量化周报：震荡不改上涨态势

量化周报 震荡不改上涨态势 震荡不改上涨态势。本周，大盘横盘震荡，全周基本持平。在此背景下，军工、机械、汽车、钢铁确认日线级别上涨。由于中证500、1000刚确认日线级别上涨，而且结构上只走了1浪，上涨结束概率只有15%，因此我们认为市场短期的震荡不改上涨态势，上涨趋势大概率仍将得以延续，继续看好一季度市场行情。中长期来看，以上证50、沪深300为代表的大盘蓝筹的周线下跌已经接近40%，下跌时间接近20个月，而且下跌走出了7浪结构， 无论时间、幅度、结构下跌都已充分，因此我们认为从中期来看，上证50、沪深300的周线级别下跌已经步入尾声。上证50、沪深300正在走出中期底部，后续大概率将会迎来周线级别上涨，而一波周线级别上涨一般时间在半年到1年以上，幅度超过30%。未来，上证50、沪深300的下行空间有限，上行空间较大，形成周线上涨的概率也较高，因此无论从胜率还是赔率，我们认为目前都是逐步布局上证50、沪深300好时机。科创50、医药、计算机、食品饮料的走势比较类似。因此中期，我们仍然建议投资者继续耐心逢低布局上证50、沪深300等大盘蓝筹板块。 A股景气指数观察。截至2023年2月3日，A股景气指数达到6.62，相比2022年底变化-2.87。景气继续大幅下行（2022-Q2、2022-Q3、2022-Q4表现：-1.94、-7.78、-12.74）。 A股情绪指数观察。当前A股情绪见底指数信号：多，A股情绪见顶指数信号：多，综合信号为：多。 情绪指标信号为谨慎看多；主题推荐算法推荐ChatGPT概念。当前情绪指标信号为谨慎看多。中证500增强组合跑输基准0.55%，沪深300增强组合跑输基准0.24%。主题挖掘算法近期推荐ChatGPT概念股。 风格上，当前小市值、高价值和高杠杆因子占优。从纯因子收益来看，近一周国防军工、有色金属、计算机、钢铁和汽车等行业因子相对市场市值加权组合跑出较高超额收益，食品饮料、轻工制造、银行与保险等行业因子回撤较多；风格因子中，市值超额收益为负，市场呈现明显的小盘风格；量价类因子整体表现不佳，Beta、动量和波动率因子均获得负超额收益；基本面因子整体表现优异，成长、价值和盈利因子均获得正超额收益。从近二十日因 子表现来看，高Beta和高成长股表现优异，市值和价值等因子表现不佳。 风险提示：量化周报观点全部基于历史统计与量化模型，存在历史规律与量化模型失效的风险。 证券研究报告|金融工程研究 2023年02月05日 作者 分析师刘富兵 执业证书编号：S0680518030007邮箱：liufubing@gszq.com 分析师林志朋 执业证书编号：S0680518100004邮箱：linzhipeng@gszq.com 分析师段伟良 执业证书编号：S0680518080001邮箱：duanweiliang@gszq.com 分析师缪铃凯 执业证书编号：S0680521120003邮箱：miaolingkai@gszq.com 分析师沈芷琦 执业证书编号：S0680521120005邮箱：shenzhiqi@gszq.com 分析师梁思涵 执业证书编号：S0680522070006邮箱：liangsihan@gszq.com 研究助理杨晔 执业证书编号：S0680121070008邮箱：yangye3657@gszq.com 相关研究 1、《量化分析报告：择时雷达六面图：技术面有所弱化》2023-02-04 2、《量化周报：中证500、1000、科创50确认日线级别上涨》2023-01-29 3、《量化点评报告：二月配臵建议：沪深300仍有上涨空间——资产配臵思考系列之三十八》2023-01-274、《量化分析报告：择时雷达六面图：市场情绪面、技术面均出现改善》2023-01-27 5、《量化分析报告：掘金ETF：纳入回购质押库助力流动性管理——富国中债7-10年政策性金融债ETF(511520)投资价值分析》2023-01-16 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1.市场走势分析4 1.1震荡不改上涨态势4 1.2创业板确认日线级别上涨5 2.市场行业分析6 2.1中期看多非银、汽车、医药、计算机，看空新能源、军工、煤炭、通信6 2.2军工、机械、汽车、钢铁、电力及公用事业迎来日线上涨8 3.市场景气与情绪观察8 3.1A股景气指数观察8 3.2A股情绪指数观察9 4.情绪指标择时和主题投资机会11 4.1情绪指标择时11 4.2ChatGPT概念股机会12 4.3中证500增强组合12 4.4沪深300增强组合15 5.市场风格分析17 5.1风格因子表现17 5.2市场主要指数收益风格归因18 风险提示20 附录：21 指数分析及投资建议21 行业分析及投资建议21 图表目录 图表1：上证综指走势结构图4 图表2：上证50走势结构图4 图表3：沪深300走势结构图5 图表4：中证500走势结构图5 图表5：中证1000走势结构图5 图表6：深证成指走势结构图5 图表7：创业板指走势结构图6 图表8：非银行金融中期走势结构图6 图表9：汽车中期走势结构图6 图表10：医药中期走势结构图7 图表11：计算机中期走势结构图7 图表12：国防军工中期走势结构图7 图表13：电力设备及新能源中期走势结构图7 图表14：煤炭中期走势结构图7 图表15：通信中期走势结构图7 图表16：当前下行周期与历史平均趋势（横坐标：持续天数）9 图表17：A股景气度指数9 图表18：波动-成交情绪时钟收益统计（沪深300）10 图表19：A股情绪指数（见底预警指数）10 图表20：A股情绪指数（见顶预警指数）11 图表21：A股情绪指数系统择时表现11 图表22：情绪指标择时12 图表23：ChatGPT概念股12 图表24：中证500增强组合表现13 图表25：中证500增强组合持仓明细14 图表26：沪深300增强组合表现15 图表27：沪深300增强组合持仓明细16 图表28：近一周十大类风格因子暴露相关性17 图表29：近一周十大类风格纯因子收益率18 图表30：近一周行业纯因子收益率18 图表31：过去20日风格因子变动走势18 图表32：上证指数近一周收益归因19 图表33：上证50近一周收益归因19 图表34：沪深300近一周收益归因19 图表35：中证500近一周收益归因19 图表36：中小板指近一周收益归因19 图表37：创业板指近一周收益归因19 图表38：深证成指近一周收益归因20 图表39：wind全A近一周收益归因20 图表40：指数分析及投资建议21 图表41：行业分析及投资建议21 本周，大盘横盘震荡，全周基本持平。在此背景下，军工、机械、汽车、钢铁确认日线级别上涨。由于中证500、1000刚确认日线级别上涨，而且结构上只走了1浪，上涨结束概率只有15%，因此我们认为市场短期的震荡不改上涨态势，上涨趋势大概率仍将得以延续，继续看好一季度市场行情。中长期来看，以上证50、沪深300为代表的大盘蓝筹的周线下跌已经接近40%，下跌时间接近20个月，而且下跌走出了7浪结构，无论时间、幅度、结构下跌都已充分，因此我们认为从中期来看，上证50、沪深300的周线级别下跌已经步入尾声。上证50、沪深300正在走出中期底部，后续大概率将会迎来周线级别上涨，而一波周线级别上涨一般时间在半年到1年以上，幅度超过30%。未来，上证50、沪深300的下行空间有限，上行空间较大，形成周线上涨的概率也较高，因此无论从胜率还是赔率，我们认为目前都是逐步布局上证50、沪深300好时机。科创50、医药、计算机、食品饮料的走势比较类似。因此中期，我们仍然建议投资者继续耐心逢低布局上证50、沪深300等大盘蓝筹板块。 1.市场走势分析 1.1震荡不改上涨态势 本周，大盘横盘震荡，全周基本持平。在此背景下，军工、机械、汽车、钢铁确认日线级别上涨。由于中证500、1000刚确认日线级别上涨，而且结构上只走了1浪，上涨结束概率只有15%，因此我们认为市场短期的震荡不改上涨态势，上涨趋势大概率仍将得以延续，继续看好一季度市场行情。中长期来看，以上证50、沪深300为代表的大盘蓝筹的周线下跌已经接近40%，下跌时间接近20个月，而且下跌走出了7浪结构，无论时间、幅度、结构下跌都已充分，因此我们认为从中期来看，上证50、沪深300的周线级别下跌已经步入尾声。上证50、沪深300正在走出中期底部，后续大概率将会迎来周线级别上涨，而一波周线级别上涨一般时间在半年到1年以上，幅度超过30%。未来，上证50、沪深300的下行空间有限，上行空间较大，形成周线上涨的概率也较高，因此无论从胜率还是赔率，我们认为目前都是逐步布局上证50、沪深300好时机。科创50、医药、计算机、食品饮料的走势比较类似。因此中期，我们仍然建议投资者继续耐心逢低布局上证50、沪深300等大盘蓝筹板块。 图表1：上证综指走势结构图图表2：上证50走势结构图 3700 3500 850 4200.00 4000.00 3800.00 1000 800 3300 650 3600.00 600 3400.00 3100 450 3200.00 400 2900 3000.00 250 2800.00 200 2700 2600.00 0 2500 50 2400.002200.00 -200 2300 -150 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表3：沪深300走势结构图图表4：中证500走势结构图 8000 3500 2021/02/112021/06/112021/10/112022/02/112022/06/112022/10/11 6000 7500 5500 70006500 5000 6000 4500 55005000 4000 45004000 2018/10/182019/10/182020/10/182021/10/182022/10/18 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表5：中证1000走势结构图图表6：深证成指走势结构图 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 2018/10/182019/10/182020/10/182021/10/182022/10/18 16900 15900 14900 13900 12900 11900 10900 9900 8900 7900 6900 2018/12/272019/12/272020/12/272021/12/272022/12/27 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 1.2创业板确认日线级别上涨 本周创业板横盘震荡，全周收跌0.23%。目前，创业板处于日线级别上涨中，目前上涨走了5浪结构，结束概率56%。我们认为创业板目前的日线上涨大概率将得以延续，后续操作上可继续持有。 图表7：创业板指走势结构图 4100 3600 3100 2600 2100 1600 1100 2018/10/182019/06/182020/02/182020/10/182021/06/182022/02/182022/10/18 资料来源：Wind，国盛证券研究所 其它规模指数的投资机会分析具体可参见附录中的指数分析及投资建议。 2.市场行业分析 2.1中期看多非银、汽车、医药、计算机，看空新能源、军工、煤炭、通信 图表8：非银行金融中期走势结构图图表9：汽车中期走势结构图 12300 11900 11300 10900 10300 9300 9900 8900 7900 8300 6900 7300 5900 6300 2019/09/122020/04/122020/11/122021/06/122022/01/122022