计算机周报：预期差最大的主线：央企“搭台”，AI“唱戏”

计算机周报20230205 预期差最大的主线：央企“搭台”，AI“唱戏” 2023年02月05日 市场回顾 本周（1.30-2.3），沪深300指数下跌0.95%，中小板指数上涨1.70%，创业板指数下跌0.23%，计算机（中信）板块上涨4.88%。板块个股涨幅前五名分别为：初灵信息、同为股份、汉王科技、拓尔思、达华智能；跌幅前五名分别为：御银股份、左江科技、诚迈科技、顺利办、安恒信息。 行业要闻国常会:促进汽车等大宗消费政策落地 乘联会：吉林省到2025年汽车产业集群实力进一步增强，产业规模达到万亿级 本周观点 我们先前已有多篇报告前瞻性持续强调国企改革、ChatGPT等机遇。1）国企改革方面，中国电科与中国电子的历史背景和战略定位决定了其计算机行业“国家队”的重大使命，在专业化整合等政策驱动下有望迎来深化改革的重要红利，建议重点关注两大集团旗下中国长城、中国软件、太极股份、电科数字、电科网安、海康威视、华大九天、奇安信、天融信、达梦数据（拟IPO）等上市公司。2）ChatGPT方面，从技术到使用，商业化空间逐步打开激发更大潜力，建议关注科大讯飞、拓尔思等NLP技术深度布局企业，以及使用ChatGTP带来业务逻辑质变重估潜力的金山办公、同花顺、梦网科技。风险提示：国产化政策落地不及预期；行业竞争加剧；国企改革进度不及预期 重点公司盈利预测、估值与评级 代码简称股价EPS（元）PE（倍）评级 （元）2021A2022E2023E2021A2022E2023E 000066中国长城13.100.190.250.34695239推荐688561奇安信-U79.92-0.810.120.45/666178推荐002368太极股份41.980.640.800.98665243推荐600850电科数字24.040.470.800.99302424推荐002212天融信11.450.190.390.51602922推荐002415海康威视36.701.781.792.15212117推荐301269华大九天99.500.260.320.46383311216推荐300033同花顺120.963.564.114.89342925推荐002230科大讯飞43.860.670.711.03656243推荐300229拓尔思18.410.340.450.59544131推荐688111金山办公323.002.262.803.6014311590推荐002123梦网科技13.07-0.300.130.36/10136推荐600536中国软件80.480.150.290.59537278136-002268电科网安35.410.280.390.561269163推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测;（注：股价为2023年2月3日收盘价；未覆盖公司数据采用wind一致预期） 推荐维持评级分析师吕伟执业证书：S0100521110003电话：021-80508288邮箱：lvwei_yj@mszq.com分析师郭新宇执业证书：S0100518120001电话：010-85127654邮箱：guoxinyu@mszq.com相关研究1.密码安全深度报告：密码：信创与数据安全皇冠上的“明珠”-2023/01/302.计算机周报20230129：第三次强调中电子、中电科引领计算机行业国企改革机遇-2023/01/293.计算机行业2022Q4持仓分析：英雄的黎明：计算机Q4持仓底部回升-2023/01/274.计算机周报20230115：再次强调证券IT是计算机反弹的“先锋”-2023/01/155.计算机行业事件点评：上海明确公共数据开放细则，行业迈出重要一步-2023/01/14 目录 1预期差最大的主线：央企“搭台”，AI“唱戏”3 1.1央企“搭台”：信创关注点集中在央企旗下核心企业3 1.2AI“唱戏”：从技术到应用，ChatGPT真正潜力开始释放5 1.3投资建议9 2下周投资提示10 3行业新闻11 4公司新闻13 5本周市场回顾19 6风险提示21 附录22 插图目录23 表格目录23 1预期差最大的主线：央企“搭台”，AI“唱戏” 1.1央企“搭台”：信创关注点集中在央企旗下核心企业 持续强推国企改革机遇以及央企核心标的，相关核心标的明显跑赢信创产业指数及计算机行业指数。我们在2023年年度策略报告《信创立地，数据顶天》中指出信创是计算机行业的重要机遇，同时具体指出：国企改革风渐起，两大计算机行业“国家队”有望迎来新机遇，建议重点关注中电子、中电科两大央企以及下属上市公司。 国企改革大趋势下，信创的关注点集中在央企旗下核心企业。关于国企改革的重要性，我们已经前后多次发布重要报告《建议重视计算机国企机遇》、《再次强调中电科引领计算机行业国企改革机遇》、《第三次强调中电子、中电科引领计算机行业国企改革机遇》、《聚焦新型举国体制下国企改革重大机遇》等多篇报告，持续强调国企改革机遇，中国电科与中国电子的历史背景和战略定位决定了其计算机行业“国家队”的重大使命，在专业化整合等政策驱动下有望迎来深化改革的重要红利。 2022年四季度至今（截至2023年2月3日），计算机信创领域央企核心标的太极股份、中国软件、中国长城涨幅分别为153%、86%、62%，而同期信创产业指数、计算机行业指数涨幅分别为28%和35%。可以看到，信创领域央企核心标的，明显跑赢信创产业指数及计算机行业指数。 图1：信创部分央企标的、信创产业指数、计算机指数涨幅情况（2022年10月至今） 180%中国长城太极股份中国软件信创产业指数计算机(中信) 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% 22/1022/1022/1022/1122/1122/1122/1122/1122/1222/1222/1222/1223/123/123/123/123/1 资料来源：wind，民生证券研究院（截至2023年2月3日） 我们看到，近期国企改革领域迎来多个利好 第一，政策层面，利好政策频出，示范案例落地。2022年10月，国资委举 办中央企业专业化整合项目集中签约仪式，会议指出，推动中央企业专业化整合取得更大成效，促进企业进一步提升核心竞争力、加快实现高质量发展。2022年12月，中国宝武与中钢集团重组大会在京举行，央企整合典型案例落地，示范作用凸显。2023年1月，国新办17日举行的发布会上，国资委相关负责人表示，党的二十大对下一步深化国资国企改革指明了方向，中央经济工作会议进一步作出了全面部署。国资委正围绕提高企业核心竞争力和增强核心功能，研究谋划新一轮深化国资国企改革方案。新一轮改革将在巩固深化三年行动成果的基础上，完善中国特色国有企业现代公司治理，提高企业活力和效率，打造一批创新型国有企业，加快建设世界一流企业，更好发挥国有经济战略支撑作用。 第二，央企集团层面，CEC、CETC两大主力军均将国企改革作为重要战略目标。1）中国电子2023年工作会议上，中国电子党组书记、董事长曾毅指出，要坚定不移打造国家网信事业核心战略科技力量，突出以重构计算产业体系为核心、集成电路为基础、网络安全为保障、数据应用为目标、高新电子为高地的“五位一体”的战略方向。2）中国电科2023年工作会议指出，巩固深化国企改革三年行动成果，对标“产品卓越、品牌卓著、创新领先、治理现代”要求，推进新一轮国企改革深化提升行动。 中国电子要坚定不移打造国家网信事业核心战略科技力量，突出以重构计算产业体系为核心、集成电路为基 2023年工作础、网络安全为保障、数据应用为目标、高新电子为高地的“五位一体”的战略方向，进一步加强会议党的全面领导，强化战略研究、战略引领和战略协同 重点内容 重要会议 表1：中国电子、中国电科2023年工作会议的重点内容 中国电科2023年工作会议 加快产业基础领域自主创新，主动开辟战略前沿新赛道，扎实推进原创技术策源地建设，建好用好新兴业务技术发展研究中心，扩大自主创新“核心圈”和技术产业“协作圈”，更好服务高水平科技自立自强 巩固深化国企改革三年行动成果，对标“产品卓越、品牌卓著、创新领先、治理现代”要求，推进新一轮国企改革深化提升行动，全面提升现代治理能力，努力在加快世界一流企业建设上走在前、作表率 资料来源：中国电子、中国电科官方公众号，民生证券研究院 第三，重点上市公司层面，CEC、CETC旗下主要公司均出现积极变化。1）2023年1月，中国电子党组研究决定，任命谌志华同志任中国软件党委书记，同时谌志华同志也是麒麟软件党委书记。谌志华就未来中国软件的工作提出三点要求，其中包括“打造国家网信事业核心战略科技力量”、“力发展计算产业、集成电路、网络安全、数据应用、高新电子等重点业务”。2）中国电子云混改落地。2022年12月，深桑达A及中国电子云公司与国开基金、员工持股平台、中电信创签署了《增资协议》，约定国开基金、云启未来（武汉）管理咨询中心（有限合伙）、中电信创以相同价格向中国电子云公司增资。增资完成后，深桑达A持有中国电子云公司60%股权，其一致行动人（员工持股平台）持股比例达16%，中电信创持有16%股份，国开基金持有8%股份。此举不但有利于股权结构优化、保证关键人员的持股，而且吸引了中电信创等战略股东，更加有利于公司发展。 图2：中国电子云打高安全数字基础设施 资料来源：中国电子云官网，民生证券研究院 图3：中国电子云典型客户 资料来源：中国电子云官网，民生证券研究院 1.2AI“唱戏”：从技术到应用，ChatGPT真正潜力开始释放 春节前1月8日我们在市场无人问津时，我们独家重磅深度《ChatGPT：AI时代资本定价标杆性事件》第一时间提示ChatGPT对于资本市场重大意义。 1月9日我们独家邀请拓尔思李总和研究院总监ChatGPT专家在市场首次电话会解读《ChatGPT-背后openAI实验室估值达290亿美元》。 1月31日我们向全市场明确我们的观点：AI或是新年预期差最大的计算机投 资主线。同时，我们发布ChatGPT使用过程真实体验。 2023年年初至今，我们前期提示的科大讯飞、同花顺、拓尔思、金山办公， 2023年年初至今涨幅分别为28%、23%、43%、14%，同期数字经济指数和计算机行业指数涨幅分别为10%和12%，因此我们看到ChatGPT部分核心标的跑赢计算机指数及数字经济指数。 图4：ChatGPT部分核心标的、数字经济指数、计算机指数涨幅情况（2023年年初至今） 50% 科大讯飞同花顺拓尔思金山办公数字经济计算机(中信) 40% 30% 20% 10% 0% -10% 23/123/123/123/123/123/123/123/123/123/123/123/123/123/123/223/2 资料来源：wind，民生证券研究院（截至2023年2月3日） 实际上，ChatGPT模型已经经过多次迭代，其自身功能持续完善，针对不同场景的应用也日渐成熟。 图5：ChatGPT模型已经经过多次迭代 资料来源：OpenAI官网，民生证券研究院 ChatGPT作为AIGC的重要应用，其出现对于文字/语音模态的AIGC应用具有重要意义。随着深度学习模型不断完善、开源模式的推动、大模型探索商业化的可能，AIGC有望加速发展，成为多产业智能发展新引擎。业内人士表示，ChatGPT模型的出现对于文字模态的AIGC应用具有重要意义，相关受益应用来看，包括但不限于代码机器人、小说衍生器、对话类搜索引擎、语伴、语音工作助手、对话虚拟人等。 经过前几年的技术积累，如今AIGC已经走到了快速发展的临界点上。ChatGPT利好创新型内容创作者，基于调查研究和访谈类型的内容，是很难被ChatGPT所取代的。伴随着AIGC汹涌向前的趋势，常规性质的内容创作者或将被技术手段淘汰。但是ChatGPT从辅助索引到内容呈现，极