内地港澳全面往来恢复，新能源汽车运输获政策支持

投资要点 市场表现：本周中信交运指数] -1.1%，跑输大盘0.1个百分点。其中公路+0.8%， 铁路-2.3%，公交+0.8%，航运+3.5%，港口+0.3%，航空-5.2%，机场-1.8%，物流综合+1.5%。板块涨幅前五个股：海南高速+18.3%、天顺股份+11.5%、韵达股份+11.4%、嘉友国际+10.7%、中远海特+10.5%；涨幅后五个股：南方航空-8.9%、吉祥航空-7.7%、中国国航-6.8%、ST万林-6.4%、华夏航空-6.3%。 行业主要指数变化：航空方面，本周国内航线景气指数环比+23.4%，港澳台航线景气指数环比+9.1%，国际航线景气指数环比+3.1%；运输量指数上涨，其中国内线环比+53.9%，国际线环比+51.2%，港澳台航线环比+27.4%；价格指数较上周略有上涨，其中国内线环比+4.8%，国际线环比-1.7%，港澳台航线环比+7.7%；国内航线客座率为71.6%，环比+0.2%；国际航线客座率为65.1%，环比+11.3%；港澳台航线客座率为55.7%，环比+8.1%。航运方面，BDI运价指数较上周下跌55点，2月5日报收621点；BDTI报收1239点，较上周下跌84点(-6.3%)，BCTI报收629点，较上周下跌30点(-4.6%)。集运市场指数下跌，2月3日，CCFI报收1110点，下跌4.4%；SCFI报收1006.9点，下跌2.2%。2月3日，中国公路物流运价指数报收于1029.8点，相比于去年同期上涨27.1点，同比+2.7%。 行业动态：1）2月6日起全面恢复内地和港澳人员往来；2）节后铁路春运累计发送旅客突破1亿人次；3）英国驻华使馆：欢迎英中直航重启，助力英中交流；4）我国出台政策鼓励铁路运输新能源汽车。 重点推荐： 1）招商南油：全球炼油重心东移，成品油跨区运输成为“新常态”，消费旺季欧洲柴油进口需求高涨，而美国炼油厂在政府施压下将减少对欧燃油出口，苏伊士运河以东地区有望成为最大贡献者，成品油轮新增运力放缓，船舶供应减少短时间内难以逆转，公司内外贸兼营静待价值重估。 2）招商轮船：三季度原油运输市场复苏明显，运价加速上行，公司油轮业务三季度扭亏为盈，同时公司在高位落实若干长航次现货租约，全年业绩有望大幅扭亏，此外公司32艘节能环保型VLCC中10艘已经加装脱硫塔，或将享受更高收益。 3）德邦股份：公司行业竞争格局改善拉动公司盈利能力修复，叠加快运行业周期性增长及工业增加，中长期看好京东物流收购带动的末端网点整合及业务协同效应。公司有望凭借网络优势和精细化成本管控，进一步修复盈利水平。 4）顺丰控股：当前公司业务量稳步修复，差异化竞争力和精益化成本管控在毛利端持续兑现。短期看好旺季22Q4业务量实现突破，成本管控成果进一步巩固；中长期看好鄂州花湖机场助力业务量增长，嘉里物流成为新的增长曲线。 风险提示：1）宏观经济波动；2）油价大幅波动；3）汇率大幅贬值等。 1市场表现 本周上证综指报收于3263.4点，周涨幅-0.0%；深证成指报收12054.3点，周涨幅+0.6%； 沪深300报收4141.6点，周涨幅-1%；创业板指报收2580.1点，周涨幅-0.2%；中信交运指数报收2018.6点，周涨幅-1.1%，表现弱于大盘。 图1：交运板块表现（回溯一年） 图2：中信一级行业本周表现 交运行业子板块中，表现最好的板块为航运板块(+3.5%)，其次为物流综合板块(+1.5%)。 本周领涨个股前五位分别为海南高速(+18.3%)、天顺股份(+11.5%)、韵达股份(+11.4%)、嘉友国际(+10.7%)、中远海特(+10.5%)。 图3：交运子行业本周表现 表1：交运行业领涨领跌个股 2数据跟踪 2.1宏观数据 2月3日，布伦特原油收于79.9美元/桶，周环比下跌6.5%；2月3日，WTI原油收于73.4美元/桶，周环比下跌6.5%。 图4：期货结算价：原油 2月4日，美元兑人民币中间价报收6.7382，较上周五下跌320bps。 图5：中间价：美元兑人民币 2.2航空数据 景气指数 本周国内航线景气指数环比+23.4%，港澳台航线景气指数环比+9.1%，国际航线景气指数环比+3.1%。 图6：民航景气指数：总体 图7：民航景气指数：国内 图8：民航景气指数：国际 图9：民航景气指数：港澳台 量价指数 本周运输量指数上涨，其中国内线环比+53.9%，国际线环比+51.2%，港澳台航线环比+27.4%。 图10：民航运输量指数：总体 图11：民航运输量指数：国内 图12：民航运输量指数：国际 图13：民航运输量指数：港澳台 本周价格指数较上周略有上涨，其中国内线环比+4.8%，国际线环比-1.7%，港澳台航线环比+7.7%。 图14：民航价格指数：总体 图15：民航价格指数：国内 图16：民航价格指数：国际 图17：民航价格指数：港澳台 客座率 本周国内航线客座率为71.6%，环比+0.2%；国际航线客座率为65.1%，环比+11.3%； 港澳台航线客座率为55.7%，环比+8.1%。 图18：民航客座率：总体 图19：民航客座率：国内 图20：民航客座率：国际 图21：民航客座率：港澳台 2.3航运数据 散运方面，BDI运价指数较上周下跌55点，2月5日报收621点。分指数中，BCI环比-19.7%，BPI环比-10.8%，BSI环比+4.9%。 图22：干散货运价指数-BDI 图23：干散货运价指数-分指数BCI 图24：干散货运价指数-分指数BPI 图25：干散货运价指数-分指数BSI 油轮运输指数下跌，2月5日，BDTI报收1239点，较上周下跌84点(-6.3%)，BCTI报收629点，较上周下跌30点(-4.6%)。 图26：原油运输指数(BDTI) 图27：成品油运输指数(BCTI) 集运市场指数下跌，2月3日，CCFI报收1110点，下跌4.4%；SCFI报收1006.9点，下跌2.2%。 图28：中国出口集装箱运价指数(CCFI) 图29：上海出口集装箱运价指数(SCFI) 分航线看，本周集运运价指数全部下跌，其中南美航线环比-10.3%，跌幅最大，而欧洲航线环比-2.5%，跌幅最小。 图30：CCFI：韩国航线 图31：CCFI：日本航线 图32：CCFI：东南亚航线 图33：CCFI：澳新航线 图34：CCFI：地中海航线 图35：CCFI：欧洲航线 图36：CCFI：东西非航线 图37：CCFI：美西航线 图38：CCFI：美东航线 图39：CCFI：南非航线 图40：CCFI：南美航线 图41：CCFI：波红航线 2.4物流数据 中国公路物流运价指数：截至2月3日，中国公路物流运价指数报收于1029.8点，相比于去年同期上涨27.1点，同比+2.7%。 图42：中国公路物流运价指数 图43：中国公路物流运价指数：整车 图44：中国公路物流运价指数：零担重货 图45：中国公路物流运价指数：零担轻货 3行业资讯 3.12月6日起全面恢复内地和港澳人员往来 据国务院港澳事务办公室：2月6日零时起，全面恢复内地与港澳人员往来。取消经粤港陆路口岸出入境预约通关安排，不设通关人员限额。恢复内地居民与香港、澳门团队旅游经营活动。 新闻来源：http://news.carnoc.com/list/599/599249.html 3.2节后铁路春运累计发送旅客突破1亿人次 春节以来，铁路春运客流持续回升，1月22日至2月1日，全国铁路累计发送旅客1.02亿人次，同比增加3351万人次，增长48.7%，日均发送旅客931万人次，恢复至2019年春运同期的90%，其中1月26日至2月1日旅客发送量连续7天超千万人次，铁路运输安全平稳有序。 新闻来源：http://news.carnoc.com/list/599/599191.html 3.3英国驻华使馆：欢迎英中直航重启，助力英中交流 据英国驻华使馆官微消息，时隔两年多，英国航空和维珍航空同时宣布恢复英国往返中国内地航班。欢迎英中直航重启这个令人激动的消息，相信这将为英中之间更为便捷的交流提供很大的助力。 新闻来源：http://news.carnoc.com/list/599/599287.html 3.4我国出台政策鼓励铁路运输新能源汽车 近日，国家铁路局、工业和信息化部、中国国家铁路集团有限公司联合印发了《关于支持新能源商品汽车铁路运输服务新能源汽车产业发展的意见》（以下简称《意见》）。《意见》聚焦企业反映突出的新能源商品汽车铁路运输需求，明确铁路支持政策，规范铁路运输服务，加强铁路运输管理，强化铁路运输安全监管，充分发挥综合交通运输体系作用和铁路运输绿色低碳优势。 新闻来源：http://info.chineseshipping.com.cn/cninfo/ News/202301/t20230131_13737 00.shtml 4重点推荐 1）招商南油：全球炼油重心东移，成品油跨区运输成为“新常态”，消费旺季欧洲柴油进口需求高涨，而美国炼油厂在政府施压下将减少对欧燃油出口，苏伊士运河以东地区有望成为最大贡献者，成品油轮新增运力放缓，船舶供应减少短时间内难以逆转，公司内外贸兼营静待价值重估。 2）招商轮船：三季度原油运输市场复苏明显，运价加速上行，公司油轮业务三季度扭亏为盈，同时公司在高位落实若干长航次现货租约，全年业绩有望大幅扭亏，此外公司32艘节能环保型VLCC中10艘已经加装脱硫塔，或将享受更高收益。 3）德邦股份：公司行业竞争格局改善拉动公司盈利能力修复，叠加快运行业周期性增长及工业增加，中长期看好京东物流收购带动的末端网点整合及相关业务协同效应。公司有望凭借网络优势和精细化成本管控，进一步修复盈利水平。 4）顺丰控股：当前公司业务量稳步修复，差异化竞争力和精益化成本管控在毛利端持续兑现。短期看好旺季22Q4业务量实现突破，成本管控成果进一步巩固；中长期看好鄂州花湖机场助力业务量增长，嘉里物流成为新的增长曲线。 表2：重点覆盖公司盈利预测及估值 5公司动态 表3：2022年交运行业年报预计披露时间 6风险提示 1）宏观经济波动； 2）油价大幅波动； 3）汇率大幅贬值等。