钢铁行业周报：钢材增产幅度有限，需求有望逐步改善

本周行情回顾： 中信钢铁指数报收1713.22点，上涨1.84%，跑赢沪深300指数2.80pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第14位。 重点领域分析： 钢材增产幅度有限，需求缓慢恢复。本周全国高炉产能利用率及五大品种钢材产量略增，电炉产能利用率低位运行，国内247家钢厂炼铁产能利用率为84.3%，环比+0.2pct，同比+2.8pct；91家电弧炉产能利用率为29.1%，环比持平，同比-2.0pct，五大品种钢材周产量为870.0万吨，环比+1.4%，同比-2.7%；本周高炉产能利用率继续小幅回升，独立电炉企业多数处于停工状态，周内钢材增产幅度有限，产量处于往年同期低位，由于当前采暖季暂无大范围限产现象，节后铁水产量恢复速度或加快；库存方面，本周五大品种钢材周社会库存为1542.5万吨，环比+15.0%，同比+11.0%，钢厂库存为675.8万吨，环比+7.4%，同比+5.5%；周内钢材总库存继续增加，周增幅为12.6%，社库累积速度显著高于厂库，主因为节后运输条件改善导致冬储到货量增多，当前农历口径库存与往年同期基本持平，根据往年惯例，库存累积将持续至节后三到四周，预计今年库存高点持平或略低于去年；本周由产量与总库存数据汇总后的五大品种钢材周表观消费为621.6万吨，环比+9.5%，同比+49.7%，其中螺纹钢周表观消费83.0万吨，环比+45.3%，同比+121.6%，受假期返工因素影响，钢材需求缓慢恢复，今年农历春节较早，螺纹钢需求恢复速度或较往年偏慢；本周钢材现货价格普遍回落，矿价跌幅有限，主流钢材长流程即期毛利再度下行，电炉毛利维持低位，本周247家钢厂盈利率为34.2%，周增加1.7pct。 粗钢产量旬环比略增，需求有望逐步改善。据中钢协数据，1月中旬重点钢企粗钢日均产量193.66万吨，环比增长0.57%，钢材日产181.09万吨，环比增长0.22%；近期多地出台稳楼市政策，后续地产支持政策有望进一步加码，疫情影响因素弱化后，节后钢材需求旺季可期，继续关注宏观及地产政策的执行落地情况，以及对地产开工、施工和终端实物需求的影响。 钢管企业持续受益于煤电装机提升及油气景气预期。根据Wind数据，2022年国内火电投资完成额同比增长28.4%，核电投资完成额同比增长25.7%，在当前能源自主可控，加快规划建设新型能源体系的背景下，煤电与核电机组建设相关标的有望显著受益；另外油气开采及输送管道相关标的有望受益于油气行业景气周期。 投资策略。本周钢材供应仍处于低位，库存季节性累积，下游地产及制造业投资低迷，钢铁板块处于供需结构底部状态，同时应该看到地产相关利好政策不断出台，支撑钢材下游需求中长期复苏，在宏观积极政策推进的同时，疫情影响因素弱化后需求预期也进一步改善，钢铁板块估值及盈利修复潜力巨大，继续推荐显著受益于煤电新建及改造周期的盛德鑫泰，受益于油气、核电景气周期的久立特材，兼具低估值特征与成长特性的甬金股份；建议关注受益于煤电景气周期的武进不锈，显著受益于产业升级及新能源汽车产业链的中信特钢、华菱钢铁，盈利能力突出、高分红的方大特钢，行业龙头宝钢股份。 风险提示：国内产量调控政策超预期、下游需求不及预期、原料价格超预期上涨。 重点标的 股票代码 1.本周核心观点 1.1.供给：高炉产能利用率微增，钢材增产幅度有限 本周高炉产能利用率继续小幅回升，独立电炉企业多数处于停工状态，周内钢材增产幅度有限，产量处于往年同期低位，由于当前采暖季暂无大范围限产现象，节后铁水产量恢复速度或加快。 国内247家钢厂炼铁产能利用率为84.3%，环比+0.2pct，同比+2.8pct。 唐山高炉产能利用率为76.2%，环比+0.5pct，同比+18.8pct。 91家电弧炉产能利用率为29.1%，环比持平，同比-2.0pct。 五大品种钢材周产量为870.0万吨，环比+1.4%，同比-2.7%。 螺纹钢周度产量为234.9万吨，环比+3.4%，同比-8.1%。 热卷周度产量为306.0万吨，环比+0.1%，同比-1.2%。 据中钢协数据，1月中旬重点钢企粗钢日均产量193.66万吨，环比增长0.57%，钢材日产181.09万吨，环比增长0.22%；近期多地出台稳楼市政策，后续地产支持政策有望进一步加码，疫情影响因素弱化后，节后钢材需求旺季可期，继续关注宏观及地产政策的执行落地情况，以及对地产开工、施工和终端实物需求的影响。 图表1：247家样本钢厂炼铁产能利用率 图表2：唐山钢厂产能利用率 图表3：91家样本钢厂电炉产能利用率 图表4：五大品种钢材周度产量（万吨） 图表5：螺纹钢周度产量（万吨） 图表6：热轧卷板周度产量（万吨） 1.2.库存：总库存季节性累积 周内钢材总库存继续增加，周增幅为12.6%，社库累积速度显著高于厂库，主因为节后运输条件改善导致冬储到货量增多，当前农历口径库存与往年同期基本持平，根据往年惯例，库存累积将持续至节后三到四周，预计今年库存高点持平或略低于去年。 五大品种钢材周社会库存为1542.5万吨，环比+15.0%，同比+11.0%。 螺纹钢周社会库存794.9万吨，环比+18.0%，同比+13.4%。 热卷周社会库存311.1万吨，环比+15.1%，同比+28.9%。 五大品种钢材钢厂库存上行： 五大品种钢材周钢厂库存为675.8万吨，环比+7.4%，同比+5.5%。 螺纹钢周钢厂库存318.4万吨，环比+10.6%，同比-0.2%。 热卷周钢厂库存92.7万吨，环比-4.2%，同比-3.0%。 图表7：五大品种钢材社会库存（万吨） 图表8：螺纹钢社会库存（万吨） 图表9：热轧卷板社会库存（万吨） 图表10：五大品种钢材钢厂库存（万吨） 图表11：螺纹钢钢厂库存（万吨） 图表12：热轧卷板钢厂库存（万吨） 1.3.需求：表观消费缓慢恢复 受假期返工因素影响，钢材需求缓慢恢复，今年农历春节较早，螺纹钢需求恢复速度或较往年偏慢。 五大品种钢材周表观消费为621.6万吨，环比+9.5%，同比+49.7%。 螺纹钢周表观消费83.0万吨，环比+45.3%，同比+121.6%。 热卷周表观消费269.3万吨，环比+1.9%，同比-4.6%。 建材成交仍低迷： 截至1月13日，建筑钢材日均成交量为4.10万吨，周环比-57.0%。 图表13：五大品种钢材周度表观消费量（万吨） 图表14：螺纹钢周度表观消费量（万吨） 图表15：热轧卷板周度表观消费量（万吨） 图表16：主流贸易商日度建材成交量（五日移动平均）（万吨） 1.4.原料：铁矿现货价格小幅回落 铁矿方面：本周铁矿现货价格震荡偏弱运行，周内澳巴铁矿发运总量回落，到港量、疏港量均有恢复，铁矿港口库存小幅回升，预计节后钢厂铁水产量有望持续回升，补库需求仍存，继续关注近期钢厂利润水平以及后续监管措施导向。 普氏62%品位进口矿价格指数126.25美元/吨，周环比-0.9%，同比-13.5%。 澳洲铁矿发运量1512.5万吨，环比-8.0%，同比+6.7%。 巴西铁矿发运量426万吨，环比-15.8%，同比-15.8%。 北方港口铁矿到港量1385.2万吨，环比+19.3%，同比+13.3%。 45港口铁矿日均疏港量263.7万吨，环比+5.1%，同比+6.6%。 45港口铁矿港口库存1.39亿吨，环比+1.4%，同比-11.5%。 64家钢厂进口矿库存可用天数（双周）为20天，环比-7天，同比-14天。 焦炭方面：本周焦炭市场平稳运行，第三轮提降并未落地，独立焦企产能利用率略增，焦炭总库存环比略增，钢材终端需求仍较弱，钢厂补库偏谨慎，预计双焦现货价格近期以稳为主，关注焦煤进口形势的后续变化。 天津港准一级冶金焦报价为2810元/吨，周环比持平，同比-12.5%。 全国230家独立样本焦企产能利用率74.8%，周环比+0.5pct，同比+2.4pct。 焦炭加总库存913.7万吨，周环比+0.5%，同比-12.9%。 焦炭钢厂可用天数12.8天，周环比-0.1天，同比-3.5天。 图表17：普氏铁矿石价格指数（62%Fe，CFR）（美元/吨） 图表18：澳洲周度发货量（万吨） 图表19：巴西周度发货量（万吨） 图表20：北方港口到港量（万吨） 图表21：45港口铁矿库存（万吨） 图表22：钢厂进口铁矿库存可用天数（天） 图表23：焦炭现货价格（天津港准一级）（元/吨） 图表24：230家独立焦化厂焦炉生产率 图表25：焦炭港口、钢厂、焦企加总库存（万吨） 图表26：247家钢厂焦炭库存可用天数（天） 1.5.价格与利润：钢材现货价格走弱，即期吨钢毛利回落 现货价格方面：本周钢材现货价格普遍回落，需求端强预期与弱现实继续博弈，节后需求旺季短期无法证伪，成本支撑仍存，钢价跌幅或有限。 Myspic综合钢价指数为155.4，周环比-0.4%，同比-13.1%。 北京地区螺纹钢（HRB400，20mm）现货价格4060元/吨，周环比-1.5%，同比-13.8%。 上海地区螺纹钢（HRB400，20mm）现货价格4130元/吨，周环比-1.2%，同比-12.7%。 本周五螺纹钢现货基差为75元/吨，周环比+46元/吨。 北京地区热轧卷板（Q235B，4.75mm）现货价格4210元/吨，周环比-1.6%，同比-15.8%。 上海地区热轧卷板（Q235B，4.75mm）现货价格4130元/吨，周环比-3.5%，同比-16.4%。 本周五热轧卷板现货基差46元/吨，周环比+11元/吨。 成本及毛利方面：本周钢材价格回落的同时铁矿跌幅有限，焦炭价格平稳，华东长流程钢材现货即期吨钢毛利及原料滞后三周吨钢毛利环比走弱；电炉方面，废钢价格小涨，短流程吨钢毛利环比再度回落。 长流程螺纹、热卷即期现货成本分别为4317元/吨与4543元/吨，毛利分别为-187元/吨与-413元/吨。 长流程螺纹、热卷原料滞后三周现货成本分别为4278元/吨与4504元/吨，毛利分别为-148元/吨与-374元/吨。 废钢（张家港，6-8mm不含税）价格为2800元/吨，周环比+1.4%，同比-12.5%。 短流程螺纹即期现货成本为4345元/吨，毛利为-155元/吨。 图表27：螺纹钢与热卷现货价格（上海地区）（元/吨） 图表28：螺纹钢与热卷现货基差（元/吨） 图表29：螺纹钢综合成本与即期吨钢毛利（元/吨） 图表30：热卷综合成本及即期吨钢毛利（元/吨） 图表31：原料滞后三周螺纹钢综合成本与吨钢毛利（元/吨） 图表32：原料滞后三周热卷综合成本与吨钢毛利（元/吨） 图表33：废钢现货价格（张家港，6-8mm不含税）（元/吨） 图表34：短流程螺纹即期成本与吨钢毛利（元/吨） 2.本周行情回顾 本周上证指数报3263.41点，下跌0.04%，沪深300指数报收4141.63点，下跌0.95%。 中信钢铁指数报收1713.22点，上涨1.84%，跑赢沪深300指数2.80p Ct ，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第14位。 个股方面，本周钢铁板块上市公司有47家上涨。 涨幅前五：*ST未来、玉龙股份、博云新材、武进不锈、广大特材，涨幅分别为27.6%、19.7%、11.6%、7.2%、7.0%。 跌幅前五：首钢股份、抚顺特钢、方大特钢、新钢股份、河钢资源，跌幅分别为-0.5%、-0.8%、-0.8%、-1.4%、-4.8%。 图表35：本周市场及行业表现 图表36：本周中信一级各行业涨跌幅 图表37：本周钢铁（中信）个股涨跌幅 3.本周行业资讯 3.1.行业要闻 2023年1月中旬重点统计钢铁企业产存情况： 2023年1月中旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢1936.60万吨、生铁1782.80万吨、钢材1810.90万吨。其中粗钢日产193.66万吨，环比增长0.57%;生铁