贵金属日报：美国非农数据远超预期，贵金属大幅回调

美国非农数据远超预期，贵金属大幅回调 大宗商品研究所 贵金属研发报告 贵金属日报 2023年2月6日 研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600 投资咨询从业证号：Z0014913 :021-65789219 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 近期逻辑 美联储2月加息落地，符合预期加息25个基点。美联储鹰派态度有所缓和，虽仍坚持持续加息的措辞，但也表示如果通胀下降得更快，将对政策决策产生影响。同时，市场对经济数据变化高度敏感，超预期的美国经济数据将对贵金属形成压力。 市场关注 1.俄乌问题 2.美联储政策预期 重要事件 23:00美国1月纽约联储全球供应链压力指数（GSCPI） 第一部分行情回顾与分析 昨日，贵金属日间窄幅震荡，待晚间美国非农数据公布后，贵金属急速下挫。外盘方面，伦敦金收于1865.39，跌幅2.55%；伦敦银收于22.339，跌幅4.84%。内盘方面，夜盘继续补跌，黄金T+D收于412.6元/克，总跌幅3.10%；白银T+D收于5017元/千克，总跌幅5.94%；美元指数则高歌猛进，一度冲上103一线，最后收于102.915，涨幅1.07%；10年美债收益率同样上扬，收于3.53。最新公布的黄金SPDRETF持仓为920.24吨，与前日持平，白银SLVETF持仓为14820.72 吨，较前一交易日增加5.72吨。 数据方面，美国1月季调后非农就业人口51.7万人，预期18.5万人，前值 22.3万人，为2022年7月以来最大增幅；美国1月失业率3.4%，预期3.60%，前值3.50%，触及53年低点。不仅就业市场火热，美国经济景气指标亦表现不错，美国1月ISM非制造业PMI55.2，预期50.4，前值49.6；美国1月Markit服务业PMI终值46.8，预期46.6，前值46.6。火热的就业市场和高于预期的经济表现，使得美国经济软着陆的可能性增加。 第二部分今日观点 总得来说，美国就业市场景气度远超预期，使得通胀风险和市场对美联储保持加息的预期增加，美元走势由弱转强，叠加交易流动性预期的投机头寸获利离场，使得贵金属价格出现了大幅回调。预计短期内，贵金属将呈现宽幅震荡的态势。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 1.内外盘期货与美元走势 第三部分数据参考 图1:黄金与美元走势图2:白银与美元走势 120 115 110 105 100 95 90 85 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 80 460 440 420 400 380 360 340 320 300 120 115 110 105 100 95 90 85 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 80 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 美元指数SHFE黄金美元指数SHFE白银 资料来源:同花顺iFinD银河期货 1.内外盘期货走势 图3:内外盘黄金走势图4:内外盘白银走势 2,200 2,100 2,000 1,900 1,800 1,700 1,600 1,500 1,400 460 440 420 400 380 360 340 320 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 300 357,300 6,300 30 5,300 254,300 203,300 2,300 15 1,300 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 10300 COMEX黄金SHFE黄金COMEX白银SHFE白银 资料来源:同花顺iFinD银河期货 2.期现走势 图5:黄金期现走势图6:白银期现走势 44015 42013 40011 3809 7 360 5 340 3 3201 300-1 280-3 260-5 7,300 6,800 6,300 5,800 5,300 4,800 4,300 3,800 3,300 2,800 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 黄金期现价差SHFE黄金黄金T+D 资料来源:同花顺iFinD银河期货 白银期现价差SHFE白银白银T+D 3.金银比 图7:上期所金银比图8comex金银比 130 120 110 100 90 80 70 60 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 50 120 110 100 90 80 70 60 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 50 上期所金银比comex金银比 资料来源:同花顺iFinD银河期货 4.ETF持仓 图9:SPDR黄金ETF持仓图10:SLV白银ETF持仓 2000 1500 1000 500 0 SPDR:黄金:持仓量(吨)伦敦现货黄金:美元 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 35 30 25 20 15 10 5 0 2017-092018-092019-092020-092021-092022-09 SLV:白银:净持仓量(吨)伦敦现货白银:美元 25500 20500 15500 10500 5500 500 资料来源:同花顺iFinD银河期货 5.期货持仓量 图9:黄金期货持仓量图10:白银期货持仓量 370000 320000 270000 220000 170000 120000 70000 20000 500 450 400 350 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 300 1220000 1020000 820000 620000 420000 220000 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2020-01 20000 7300 6300 5300 4300 3300 2300 1300 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 300 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 期货持仓量:总计:黄金期货收盘价(活跃:成交量):黄金期货持仓量:总计:白银期货收盘价(活跃:成交量):白银 资料来源:同花顺iFinD银河期货 6.期货库存 图11:沪金库存图12:沪银库存 6000 5000 4000 3000 2000 1000 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 0 500 450 400 350 300 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 7300 6300 5300 4300 3300 2300 1300 300 2020-012021-012022-012023-01 期货库存:黄金:总计期货收盘价(活跃:成交量):黄金期货库存:白银:总计期货收盘价(活跃:成交量):白银 资料来源:同花顺iFinD银河期货 7.成交量 图13:沪金成交量图14:沪银成交量 620000 520000 420000 320000 220000 120000 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 20000 500 450 400 350 300 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 7300 6300 5300 4300 3300 2300 1300 300 2020-012021-012022-012023-01 期货成交量:总计:黄金期货收盘价(活跃:成交量):黄金期货库存:白银:总计期货收盘价(活跃:成交量):白银 资料来源:同花顺iFinD银河期货 8.TD数据 1 0 -1 1 0 -1 图15:黄金td递延费图16:白银td递延费 空付多多付空空付多多付空 资料来源:同花顺iFinD银河期货 501000 451000 401000 351000 301000 251000 201000 151000 101000 51000 1000 图17:黄金td交收量图18:白银td交收量 26000 21000 16000 11000 6000 1000 上海黄金:交收量:金Au(T+D)上海黄金:交收量:银Ag(T+D) 资料来源:同花顺iFinD银河期货 9.国债收益率与盈亏平衡通胀率 图19:美国国债收益率图20:盈亏平衡通胀率 4.50 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 2.00 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 0.80 0.60 0.40 0.20 0.00 4.50 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 美国:国债收益率:10年 美国:国债收益率:通胀指数国债（TIPS）:10年 资料来源:同花顺iFinD银河期货 美国:国债收益率:10年 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客