海外市场速览：二月FOMC会议如期加息，港股内外资分歧增加

美联储2月加息25bp靴子落地，加息节奏进一步放缓与市场料想一致 当地时间2月1日下午，美联储公布了2023年首次FOMC会议决议，决定将联邦基金利率提高25bp至450-475bp。在此之前，市场已经对2月加息25bp形成广泛共识。 本次FOMC会议上，市场意料之外的主要是鲍威尔“通胀压力一定程度上得到了缓解（Inflationhaseasedsomewhat）”的表述变化。会后，股市、债市出现了一定上涨，但联邦基金利率衍生品价格基本保持稳定。本次FOMC会议的边际影响目前来看比较有限。 强非农就业数据拉高加息路径假设，对资产价格形成压力 当地时间2月3日早，美国劳工部公布了美国1月非农就业数据，其中失业率为3.4%（前值3.5%，本次市场共识3.6%）；新增非农就业人数51.7万人（前值26万人，本次市场共识18.5万人）。一方面，失业率从方向上否认了市场原本的观点，另一方面，新增就业人数远超市场设想。 受此影响，市场快速上调了本轮美联储加息路径的展望，从3月加息1次至475-500bp，5月不加息，上调至3月、5月各加1次，最终达到500-525bp。 后者正是美联储12月点阵图所给出的判断。因此，市场和美联储在加息终点形成了共识。股票、债券市场因此调整有所下跌。 不变的是市场仍然认为2023年将会迎来两次美联储降息 在非农就业数据公布后，虽然市场对加息的假设做出了调整，但是在降息方面，衍生品市场的定价仍然隐含了2023年会发生两次降息（目前美联储认为2023年不会降息）。区别在于就业数据公布前，市场认为利率将从500bp降至450bp；就业数据公布后，市场认为利率会从525bp降至475bp。 市场从时间维度对降息的态度较为坚决，我们认为一种可能性是市场认为美国政府的债务压力或将导致美联储维持高息环境的时间存在上限。但从投资美股的角度出发，市场目前“既要经济软着陆，也要美联储降息”的观点听起来太美好。 港股：内资和外资资金面分歧增加 依据我们选择的观测指标。我们发现，春节后的第一周，内资总体呈现出流出港股的态势，而外资目前则仍以加仓为主。开年第一周，内资加仓了12/30个港股主要申万一级行业，外资加仓了23/30个行业。 内资外资共同流入的行业是基础化工和计算机（但个股层面仅联易融科技-W）；共同流出的行业是非银金融、综合、石油石化。 风险提示：疫情发展的不确定性，经济周期下行的风险，国际政治局势的不确定性，国内货币政策的不确定性。 全球市场表现 全球主要指数与资产比较 图1：全球主要指数与资产比较 本周重点市场与宏观数据 图2：联邦基金利率市场预期（按加权平均） 图3：联邦基金利率市场预期（按概率最高单项） 图4：美国失业率:季调(%) 图5：美国新增非农就业人数:季调(千人) 港股数据 港股通各板块表现 图6：港股通各板块表现中位数（按申万一级行业划分） 图7：港股通各板块表现中位数排名（按申万一级行业划分） 图8：港股通各板块表现中位数（按GICS行业划分） 图9：港股通各板块表现中位数排名（按GICS二级行业划分） 港股分析师业绩调整情况 图10：港股通个股业绩调整幅度排名（FY2净利润） 图11：港股通各行业业绩调整幅度中位数（FY2净利润，申万一级行业） 图12：港股通各行业业绩调整幅度中位数（FY2净利润，GICS行业） 南向资金状况 图13：港股通净买入（人民币） 图14：港股通净买入（港币） 图15：个股南向资金流入与流出排名 图16：各行业南向资金净流入情况（申万一级行业，百万港元） 图17：各行业南向资金净流入情况（GICS行业，百万港元） 美股数据（S&P 500/NASDAQ 100成分股） 美股各板块表现 图18：美股各板块表现中位数 图19：美股各板块表现中位数排名 美股分析师业绩调整情况 图20：美股个股业绩调整幅度排名（FY2净利润） 图21：美股各行业业绩调整幅度中位数（FY2净利润） 港股通内资、外资、空头资金面比较 图22：内资、外资、空头资金面对比情况（申万一级行业） 图23：内资、外资、空头资金面对比情况（申万二级行业） 免责声明