-50000DWT运价 100 95 90 90 85 80 80 75 70 70 65 60 60 55 50 50 45 40 40 35 30 30 25 20 20 15 10 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019202020212022 2019202020212022 2019202020212022 黄骅-上海 30000-40000DWT运价 神木-忻州汽运费 140 鄂尔多斯-黄骅汽运费 375 85 130 355 75 120 335 65 110 315295 55 100 275 45 90 255 35 80 235215 25 70 195 15 60 175 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019202020212022 2019202020212022 2019202020212022 本周日均 上周日均 周环比 秦广5w-6wDWT 48.4 55.6 -7.2 秦广6w-7wDWT 41.6 48.2 -6.6 京/曹宁4w-5wDWT 29.6 35.2 -5.6 黄上3w-4wDWT 32.7 38.3 -5.6 神木-忻州汽运 108.0 110.0 -2.0 鄂尔多斯-黄骅汽运 345.0 350.0 -5.0 数据来源：煤炭资源网，美尔雅期货 动力煤 2供给产地生产及运输仍受疫情影响，大秦线本周仍未恢复正常运量， 但周中集港量小幅稳步提升 鄂尔多斯开工率 鄂尔多斯集运站库存 90.00% 300 80.00% 250 70.00%60.00% 200 50.00% 150 40.00% 100 30.00%20.00% 50 10.00% 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 1/1 2/1 3/1 4/15/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 2019202020212022 2019 2020 2021 2022 呼铁局发运量 鄂尔多斯公路销量 300 220 250 170 200 120 150 70 100 20 50 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 -301/1 2/1 3/1 4/15/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 2019202020212022 2019年 2020年 2021年 2022年 本周 上周 环比 开工率（%） 77.60 77.60 0.00 集运站库存（万吨） 53.00 67.00 -14.00 呼铁局发运（万吨） 241.00 236.00 5.00 公路日均销量（万吨） 152.99 152.99 0.00 数据来源：煤炭资源网，美尔雅期货 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 动力煤 3需求终端需求仍维持低位，港口调出量持续下降 动力煤内陆十七省日耗 450.0 400.0 350.0 300.0 250.0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021 2022 动力煤内陆十七省库存 8500.0 7500.0 6500.0 5500.0 4500.0 3500.0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021 2022 动力煤内陆十七省供耗存 550 500 450 400 350 300 250 200 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 库存 日耗 日供 550.0500.0450.0400.0350.0300.0250.0200.0 1/12/13/1 30.025.020.015.010.0 5.0 1/12/13/1 动力煤内陆十七省日供4/15/16/17/18/19/110/1 20212022 动力煤内陆十七省可用天数 4/15/16/17/18/19/110/1 20212022 本周日均上周日均 11/112/1 11/112/1 环比 日耗（万吨） 324.7 324.1 0.6 日供（万吨） 325.5 331.0 -5.5 库存（万吨） 8278.9 8297.5 -18.6 可用天数（天） 25.5 25.6 -0.1 数据来源：煤炭资源网，美尔雅期货 动力煤 4库存港口库存周中止跌反弹，调出量持续低迷，调入量有所改善 秦皇岛港库存 800.0700.0600.0500.0400.0300.0200.0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2022202120202019 黄骅港库存 350300250200150100 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019202020212022 北方港库存汇总 3000.02800.02600.02400.02200.02000.01800.01600.01400.01200.01000.0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2022202120202019 本周日均 上周日均 周环比 秦皇岛库存（万吨） 409.6 427.4 -17.8 黄骅港库存（万吨） 183.5 168.3 15.2 北方港库存（万吨） 1783.0 1857.1 -74.1 数据来源：煤炭资源网，美尔雅期货 动力煤 4库存港口库存周中止跌反弹，调出量持续低迷，调入量有所改善 北方港七日日均调入量 北方港七日日均调出量 220.0 240.0 200.0 220.0 180.0 200.0180.0 160.0 160.0 140.0 140.0 120.0 120.0 100.0 100.0 1/1 2/1 3/1 4/15/16/17/18/19/1 10/111/112/1 1/1 2/1 3/1 4/15/16/17/18/19/1 10/111/112/1 202220212020 2019 202220212020 2019 本周日均 上周日均 环比 调入量 140.7 128.9 11.794 调出量 140.5 155.4 -14.9 数据来源：煤炭资源网，美尔雅期货 动力煤 5利润港口价格继续回落，贸易商发运利润有所缩减 5500鄂—黄贸易商汽运利润 5500大—秦贸易商火运利润 250 400 200150 300 100 200 50 0 100 -501/1 2/1 3/1 4/15/16/17/18/19/110/111/112/1 0 -100 1/1 2/1 3/1 4/15/16/17/18/19/110/111/112/1 -150 -100 2019202020212022 2019202020212022 本周日均 上周日均 周环比 5500鄂-黄汽运利润（元/吨） 167.0 210.0 -43.0 5500大-秦火运利润（元/吨） 313.2 347.4 -34.2 数据来源：煤炭资源网，美尔雅期货 动力煤 6价差结构对比进口煤仍具有价格优势，各环节市场价仍高于限价， 政策风险较大 数据来源：煤炭资源网，美尔雅期货 免责声明 本报告的信息均