中联重科拟分拆中联高机重组上市,分拆完成后,中联高机将成为路畅科技的全资子公司,中联重科仍为路畅科技的控股股东。中联高机有望通过独立的上市公司平台增强资本实力,进一步做大做强,板块有望迎价值重估。高机为公司重要战略板块,增长亮眼潜力广阔,2020-2022年,中联高机分别实现营业收入10/29/46亿元,复合增速108%,实现净利润0.3/2.3/6.4亿元,复合增速367%,随着规模效应、经营管理效率提升,增速强于营收。2023年工程机械行业有望复苏,龙头业绩有望底部回暖。我们预计公司2022-2024年归母净利润为23/33/44亿元,当前市值对应PE为22/15/11倍,维持“买入”评级。
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