运营商引领数字化，BOSS助力数据要素变现

什么是BOSS系统？BOSS是业务运营支撑系统（Business Operations Support System）的简称，它涵盖了以往的计费、结算、营业、帐务和客户服务等系统的功能，对各种业务功能进行集中、统一的规划和整合，是一体化的、信息资源充分共享的支撑系统。BOSS系统是BSS系统和OSS系统的总称，是最核心的电信软件产品领域，是运营商实现网络运营、管理、维护的重要支撑软件平台，当前国内BOSS市场约200亿+市场规模。 5G后周期，BOSS是系统挖掘数据价值核心武器。相比较与C端消费者业务的语音+流量为主的移动套餐，5G时代三大运营商客户不仅局限于消费者，广泛的B端及G端业务正在成为运营商的重要增长点，面向物联网、车联网、工业互联网、卫星互联网等新领域新需求的持续增长，云计算、边缘计算等持续发展，运营商通过构建算力网络大力发展云计算业务，基于海量数据进行分析挖掘创造价值，对应底层BOSS系统全面升级，BOSS系统作为运营商实现数字化增量增收的核心支撑平台，将深度受益。 数据经济时代，运营商“数据要素”创新的助力者。运营商基于网络掌握用户地理位置、使用偏好、消费行为等大量高价值高阶数据，利用大数据技术进行用户画像，之后帮助运营商实现精准营销、客户流失预警、网络优化、服务优化。当数据成为生产要素，结合隐私计算、数据安全技术合理利用数据价值成为2023年的焦点，运营商亦更多需要第三方产业链企业支持，BOSS企业作为运营商长期数据服务商将成为创新的助力者。 高壁垒大市场空间，BOSS厂商开新花。市场担心BOSS行业缺乏增长，而经历过去三年的积累，BOSS厂商在既有市场外，拓展了诸多云服务领域，构筑了更高壁垒。龙头亚信科技基于BOSS业务多年积累理解而孕育的三新业务DSaaS业务、垂直行业及企业上云业务和新OSS业务实现了高速成长，BOSS厂商正做好准备迎接产业级机遇。 背靠运营商乘数字经济之风，成长空间正持续打开。此前BOSS行业因新领域拓展投入大、不确定性强，现在新方向布局已成，而传统运营商面临“国资云”+“数据要素”两大机遇，我们认为BOSS厂商未来成长空间正被持续打开，建议底部位置重视该轮机会，重点推荐亚信科技1675.HK、天源迪科300047、思特奇300608、东方国信300166。 风险提示：数字化进程不及预期，行业竞争加剧，技术研发风险。 重点标的 股票代码 1.投资要点 我们区别于市场的观点： （1）市场低估了BOSS系统在运营商数字化中的价值。BOSS系统是最核心的电信软件产品领域，是运营商实现网络运营、管理、维护的核心支撑软件平台。市场认为BOSS主要满足C端消费者业务的语音+流量为主的移动套餐，但5G时代三大运营商客户不仅局限于消费者，广泛的B端及G端业务正在成为运营商的重要增长点，而面向物联网、车联网、工业互联网、卫星互联网等新领域新需求的持续增长，云计算、边缘计算等持续发展。而随着5G建设进入中后期，投资重点从基站侧向固网、光纤接入和BOSS系统等其他领域倾斜，同时伴随新业务新模式以及云网融合、算力网络建设的新要求，底层BOSS系统也将全面升级。 （2）市场未充分意识到运营商“数据要素”浪潮下BOSS系统的机会。运营商正在从过去提供“通信能力”加速转化到提供“算力”。同时在“大安全”背景下，运营商所具备的国资属性，将进一步提高其市场竞争力，其掌握的大量高价值数据，能够进行用户画像分析，可基于其掌握的高阶数据进行深度挖掘学习，将数据转化为价值，可对内部运营优化及对外消费、零售、电商、医疗、视频直播平台等提供精准营销、用户画像等能力，潜在价值空间巨大。随着数据成为生产要素，运营商价值凸显，产业链中以BOSS系统为核心的服务商将受益。 （3）市场对BOSS厂商的壁垒认识不足。数字经济大背景下，越来越多的企业正在提速进行数字化升级，上云需求正在越来越多向运营商倾斜，相关配套软硬件系统存在迭代升级和需求量持续增长的空间，围绕运营商云生态将涌现出更多机会，BOSS厂商长期与运营商的合作，对于电信软硬件和生态系统的理解充分，且近年来均有着产业数字化的业务布局，对于细分行业的数字化需求有着理解和积累，并在AI、大数据、数据库、深度学习等众多领域拥有各自的积累，能够帮助运营商增强其数字化能力。充分理解运营商和数字化需求，在前沿技术有着领先布局的头部厂商将更为受益。 关键假设： （1）运营商云计算业务大象起舞，产业数字化持续发展，运营商大力发展B端业务及拓展云计算业务，BOSS系统迎来全新迭代和增量需求。 （2）数据要素入表加速推进，BOSS厂商与运营商的深度合作，基于对电信市场软件和细分领域的理解，并持续在大数据、AI、深度学习等领域的投入布局，持续提升产品创造力，帮助运营商挖掘海量数据的潜在巨大价值，并向更广域的业务领域和行业进行渗透，市场空间正被打开。 股价上涨的催化因素 （1）数据要素进表；（2）BOSS厂商取得新技术突破；（3）企业上云及进行数字化转型的需求超预期。 投资风险 （1）数字化进程不及预期； （2）行业竞争加剧； （3）技术研发风险。 2.I Ct 大融合时代，BOSS系统正进入全面升级阶段 2.1BOSS系统：运营商业务运营支撑核心平台 BOSS是业务运营支撑系统（Business Operations Support System）的简称，它涵盖了以往的计费、结算、营业、帐务和客户服务等系统的功能，对各种业务功能进行集中、统一的规划和整合，是一体化的、信息资源充分共享的支撑系统。BOSS系统是BSS系统和OSS系统的总称，是最核心的电信软件产品领域，是运营商实现网络业务运营、管理、维护的重要支撑软件平台。 运营商通过无线、有线、专线等基础网络为各类用户提供电信服务，需通过专用的软件平台系统，实现对不同业务和客户的计费、鉴权、客户关系的维护、营销策略的挖掘，以及对基础网络运行质量的监控和管理。BOSS系统是针对运营商基础网络运营过程中各类服务功能需求而设计的运营商网络运营管理的核心业务支撑系统。根据功能不同，BOSS系统还可以进一步划分为BSS系统和OSS系统。 图表1：BOSS业务运营支撑系统框架 BSS系统：BSS系统主要支撑运营商面向客户的业务运营需求以及客户服务需求，典型产品和功能包括运营商的计费系统、账务系统、运营商客户关系管理系统、运营商大数据产品及服务等。 OSS系统：OSS系统是运营商网络管理及提升网络服务质量所使用的软件产品及服务，主要面向运营商基础网络的运营和管理，典型产品和功能包括网络管理系统、网络优化系统及产品等。 MSS系统：BSS系统和OSS系统之外，运营商还需要使用MSS系统进行内部管理，MSS系统典型产品和功能包括运营商内部财务管理、采购管理等。MSS系统主要是面向运营商自身，BOSS系统（BSS和OSS系统）主要面向用户和网络。BOSS系统和MSS系统共同构成电信软件产品，实现运营商内部管理、网络运营和客户服务及管理的完整的业务支撑功能。 中国联通为例，联通核心支撑系统划分为两级，集团层面集中式支撑系统提供B域、M域和O域的核心支撑系统（对应BSS、MSS和OSS系统），实现全局管控，完成省级BOSS系统之间的信息交互并对集团公司级业务进行支撑。省公司负责建设全省集中的BOSS系统，管理省内的计费、结算、营业、账务、客户服务等系统功能。地市级别仅负责接入，不进行数据存放、业务提供等应用。 图表2：中国联通BOSS系统架构 BOSS系统市场持续发展，运营商云浪潮下催生全新机遇。根据智研咨询数据，中国BOSS系统整体规模稳步提升中，2020年达到218.4亿元，同比增长4.75%，其中BOSS产品销售规模为41.3亿元，BOSS设备运维规模为177.1亿元。结合2021、2022年三大运营商资本开支情况，我们判断2021和2022年BOSS系统市场基本继续维持向上趋势，市场空间较大，但份额较为分散，参与者较多，行业一梯队参与者依旧存在较大领先优势，而随着三大运营商全力推动云业务，在数据要素和数字经济大背景下，BOSS系统作为重要支撑将面临全新升级和替代需求。 图表3：2014-2020中国BOSS系统市场规模及同比增长（单位：亿元） 图表4：2014-2020中国BOSS系统细分市场情况（单位：亿元） 2.2后5G多样化业务驱动，BOSS正在迎来爆发期 5G时代万物互联，全新应用和商业模式持续落地。5G的大带宽超高速率（eMBB）、大规模连接（mMTC），超低时延（URLLC），三大特性应用场景广阔，绝不局限于1-4G时代人与人的交互，5G万物互联，包括超高清视频、VR/AR、智能家居、可穿戴设备、广域物联网、车联网、远程医疗、工业互联网等众多场景成为科技创新主要发力点，全新应用和商业模式持续落地，随着5G的大规模建设，新应用和新商业模式的探索和成熟，BOSS系统也将迎来升级和全新的增量需求。 图表5：5G三大特性 新场景新用户新模式，BOSS系统是挖掘数据价值核心武器。相比较与C端消费者业务的语音+流量为主的移动套餐，5G时代三大运营商客户不仅局限于消费者，广泛的B端及G端业务正在成为运营商的重要增长点，面向物联网、车联网、工业互联网、卫星互联网等新领域新需求的持续增长，云计算、边缘计算等持续发展，对应底层BOSS系统需要针对具体应用场景，进行计费模式、服务模式、管理模式、客户管理等全新的升级。 具体而言，BSS系统根据应用场景、客户和模式的不同，需要如全新计费方式进行升级。 随着运营商云网融合的推进，以及算力网络的持续建设，相应越来越多的场景将结合大数据、AI进行赋能，包括国产替代，以及如广电和卫星互联网等新晋运营商的新需求，支撑系统整体升级空间和机会明显。运维OSS系统根据客户需求的升级，以及在客户管理及营销领域，5G“用户”不再局限于人，用户数量的大幅度增长，对应的海量数据进行深度挖掘分析提升运营效率的新需求新系统也变得原来越重要。 图表6：BSS系统市场新机会 图表7：OSS系统市场新机会 数据即生产要素，运营商跳出管道化和价格战，基于数据创造价值空间广阔。过去数年运营商提速降费为社会作出重要贡献，但自身却陷入增量不增收的管道化瓶颈，单纯按流量收费的边际效应递减，盈利空间被互联网厂商持续挤压，运营商单纯依靠出售流量形成收入，逐步陷入管道化，无法分享增值服务和运营环节的利润空间，整体营收和利润增长面临较大压力。而随着进入5G时代，运营商业务范围从传统的语音、数据等，向物联网、车联网、工业互联网、远程医疗等大量垂直行业延伸，通过构建算力网络大力发展云计算业务，基于海量数据进行分析挖掘创造价值，BOSS系统是运营商实现增量增收的核心支撑平台，将深度受益。 2.3BOSS系统全面赋能，助力运营商打造“数字经济中军” BOSS系统是数据采集的核心平台，B域和O域均有海量数据，并从中逐渐衍生出如DSaaS业务等D域（数据域）的新需求，运营商本身业务覆盖面极其广泛，各细分领域存在特定需求，BOSS系统厂商基于自身与运营商长期深度合作的基础，基于对电信市场的理解，基于对细分领域需求的深度挖掘，BOSS系统厂商在数字化和大数据领域具有先天壁垒优势，将深度参与赋能运营商引领的数字经济大时代。 运营商掌握海量高价值高阶数据，对内对外均存在巨大创造价值机会。运营商拥有覆盖面广泛的有线和无线网络，能够基于网络掌握用户地理位置、使用偏好、消费行为等大量高价值高阶数据，利用大数据技术进行用户画像，之后帮助运营商实现精准营销、客户流失预警、网络优化、服务优化。除了基于自身用户增长的数据分析外，运营商可基于其掌握的高阶数据进行深度挖掘学习，将数据转化为价值，可为消费、零售、电商、医疗、视频直播平台等提供精准营销、用户画像等能力，进一步拓展运营商业务覆盖面。 图表8：广东电信大数据可视化管理平台（模型） 挖掘数据生产要素价值，全面助力数字经济发展。5G时代toB和toG场景越