聚烯烃月报：宏观预期不一致，聚烯烃或展开震荡

宏观预期不一致，聚烯烃或展开震荡 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号能化研究员：宋鹏期货从业资格证号：F0295717投资咨询资格证号：Z0011567电话：15693075965邮箱：2463494881@qq.com报告日期：2023年2月6日星期一 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 摘要： 【行情复盘】 1月聚烯烃延续反弹走势，PP2305上涨 4.14%，收于8149。塑料2305上涨2.88%，收于8394. 【未来展望】 目前聚烯烃产能释放的压力还没有显现，对价格还没有明显冲击。对聚烯烃价格起重要影响的应是受国际宏观面影响的原油，以及受 国内宏观面影响的需求。目前国内及国际宏观 面影响不一致，国际宏观面仍受到欧美加息紧缩需求的压力，而国内宏观面在疫情防控优化和支持房地产政策的提振下已明显好转。因 此，目前影响聚烯烃价格的两大重要因素呈现 不一致，聚烯烃价格短期可能展开震荡。 一、宏观面1、中国 12月末，广义货币(M2)余额266.43万亿元，同比增长11.8%， 增速比上月末低0.6个百分点，比上年同期高2.8个百分点；12月份， 人民币贷款增加1.4万亿元，同比多增2665亿元。从货币供应和信贷需求来看，国内经济具备增长动能。 房地产方面，2022年，全国房地产开发投资132895亿元，比上年下降10.0%；其中，住宅投资100646亿元，下降9.5%。2022年，商品房销售面积135837万平方米，比上年下降24.3%，其中住宅销售面积下降26.8%。商品房销售额133308亿元，下降26.7%，其中住宅销售额下降28.3%。房地产销售虽仍在下降，但降幅趋缓，有触底迹象，但房地产投资仍在下滑趋势之中。房地产行业目前仍没有实质性改善。 固定资产投资方面，2022年1—12月份，全国固定资产投资（不 含农户）572138亿元，比上年增长5.1%。其中，民间固定资产投资310145亿元，比上年增长0.9%。从环比看，12月份固定资产投资（不含农户）增长0.49%。目前固定资产投资总体平稳。 而令人振奋的是，2023年1月中国制造业PMI重回扩张区间，表明疫情防控优化后，在国家大力提振房地产的政策措施之下，需求端已有明显恢复，需求的复苏将是推动经济复苏的重要力量。 2、国际 国际方面，美国通胀已明显好转，12月美国CPI已回落到6.5%。欧元区12月CPI为9.2%，连续第三个月回落。欧元区通胀改善虽不及美国，但也走在向好的方向。 欧美通胀压力趋缓后，加息的压力亦趋缓。北京时间2月2日凌 晨3点，美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会议，宣布上 调联邦基金利率目标区间25个基点到4.50%至4.75%之间，加息幅度符合市场预期。这是美联储自去年3月开启本轮加息周期以来连续第 八次加息，累计加息幅度为450个基点。本次加息后，美国基准利率 水平再次刷新2008年金融危机以来的峰值。全球最大的财经资讯公司彭博社认为今年将再加息两次，即在3月和5月的FOMC会议上继续以25个基点的幅度，这将令联邦基金利率上升至5%至5.25%的区间。在美联储公布最新利率决议后，美联储主席鲍威尔召开记者会。鲍威尔表示，他和他的FOMC同事们做出的预测表明，今年降息不合适。 目前加息的负面影响已经显现，美国2022年12月ISM制造业 PMI已降至48.4%。欧元区2023年1月制造业PMI已降至48.8%。 好的方面是欧元区制造业PMI已连续3个月回升，但是在加息的背景下，制造业PMI回升的持续性存疑。欧美经济仍面临衰退的 风险。 因此，目前宏观面呈现的局面是中国经济在疫情防控优化和提振房地产的背景下逐步复苏，而欧美仍面临衰退的风险。宏观面预期不一致。 二、基本面1、聚丙烯 （1）供给 2023年1月中国聚丙烯产量：261.37万吨，较上周期减少0.70万吨，环比跌0.27%，趋势由升转降。月内聚丙烯生产企业整体开工变化不大，计划内投产装置推迟，因此月内产量增量低于预期。 （2）消费 截至2022年12月，中国聚丙烯表观消费量：300.57万吨，较上 期增加9.89万吨，环比增长3.39%，同比2021年12月增长7.57%。 2022年1-12月累计中国聚丙烯表观消费量在3289.3万吨，同比去年 3267.59万吨增长0.66%。 （3）进出口 2022年12月，中国聚丙烯进口量在43.70万吨，环比+7.66%。 2022年1-12月累计进口量在451.09万吨，同比-5.99%。2022年12 月份中国聚丙烯出口量在5.20万吨，环比-17.07%。2022年1-12月 累计出口量在127.24万吨，同比-8.53%。 2、聚乙烯 （1）供给 据隆众资讯，1月中国聚乙烯生产企业产量：223.81万吨，较12月环比增加了2.55%。 （2）消费 据隆众统计，2022年12月PE表观消费量327.39万吨，环比下降3.27%。 （3）进出口 据海关数据统计：2022年12月份我国聚乙烯进口量在109.22万吨，环比减少13.80%；2022年12月份我国聚乙烯出口量在5.66万吨，环比减少12.65%。 三．行情展望 2月，中国聚丙烯总产量预估：248.8万吨，较1月产量有所减少。2月海南炼化及广东石化及中化弘润有投产计划，检修损失量存减少预期。2月聚乙烯预估产量在223.01万吨，较上月实际产量增加1.44万吨，环比上升0.63%。目前聚烯烃产能释放的压力还没有显现，对价格还没有明显冲击。对聚烯烃价格起重要影响的应是受国际宏观面影响的原油，以及受国内宏观面影响的需求。目前国内及国际宏观面影响不一致，国际宏观面仍受到欧美加息紧缩需求的压力。而国内宏观面在疫情防控优化和支持房地产政策的提振下已明显好转。因此，目前影响聚烯烃价格的两大重要因素呈现不一致，聚烯烃价格短期可能展开震荡。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 机构名称 地址 联系电话 邮编 兰州总部 甘肃省兰州市城关区静宁路308号4楼 4000-345-200 730000 深圳分公司 深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心（三期）4栋17B、17C1702 0755-8860869 6 518000 宁夏分公司 银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号营业房 0951-4011389 750004 上海营业部 中国（上海）自由贸易试验区桃林路18号A楼1309、1310室 021-50890133 200122 酒泉营业部 甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室 0937-6972699 735211