宁德时代首家境外工厂投产，亿纬锂能60GWh电池项目落地荆门

行业研究|行业周报新能源汽车产业链行业 看好（维持） 国家/地区中国 宁德时代首家境外工厂投产，亿纬锂能 60GWh电池项目落地荆门 行业新能源汽车产业链行业报告发布日期2023年02月06日 核心观点 本周看点 1月新势力销量失速，新能源车市短期承压长期向好 宁德时代首家境外工厂投产 亿纬锂能60GWh电池项目落地荆门 宁德时代（300750.SZ）：238亿元投建一体化新材料项目 鼎胜新材（603876.SH）：获LG新能源铝箔长单 星源材质（300568.SZ）：拟投资建设锂电池隔膜生产基地 锂电材料价格 钴产品：电解钴（29.6万元/吨，-2.15%）；四氧化三钴（17.8万元/吨，-2.74%）；硫酸钴（4.1万元/吨，-6.90%）； 锂产品：金属锂（290.8万元/吨，-0.43%）；碳酸锂（46.6万元/吨，-1.89%），氢氧化锂（48.0万元/吨，-1.84%）； 镍产品：电解镍（22.9万元/吨，1.44%），硫酸镍（4.4万元/吨，-0.23%）； 中游材料：三元正极（523动力型31.8万元/吨，0.00%；622单晶型35.8万元/吨，0.00%；811单晶型38.5万元/吨，0.00%）；磷酸铁锂（14.9万元/吨，-2.61%）；负极（天然石墨（低端产品）3.1万元/吨，0.00%；天然石墨（中端产品）4.9万元/吨，0.00%；天然石墨（高端产品）6.1万元/吨，0.00%）；隔膜 （7+2μm涂覆2.5元/平，0.00%；9+3μm涂覆2.2元/平，0.00%）；电解液 （铁锂型5.1万元/吨，0.00%；三元型5.9万元/吨，0.00%；六氟磷酸锂20.8万元/吨，-3.49%） 卢日鑫021-63325888*6118 lurixin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100003 李梦强limengqiang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517100003 顾高臣021-63325888*6119 gugaochen@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520080004 林煜linyu1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521080002 杨雨浓yangyunong@orientsec.com.cn 投资建议与投资标的 光储车充一体化，长期解决全球居民能耗难题。去年以来新能源板块经历了从电动车、光伏风电到储能充电桩的轮转，实际演绎了“光储车充”一体化的大逻辑，即技术进步带动屋顶光伏普及，储能需求应运而生，居民长期用电成本下降，电动车性价比提升，户用充电桩随之兴起。“光储车充”实为整体，旨在长期解决全球能耗难题。 新能源汽车长期趋势愈发确立。中长期来看，随着电动车型的增加与优化、购置与用车成本持续下降，燃油车、加油站只会成为过去式。目前全球新能源车渗透率仅10%，欧美现状类似于中国14/15年起步阶段，全球到2030年空间广阔，矿石资源、电池材料长期紧缺，产业链仍是星辰大海。 短期关注产业与投资的反身性。短期来看，市场对行业负面因素的担忧已在股价中体现，产业链估值达到历史最低。但产业与投资的反身性更值得关注，比如在当前悲观预期下，欧美在补贴政策下是否会超预期、当前融资环境下供应链扩张是否会减缓、盈利下挫是否接近尾声，这些因素未来都可能成为产业链反弹的动能。 建议关注：（1）竞争格局稳定、市场面向全球、盈利确定性高的隔膜行业，包括恩捷股份(002812，未评级)、星源材质(300568，买入)、沧州明珠(002108，买入)； （2）竞争力明确的头部企业，包括宁德时代(300750，买入)、华友钴业(603799，买入)、天赐材料(002709，未评级)、璞泰来(603659，未评级)、振华新材(688707，未评级)；（3）其他受益于海外供应链的公司，包括新宙邦(300037，未评级)、当升科技(300073，买入)、胜华新材(603026，买入)。 风险提示 补贴退坡，新能源汽车销售不及预期；上游原材料价格波动风险。 2022年国内动力电池装车量同比增逾九成，天齐锂业海外锂矿再下一城 宁德时代联手华为打造高端汽车，钠离子电池再现新入者 宁德时代与多家公司达成战略合作，多元化全球化布局持续推进 2023-01-25 2022-12-23 2022-12-12 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1.本周观点4 2.产业链新闻5 2.1产业链重要新闻及解读5 2.1.11月新势力销量失速，新能源车市短期承压长期向好5 2.1.2宁德时代首家境外工厂投产5 2.1.3亿纬锂能60GWh电池项目落地荆门6 2.2产业链新闻一周汇总7 2.3本周新车上市8 3.重要公告梳理9 3.1宁德时代（300750.SZ）：238亿元投建一体化新材料项目9 3.2鼎胜新材（603876.SH）：获LG新能源铝箔长单9 3.3星源材质（300568.SZ）：拟投资建设锂电池隔膜生产基地9 3.4其他公告10 4.动力电池相关产品价格跟踪11 5.风险提示13 图表目录 图1：2023年1月主要自主品牌新能源乘用车销量（单位：辆）5 图2：AIONSPlus新增车型上市8 图3：2023款江铃羿上市8 图4：新款飞凡R7上市8 表1：本周上市公司公告汇总10 表2：动力电池相关产品价格汇总表11 1.本周观点 ●光储车充一体化为有机整体，长期解决全球居民能耗难题。去年以来新能源板块整体演绎了从电动车、光伏风电到户储大储、充电桩的持续轮转，看似是不同景气板块轮换，实则背后演绎的是长期“光储车充”一体化的大逻辑，即随着技术进步带动分布式/屋顶光伏普及，储能需求应运而生，同时也带动居民长期电价/成本持续下降，电动车相比油车性价比持续提升，户用充电桩随之兴起；因此“光储车充”实则为一个整体，内在逻辑紧密相连，而非单纯的景气度轮转，旨在长期解决全球居民的能源消耗难题； ●新能源汽车长期趋势只会愈发确立，短期也已经包含各种悲观预期。从中长期来看，随着电动车型的增加与优化、购置与用车成本的持续下降，燃油车、加油站只会成为过去式，同时传统事物（燃油车研发/车型减少、加油站投入减少）的式微也只会加速电动化的推进，目前中国新能源车渗透率相对较高，但全球新能源车渗透率仍只有10%左右，欧洲、美国现状仍类似于中国14/15年起步阶段，全球到2030年左右空间广阔，矿石资源、电池材料长期依旧紧缺，产业链仍是星辰大海； ●短期关注电动车产业与投资的反身性。从短期来看，一方面市场的担忧，包括行业供需、竞争格局、盈利下挫、市场增速等因素，在股价里面均有所体现，产业链估值也达到了历史最低水平；而另一方面，产业与投资的反身性更值得关注，比如在当前悲观预期下，我们更需思考政策放开是否会刺激新能源车消费、欧美在补贴政策下是否会超预期、当前估值和融资环境下供应链的扩张是否会减缓、盈利下挫是不是到了偏尾声阶段，这些因素对电动车而言都是偏积极正面的思考，未来也有可能成为产业链反弹的主要动能。 ●建议关注：（1）竞争格局稳定、市场面向全球、盈利确定性高的隔膜行业，包括恩捷股份(002812，未评级)、星源材质(300568，买入)、沧州明珠(002108，买入)；（2）竞争力明确的头部企业，包括宁德时代(300750，买入)、华友钴业(603799，买入)、天赐材料(002709，未评级)、璞泰来(603659，未评级)、振华新材(688707，未评级)；（3）其他受益于海外供应链的公司，包括新宙邦(300037，未评级)、当升科技(300073，买入)、胜华新材(603026，买入)。 2.产业链新闻 2.1产业链重要新闻及解读 2.1.11月新势力销量失速，新能源车市短期承压长期向好 受2023年补贴正式退出及去年12月销量抢装影响，1月造车新势力交付量环比去年12月大幅下滑，且大部分表现不及去年同期。其中，理想汽车交付量15141辆，同比增长23.4%，首次超过埃安位列新势力榜首；埃安销量10206辆，同比下降36.3%；蔚来汽车销量8506辆，同比下降 11.9%。而比亚迪1月表现依然不俗，以151341辆，同比增长58.6%的销量成绩取得开门红。 图1：2023年1月主要自主品牌新能源乘用车销量（单位：辆） 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 1月同比 比亚迪理想埃安蔚来哪吒小鹏AITO极氪岚图零跑 500% 400% 300% 200% 100% 0% -100% -200% 数据来源：高工锂电，东方证券研究所 1月造车新势力交付量下滑，与春节长假也存在一定关系，受新能源汽车补贴退坡影响，短期内国内新能源车市将会承压，预计二季度将逐步恢复。新能源汽车行业景气度向上趋势不变。 值得一提的是，造车新势力正在积极迈向全球开辟欧洲新战场。2022年10月，蔚来3款全新车 型ET7、EL7和ET5，已在欧洲4国开启预订；小鹏将于2023年2月3日在欧洲推出两款全新车型等等。岚图汽车、威马汽车、爱驰汽车等也均踏上欧洲市场征途。从电池技术、整车性能、到品牌构建，无论是国内市场还是海外市场，造车新势力已经呈现出参与全球新能源汽车赛道的竞争底气与竞争实力，未来欧洲市场也将有望为造车新势力带来新的增量市场。可以预期，造车新势力将成为拉动新能源乘用车市场和动力电池装机电量增长的重要变量。由此，造车新势力也成为动力电池企业争相抢夺的市场香饽饽。（来源：高工锂电） 2.1.2宁德时代首家境外工厂投产 据德新社1月26日报道，中国电池制造商宁德时代26日在德国阿恩施塔特启动了其在欧洲的第 一座工厂。预计该工厂的年产量最终将达到3000万枚电芯，足以装配18.5万至35万辆电动汽 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 车。报道称，宁德时代欧洲区总裁马蒂亚斯·岑特格拉夫说，该项目投资高达132亿元人民币，他将其称为“西欧首个大批量电池生产项目”。 宁德时代目前正在匈牙利筹建另一座欧洲工厂。报道称，欧洲汽车制造商将成为宁德时代的供货对象。例如宝马公司宣布自己是宁德时代的客户，并将利用这些电芯自行组装电池模组。岑特格拉夫说，一条生产线已经在阿恩施塔特启动，未来几个月还将有5条生产线投产。图林根州州长博多·拉梅洛说：“在这里，我们有一座之前在整个西欧都从没见过的超级工厂。” 值得注意的是，今年12月宁德时代位于德国图林根州的首个海外工厂如期实现锂离子电池电芯的量产。首批电芯由G2厂房的第一条电芯产线顺利下仓。其余产线的安装调试正在全力进行，以顺利实现爬坡达产。这批电芯通过了宁德时代全球产品需通过的所有测试，意味着宁德时代已具备对欧洲客户的本地生产及供货能力。宁德时代德国工厂计划总投资18亿欧元，规划产能14GWh。（来源：第一电动） 2.1.3亿纬锂能60GWh电池项目落地荆门 2月1日，亿纬锂能六、七、八、九区73GWh工厂投产暨“60GWh超级工厂”动工仪式在荆门举行。据悉，该工厂是亿纬锂能动力储能电池生产基地，总投资166亿元，产能规模73GWh。 亿纬锂能董事长刘金成表示，亿纬锂能六七八九区的建成投产，让公司在新能源产业链条上的各个产品方向都有了足够的交付能力。在此背景下，亿纬锂能把目光聚集于未来动力储能电池技术发展方向，谋划建设更先进、更智能，能够代表全球最高生产水平的超级工厂，在未来新能源赛道上，不断迭代升级，提高效率。亿纬锂能超级工厂也将密切协同产业链企业，加强合作，提高产业集群效应，持续降低物流、生产、运营成本。 活动现场，亿纬锂能60