钢铁行业周报：钢材需求旺季临近，产量控制效果也有望逐步显现

行业观点：钢材库存连续两周下降，钢材价格震荡运行 本周回顾及展望：截至8月25日，五大品种螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板分别报收3783元/吨、4140元/吨、3929元/吨、4648元/吨、4011元/吨，较上周环比分别变化0.05%、0.04%、-0.15%、0.35%、-0.48%。根据Mysteel统计的247家钢铁企业盈利率看，本周51.08%的样本钢企处于盈利状态。 本周五大品种产量937.54万吨，较周上升7.02万吨。库存方面，本周钢材社会库存继续下降12.05万吨至1198.48万吨；钢厂库存下降5.02万吨，厂内库存仍处于近年来低点。 需求端，螺纹钢、线材、热卷、冷轧、中板周消费量分别环比变化4%、1%、1%、-3%、-1%。参考2022年五大品种平均消费量水平,目前五大品种本周消费量分别是2022年周均值的100%、90%、102%、95%、115%；是2021年周均值的84%、80%、99%、95%、120%。 成本端，根据钢联数据对于64家钢厂铁水成本统计，目前样本钢厂铁水成本（不含税）2731元，环比增加21元/吨。 观点：本周五大品种产量有所回升，其中高炉开工率有所上升，带来铁水生产强度较高。但整体而言，供给端仍保持在之前930万吨左右。我们认为，目前供给水平持续时间越长，后续在平控政策下，供给向下弹性越大，建议持续关注供给端变化情况。需求端，目前社会库存连续两周下降，同时消费量表现比较平稳，基本复合旺季前表现，因此旺季需求端值得期待。 股票观点：旺季临近，建议关注顺周期机遇 本周钢铁（申万）指数报收2214.28点，周下跌2.83%。同期万得全A指数报收4669.76点，下跌2.92%。估值角度看，板块整体市净率0.95倍，处于近五年27.45%分位。其中，冶钢原料当前市净率1.66倍，处于近五年的8.99%分位；普钢当前市净率0.77倍，处于近五年25.31%分位；特钢当前市净率1.48倍，处于近五年4.58%分位。 短期看，行业高频数据中，社会库存连续下降，钢材价格稳定运行，五大品种消费量有所上升，基本符合旺季行业表现。后续随着行业进入旺季，同时平控政策逐步落地，供给向下、需求向上仍然有望改善行业基本面。目前阶段，建议关注盈利能力较为稳定的华菱钢铁、宝钢股份、甬金股份、新钢股份。 中长期看，新一轮国改蓄势待发，钢铁行业国企众多。自供给侧改革以来，钢铁国企在自身产品结构、财务、管理等多方面已取得长足进步。我们认为，在新一轮的国企改革活动中，钢铁优质国企未来仍有较大发展空间。建议关注： 1、“高”确定性—经济复苏下，基建放量受益的中厚板、建材龙头：华菱钢铁、南钢股份、新钢股份、凌钢股份、三钢闽光、中南股份、方大特钢； 2、“强”敏感性—水利投资爆发，受益于22年水利投资订单结转及新开工项目的铸管龙头：新兴铸管； 3、“大”龙头价值重构—宝武系、鞍钢系及地方龙头企业价值重构机会—宝钢股份、八一钢铁、鞍钢股份、本钢板材、首钢股份、太钢不锈、马钢股份。 另外，建议关注下游需求景气度较高的管道公司：盛德鑫泰、武进不锈、常宝股份。 风险提示：钢材需求减少，原材料价格大幅上涨等。 一、本周行情回顾 图表1五大品种价格吨汇总（元/吨） 图表2钢材细分品种价格汇总（元/吨） 图表3原材料价格汇总（元/吨） 二、行业重点数据追踪 （一）生产 图表4钢材五大品种周度产量（万吨） 图表5高炉产能利用率、开工率情况 图表6电炉产能利用率、开工利用率情况 （二）五大品种钢材消费量 图表7螺纹钢消费量 图表8线材消费量 图表9热轧板卷消费量 图表10冷轧板卷消费量 图表11中厚板消费量 （三）库存情况 1、钢材库存 图表12五大品种钢材社会库存（万吨） 图表13五大品种钢厂库存（万吨） 2、原材料库存 图表14钢厂铁矿石库存 图表15钢厂铁矿平均可用天数 图表16铁矿石港口库存 图表17钢厂焦炭库存 （四）盈利情况 图表18247家钢铁企业盈利企业比例 图表19钢材吨钢毛利 三、风险提示 下游施工持续性不及预期：本周下游开复工数据较去年同期上涨，同时建筑钢材成交量环比改善明显。后续若持续性不及预期，钢材价格或难有支撑； 原材料价格大幅上涨：若原材料价格大幅上涨，钢铁企业利润会受到原材料吞噬，影响业绩利润恢复。