航运衍生品.周度报告：集装箱运力：边际改善，底部形态渐显

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 航运衍生品.周度报告 2023年2月5日星期日 国贸期货·研究院能源化工研究中心 叶海文 从业资格证号：F3071622投资咨询证号：Z0014205 欢迎扫描下方二维码 进入国贸投研小程序 期市有风险，入市需谨慎 集装箱运力：边际改善，底部形态渐显 当前运价走势相对平稳，即期运价下跌空间有限，更多是因为船公司积极的运力管理措施和降无可降的需求所致。预计节后运价将更多保持震荡的趋势，主干航线运价预计会持续波动，涨跌互现。二三季度除去常规淡季下跌之外更多是震荡，四季度能否能小幅回升或者出现常规旺季行情需要关注欧美经济衰退进程和库存变化；更为可能的改善信号预计将出现在2024年。 风险提示：航司主动调控、欧美零售商品库存、欧美港口及内陆罢工 行情回顾：本周SCFI综合指数环比下跌2.2%报1006点，主干航线运价底部位置形态渐显，跌幅已收窄。近期主干航线涨跌弧线，欧线波动相对较大，本周主干航线普遍下跌。货代端运价指标FBX环比跌幅达6.9%，其中北欧航线更是暴涨14.6%至2920美金 /FEU。 运力供给端：全球集装箱船在港运力为816万TEU，环比春假假期前微降0.5%，占当前全球集装箱船队运力的比重下滑至31.6%。美东在港运价环比节前下降5%至66万TEU，美西在港运力则出现8.9%的环比上升，目前约为50万TEU。中国在港运力受春节假期影响出现7.7%的下降，目前约为244万TEU，是年初以来的最低水平。欧洲在港运力变化有限，目前约为164万TEU。综合来看，相比去年12月，除去美西中外，中美欧在港运力均出现一定程度的下滑。本周处于闲置状态的集装箱船运力从上周102万TEU的高位降至86万TEU，占全球集装箱船队运力的比重显著降至3.3%，远低于上月值4.3%。 需求端：领先指标韩国出口金额在1月同比下降-16.6%，较前20日-2.7%的跌幅 进一步走阔，印证了持续转弱的海外需求。同时，观察欧美经济数据，最新美国1月Markit制造业PMI初值录得46.8，略高于预期的46但是已经连续三个月处于萎缩区间。美国企业活动持续处于萎缩区间，经济发展面临着更大的衰退风险。美国四季度 欢迎扫描下方二维码 进入国贸投研小程序 GDP数据报2.9%的增长，较三季度的3.2%有所回落，同时CPI连续6个月回落，尽管经济增速和物价水平从表面上看已经能够视为美联储紧缩货币政策上能够取得较为健康的水平，但事实上从更细致的数据表现来看，例如个人消费支出环比下降0.2%，体现了美国居民在当前高通胀和衰退前景下低迷的消费意愿。因此尽管今年对于集装箱运价整体基调的把握已经从运价会跌到多低转换为运价的涨势今年下半年能否重启，但短期内也不宜对航运市场改善过于乐观。 后市展望：当前运价走势相对平稳，即期运价下跌空间有限，更多是因为船公司积极的运力管理措施和降无可降的需求所致。预计节后运价将更多保持震荡的趋势，主干航线运价预计会持续波动，涨跌互现。二三季度除去常规淡季下跌之外更多是震荡，四季度能否能小幅回升或者出现常规旺季行情需要关注欧美经济衰退进程和库存变化；更为可能的改善信号预计将出现在2024年。 期市有风险，入市需谨慎 一、集装箱航运报告主要数据 图表1：主要集装箱运价指数 二、集装箱航运报告图表 数据来源：Wind、Drewry、上海航运交易所 图表2：FBX指数（美元/FEU）图表3：WCI指数（美元/FEU） 数据来源：MacroMicro数据来源：Drewry 图表4：SCFI&CCFI（点）图表5：SCFIS（点） 数据来源：上海航运交易所数据来源：上海航运交易所 图表6：中国-美西&美东航线投放运力（TEU）图表7：中国-北欧&地中海航线投放运力（TEU） 数据来源：维运网数据来源：维运网 图表8：重要港口平均延误天数（日）图表9：重要港口平均延误天数（日） 数据来源：网络资料整理数据来源：网络资料整理 图表10：在港运力（百万TEU） 美西美东欧洲地中海 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 1616161617171717181818181919191920202020212121212222222223 数据来源：Wind 图表11：燃料油期货价格（美元）图表12：原油期货价格（美元/桶） 价格:燃油:重油(IFO380):新加坡 价格:燃油:重油(IFO180):新加坡 价格:燃油:轻油(MDO):新加坡 1,000.00 900.00 800.00 700.00 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.000.00 Wind期货结算价(连续):布伦特原油 Wind期货结算价(连续):WTI原油 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 数据来源：Wind 数据来源：Wind 期市有风险，入市需谨慎