电子行业简评报告：终端需求疲软，高通2023财年Q1营收低于预期

评级：看好 何立中 电子行业首席分析师 SAC执证编号：S0110521050001 helizhong@sczq.com.cn 电话：010-81152682 赵绮晖 电子行业研究助理 zhaoqihui@sczq.com.cn 电话：010-81152679 0.2 电子 沪深300 0 -0.2 -0.4 2-Feb 22-Nov 11-Sep 1-Jul 20-Apr 7-Feb 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 电子：技术突破性和收入增速或双降 半导体的稀缺性下降 电子行业：手机出货量创2014年来新低，关注上游模拟IC复苏 终端需求疲软，高通2023财年Q1营收低于预期 电子|行业简评报告|2023.02.05 核心观点 高通发布2023财年第一季度财报，营收低于预期。 美国时间2月2日，高通发布2023财年第一季度（截至去年12月底）财报，实现营收94.6亿美元，同比下降了12%，低于预期；净利润22.4亿美元，同比下降34%；不按照美国通用会计准则，第一财季的调整后净利润为26.84亿美元，与上年同期的36.86亿美元相比下降27%。 2023财年Q2营收预计在87-95亿美元区间。 高通预计，第二财季的营收在87-95亿美元之间，客户将会在今年年中左右削减库存，在下半年恢复更可预测的订单模式。 终端市场：手机行业需求疲软。 由于全球经济前景风险扩大以及新冠疫情导致的停产问题，手机行业的需求继续减少，高通预计2023年3G、4G和5G手机出货量同比2022年可能进一步下滑。真实的渠道库存水平可能会持续上升至 2023年上半年，目前看不到支撑基本面的投资机会。 电子板块行情强于大盘 1月30日至2月3日，上证下跌0.04%，电子板块上涨2.53%，跑赢大盘2.57个百分点。年初至今，上证指数上涨5.64%，中信电子板块上涨11.90%，跑赢大盘6.26个百分点。 电子各细分行业涨幅 1月30日至2月3日，电子行业涨幅前五的细分行业分别为消费电子设备、消费电子、消费电子组件、PCB和半导体材料，分别上涨了6.63%、6.34%、6.33%、5.59%、5.16%，电子细分行业中只有被动元件为负收益，下跌了0.13%。年初至今，电子细分行业均为正收益，涨幅最高的细分行业为显示零组，上涨了15.05%，涨幅最低的细分行业为安防领域，上涨了7.95%。 个股涨跌幅：A股 1月30日至2月3日，电子行业涨幅前五的公司分别为方邦股份、厦门信达、恒久科技、必创科技和蓝思科技，分别上涨了27.17%、20.31%、19.97%、19.79%和18.28%。 投资建议 推荐关注杰华特、帝奥微、顺络电子。 风险提示 行业发展不及预期，行业竞争加剧，下游需求不及预期。 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1高通发布财报，营收低于预期 1.12023财年Q1营收同比下降12% 美国时间2月2日，高通发布2023财年第一季度（截至2022年12月25日）财 报，实现营收94.6亿美元，同比下降了12%，低于预期；净利润22.4亿美元，同比下降34%；不按照美国通用会计准则，第一财季的调整后净利润为26.84亿美元。 图1高通2023财年Q1综合收益表 资料来源：高通官网，首创证券 1.22023财年Q2营收预计在87-95亿美元区间 高通预计，第二财季的营收在87-95亿美元之间，客户将会在今年年中左右削减库存，在下半年恢复更可预测的订单模式。 图2高通2023财年Q2指引 资料来源：高通官网，首创证券 1.3终端市场：手机行业需求疲软 由于全球经济前景风险扩大以及新冠疫情导致的停产问题，手机行业的需求继续减少，高通预计2023年3G、4G和5G手机出货量同比2022年可能进一步下滑。真实的渠道库存水平可能会持续上升至2023年上半年，目前看不到支撑基本面的投资机会。 2周报数据 2.1电子指数走势 1月30日至2月3日，上证下跌0.04%，电子板块上涨2.53%，跑赢大盘2.57个百分点。年初至今，上证指数上涨5.64%，中信电子板块上涨11.90%，跑赢大盘6.26个百分点。 图31月30日至2月3日电子指数走势图4年初至今电子指数走势 沪深300上证指数 创业板指沪深300 上证指数科创50 科创50 中证500 中证500 电子(中信) -2.0%-1.0%0.0%1.0% 资料来源：Wind，首创证券 2.0%3.0% 创业板指 电子(中信) 0.0%5.0%10.0%15.0% 资料来源：Wind，首创证券 2.2A股各个行业涨跌幅 1月30日至2月3日，中信电子板块上涨2.53%，费城半导体指数上涨4.65%。年初至今，中信电子板块上涨11.90%，费城半导体指数上涨21.72%。 图51月30日至2月3日A股各行业涨跌幅 2.53% 4.65% 消费者服务(中信) 银行(中信) 非银行金融(中信) 家电(中信) 煤炭(中信)交通运输(中信) 医药(中信)房地产(中信)食品饮料(中信) 建材(中信)电力设备及新能源(中信)电力及公用事业(中信) 石油石化(中信) 建筑(中信)纺织服装(中信)商贸零售(中信) 钢铁(中信)轻工制造(中信)农林牧渔(中信) 通信(中信) 电子(中信)基础化工(中信)有色金属(中信) 综合(中信)综合金融(中信) 机械(中信) 传媒(中信)国防军工(中信)费城半导体指数计算机(中信) 汽车(中信) -6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00% 资料来源：Wind，首创证券 图6年初至今A股各行业涨跌幅 消费者服务(中信)商贸零售(中信) 银行(中信)交通运输(中信)房地产(中信) 电力及公用事业(中信) 综合(中信)农林牧渔(中信)纺织服装(中信) 煤炭(中信)食品饮料(中信)轻工制造(中信) 建筑(中信)综合金融(中信) 医药(中信)国防军工(中信) 家电(中信) 钢铁(中信)石油石化(中信) 建材(中信)非银行金融(中信) 电力设备及新能源(中信) 传媒(中信)基础化工(中信) 机械(中信) 通信(中信) 电子(中信) 汽车(中信)有色金属(中信)计算机(中信) 费城半导体指数 -5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00% 资料来源：Wind，首创证券 2.3电子各细分行业涨跌幅 1月30日至2月3日，电子行业涨幅前五的细分行业分别为消费电子设备、消费电子、消费电子组件、PCB和半导体材料，分别上涨了6.63%、6.34%、6.33%、5.59%、5.16%，电子细分行业中只有被动元件为负收益，下跌了0.13%。年初至今，电子细分行业均为正收益，涨幅最高的细分行业为显示零组，上涨了15.05%，涨幅最低的细分行业为安防领域，上涨了7.95%。 图71月30日至2月3日电子各细分行业涨跌幅 0.11% 0.40% 0.42% 0.75% 0.83% 2.01% 2.01% 2.53% 3.26% 4.65% 4.98% 5.09% 5.16% 5.59% 6.33% 6.34% 6.63 被动元件(中信)-0.13% 集成电路(中信)面板(中信) 安防(中信)半导体(中信)分立器件(中信) 半导体设备(中信)光学光电(中信)电子(中信) 元器件(中信)费城半导体指数显示零组(中信) LED(中信) 半导体材料(中信) PCB(中信) 消费电子组件(中信)消费电子(中信) 消费电子设备(中信) -1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00% %5.00%6.00%7.00% 资料来源：Wind，首创证券 图8年初至今电子各细分行业涨跌幅 7.95% 10.55% 10.95% 11.13% 11.27% 11.90% 11.91% 12.38% 13.26% 13.33% 13.43% 13.47% 13.47% 14.60% 14.71% 14.99% 15.05% 安防(中信)集成电路(中信)半导体(中信) 半导体设备(中信)被动元件(中信)电子(中信) 分立器件(中信)光学光电(中信)元器件(中信)LED(中信) 消费电子(中信)半导体材料(中信)消费电子组件(中信) PCB(中信) 面板(中信)消费电子设备(中信)显示零组(中信) 费城半导体指数 0.00%5.00% 21.72% 10.00%15.00%20.00%25.00% 资料来源：Wind，首创证券 2.4个股涨跌幅：A股 1月30日至2月3日，电子行业涨幅前五的公司分别为方邦股份、厦门信达、恒久 科技、必创科技和蓝思科技，分别上涨了27.17%、20.31%、19.97%、19.79%和18.28%。 表11月30日至2月3日涨幅前20名的公司 公司名称上周涨跌幅（%）本年涨跌幅（%）市值（亿元）PE（TTM） 方邦股份 27.17% 30.21% 55.11 -83.08 厦门信达 20.31% 30.38% 43.13 1,407.96 恒久科技 19.97% 118.69% 42.15 -27.98 必创科技 19.79% 26.06% 38.66 61.36 蓝思科技 18.28% 26.59% 662.96 -141.84 同兴达 18.18% 36.39% 60.98 72.41 歌尔股份 17.35% 31.43% 756.59 15.82 寒武纪-U 16.52% 30.33% 285.02 -25.00 三利谱 16.37% 34.78% 85.31 34.59 声迅股份 16.15% 33.12% 28.55 103.86 卓翼科技 16.12% 26.43% 33.90 -18.08 汇创达 15.78% 22.89% 55.43 38.95 瑞可达 15.73% 7.71% 130.02 54.30 华铭智能 15.04% 25.66% 19.73 -8.54 欧陆通 14.87% 28.18% 57.87 122.15 捷荣技术 14.79% 30.96% 25.43 -9.30 万润科技 14.78% 10.91% 47.80 -9.52 领益智造 14.08% 24.89% 399.09 35.11 中京电子 13.09% 18.76% 78.35 -97.31 *ST盈方 12.78% 30.77% 74.97 1,277.98 资料来源：Wind，首创证券 表21月30日至2月3日跌幅前20名的公司 公司名称上周涨跌幅（%）本年涨跌幅（%）市值（亿元）PE（TTM） ST同洲 -14.22% -32.43% 13.05 -8.07 澜起科技 -12.59% -9.73% 640.86 48.71 英飞拓 -11.80% -1.43% 132.57 -9.21 芯朋微 -4.90% 25.91% 92.47 61.19 斯达半导 -4.59% 0.08% 562.86 77.96 光峰科技 -4.21% 15.41% 131.14 115.68 兆易创新 -4.17% 14.69% 783.89 28.19 三环集团 -3.83% 8.04% 635.89 41.11 东旭B -3.23% -3.23% 118.80 -1.76 京东方B -3.20% 5.52% 1,775.79 10.72 乾照光电 -2.79% 10.28% 62.98 12,814.35 韦尔股份 -2.60% 22.03% 1,113.28 35.83 东尼电子 -2.26% 19.97% 167.68 149.05 伟时电子 -2.10% 21.45% 35.67 40.36 国科微 -1.83% 7.94% 199.50 86.84 圣邦股份 -1.65% 6.41% 655.97 65.66 达瑞电子 -1.55% 27.