有色金属行业周报：美联储2月加息符合预期，国内需求缓慢复苏

工业金属：美联储加息幅度符合预期，国内地产修复预期升温 国际方面，2月1日美联储货币政策委员会（FOMC）宣布加息25个基点，将联邦基金利率的目标区间上调到4.50%至4.75%，符合市场预期。就业方面，美国1月季调后非农就业人口增51.7万人，创去年7月来最大增幅，预期增18.5万人，前值自增22.3万人修正至增26万人；失业率为3.4%，触及53年低点，预期3.6%，前值3.5%。 就业数据表现偏强引发市场对美联储加息时间和幅度担忧，在本周后期引发美元指数反弹。国内方面，随着多个城市出台利好措施，购房预期也同步有所恢复，房地产市场呈现回暖迹象，1月全国找房热度环比上涨14.0%，地产需求修复预期升温。建议关注：天山铝业、神火股份、云铝股份、金诚信、南山铝业、西部矿业、索通发展、锡业股份等。 铜：周内铜价下跌，超预期累库下铜价承压 本周LME铜收报8926美元/吨，较上周下降4.46%，沪铜收报68890元/吨，较上周下降2.17%。基本面上，据SMM，供给端，随产业链中大部分企业都已于初十开工，但由于新增订单较少，生产节奏较慢； 需求端，全国主流地区铜库存较去年同期增加，年后消费回弹不及预期，据SMM调研显示，2月订单并没有快速转好，虽然2022年12月以来房地产行业出台多项利好政策且春节假期期间地方政府出台多项地产辅助性措施，但地产完工传导至终端对铜管的需求存在时滞性，部分企业表示预计二季度后市场经济以及订单情况才会有所好转。根据SMM抽样调查（大中小型铜管1:1抽样率）显示，大型铜管企业对2023年铜管行业订单情况仍怀谨慎态度；中型企业将2023年订单预期调高，小型企业预计新年订单稳定运行。 铝：云南减产预期下供应限制突出，看好需求复苏下铝价维持高位本周LME铝收报2566美元/吨，较上周下降0.93%，沪铝收报19095元/吨，较上周下降1.90%。据SMM，供给端，云南电解铝或再有减产压力，据云南铝厂反馈下周或要执行限电减产。需求端，铝加工企业逐渐复工复产，其中铝型材及再生合金板块开工率受节后集体复工带动呈现回涨态势，尤其华东地区企业复工进度较快，基本已全面复工； 再生合金板块受制于员工未完成返岗及订单疲弱等因素开工率抬升较慢。铝板带、铝箔及原生合金板块因假期未停产，本周开工率维持为主。 锡：节后短期累库出现，需求恢复缓慢锡价承压 本周LME锡收报28000美元/吨，较上周下降5.71%，沪锡收报228800元/吨，较上周下降4.25%。据SMM，供给端，云南江西两省冶炼厂开工率明显回落，锡精矿加工费维持平稳，进口盈利窗口维持较低利润预期，而现货市场升贴水延续低位。需求端，下游企业仍处于生产恢复阶段，仓单库存周内有所增加。周内锡价走势一转年前强势表现，市场情绪与宏观预期向好已基本消化，锡价上涨驱动力减弱。同时，由于上下游放假节奏的不对等导致的供需错配，节后短期累库如预期般出现。 锌：节后供需修复节奏较缓慢，关注需求恢复进度 本周LME锌收报3215美元/吨，较上周下降6.06%，沪锌收报24105元/吨，较上周下降2.67%。基本面上，据SMM，供给端，从目前调研炼厂开工情况来看，南丹吉朗及兴安铜锌检修半个月，影响量在1万吨/月；进口方面，1月国内主要以哈锌进口为主，预计进口量在2500-3000吨左右。1月市场锌主要博弈国内需求强复苏以及美国经济软着落。总体来看，供需两端均不达预期，后续走势关注需求恢复进度。 能源金属：全球新能源汽车销售增长，车企降价潮下能源金属需求维持景气 国际方面，据《中国新能源汽车行业发展白皮书（2023年）》数据显示，2022年，全球新能源汽车销量达到1082.4万辆，同比增长61.6%，全球汽车销量的主要贡献来自中国。2022年，中国新能源汽车销量达到688.4万辆，在全球的比重增长至63.6%，而2021年这一数据仅为53.0%。国内方面，2022年商务工作及运行情况新闻发布会上商务部副部长盛秋平表示，今年将着力稳定和扩大汽车消费，支持新能源汽车购买使用，扩大二手车流通。此外特斯拉、小鹏、上汽等车企开启降价刺激下游需求，新能源汽车销售有望维持景气。建议关注：赣锋锂业、中矿资源、天齐锂业、融捷股份、永兴材料、江特电机、盐湖股份、西藏矿业、藏格矿业、西藏城投、盛新锂能、雅化集团、川能动力等、华友钴业、腾远钴业、盛屯矿业、洛阳钼业、寒锐钴业等。 锂：下游仍在消化节前库存，材料厂备货意愿不佳锂价微跌 本周国产电池级碳酸锂现货报价跌至46.40万元/吨，较上周下降2.3%;本周电池级氢氧化锂价格为47.75万吨/吨，较上周下2.4%； 锂辉石价格为5475美元/吨，较上周价格无变化。据SMM供给端，部分盐厂反映节后首周询价增多，开始对外报价且完成少量现货成交，报价和成交价均有所下调，春节期间存在少数厂家检修，多数厂家正常生产，目前锂盐厂库存较多，存在一定出货压力。正极厂年后短期内采购需求仍较弱，目前处于去库状态，部分厂家仍在检修或维持低开工率。 镍：硫酸镍需求增强叠加可交割纯镍短缺，推助价格上行 本周硫酸镍与电解镍价格均上行。电解镍均价收报22.85万元/吨，较上周上涨1.4%；SMM硫酸镍收报3.85万元/吨，较上周上涨4.2%。 硫酸镍方面，据SMM，供给端，由于硫酸镍交易订单转好，硫酸镍头部厂商因担忧未来原料供应，表现强烈补货意愿，导致硫酸镍当前供应由剩转缺，硫酸镍价格在企业争购中迅速上行。电解镍方面，据SMM，国内电解镍供应不宽裕，短期可交割品仍然短缺，库存相对偏低叠加需求复苏，对节后价格带来一定支撑，但考虑到钼价大幅上行后镍铁需求转淡，钢厂生产成本较高，部分钢厂有询价意向，但采购偏观望，预计纯镍基本面难以支撑镍价长期上行。 钴：终端需求仍偏弱，钴盐价格持续承压 本周钴盐价格继续下行。SMM硫酸钴4.05万元/吨，较上周下降3.6%； SMM四氧化三钴价格17.50万元/吨，较上周下降5.4%。硫酸钴方面，据SMM供给端，处于资金回笼考虑，部分回收锂电厂商低价出售硫酸钴，导致价格下行，但由于头部厂商普遍持挺价意愿，故硫酸钴价格下行幅度有限；需求端，目前下游动力市场需求依旧偏弱，前驱体厂商钴盐库存充足，采购询单较少。四氧化三钴方面，供给端，目前供给端头部大厂产量大幅下降；需求端，需求量较少，再加上四钴成本持续下行，综合导致四氧化三钴价格持下行趋势。电解钴方面，供给端，因电钴在钴系各类产品中利润最佳，部分冶炼厂加入电钴生产导致市场供给增多；需求端，钴价震荡，下游合金市场近期采购需求较少，综合导致近期电钴低幅价格下行。 稀土：金属厂刚需采购，氧化镨钕价格上行 本周稀土价格较年前价格小幅上涨，氧化物市场询单活跃，氧化镨钕报价上涨较快。氧化镨钕收报74.75万元/吨，较上周上涨3%；氧化镝价格2454元/千克，较上周上涨0.2%；氧化铽价格13900元/千克，较上周持平。据百川资讯，氧化镨钕供应紧张价格上涨，厂家刚恢复稳定生产，实际产出不多，市场活跃度有所提升，厂家挺价意愿较为明显，金属厂侧重于刚需采买，市场成交价格相对于年前持续拉涨，但临近周末，受北方稀土挂牌价影响，高价小幅下调；中重稀土方面，镝价格大体平静，商家报价平稳，市场无过多成交，铽价格偏强，现货数量不多，高价少量成交，拉动价格上移，钆钬价格上涨，贸易商有所参与，询单情况尚可，价格居高不下。在工业生产、房地产等终端需求恢复预期下，新能源汽车、稀土永磁电机等市场渗透率逐渐提升，预计稀土价格维持高位。建议关注：金力永磁、中科三环、中国稀土、盛和资源、北方稀土等。 贵金属：非农数据意外飙升，美联储加息预期升温利空金价 本周COMEX黄金周五收盘价1877.7美元/盎司，较上周下降2.69%； COMEX白银周五收盘22.4美元/盎司，较上周下降6.77%。美元指数本周五收盘价103，较上周五收盘价101.92上涨1.05%，小幅抬高。 美元实际利率本周五收盘价为1.31，较上周1.19上涨10.08%。美国劳工局发布1月新增非农就业51.7万人，远超市场预期的18.5万人，为2022年7月以来新高，结束了连续5个月放缓的趋势，其中，休闲酒店、零售、教育等服务行业贡献显著。1月美国失业率继续回落至3.4%，劳动参与率小幅上行至62.4%。强劲非农数据公布后，美国加息预期有所升温，美联储2月2日宣布，将联邦基金利率目标区间上调25个基点到4.50%至4.75%之间，市场一致预期3月加息25BP，5月再加息25BP的概率从30%上升至50%以上。综合来看，非农数据的超预期强劲上涨带动了美元指数上行，黄金价格遭受压制。 建议关注：银泰黄金、赤峰黄金、山东黄金、湖南黄金等。 风险提示：金属价格大幅波动，新能源需求大幅下滑，宏观经济表现不及预期。 1.行业及个股交易数据复盘 本周有色金属指数上行。上周A股5个交易日内，上证综指下跌0.04%，日均成交量4098.29亿元人民币，环比上涨27.45%，深证综指上涨0.61%，日均成交量5713.31亿元人民币，环比上涨36.79%，有色金属指数上涨1.96%。个股方面，周内版块普涨，涨幅前三的公司为东方锆业（39.46%）、金钼股份（26.70%）、湖南黄金（21.34%），跌幅领先的公司为索通发展（-3.17%）、云南铜业（-2.91%）、江西铜业（-1.89%）。北上资金持股方面，本周北上资金合计净流入275.95亿元人民币，主要增持中国铝业、紫金矿业、铜陵有色等公司，主要减持中色股份、山东黄金、中科三环等公司。 1.1.成交及持仓情况 表1：主要指数持仓交易情况变动表 表2：主要个股交易情况变动表 1.2.个股涨跌排名 图1.周内涨幅前十股票 图2.周内跌幅前十股票 2.行业基本面更新 2.1.工业金属：美联储加息幅度符合预期，国内地产修复预期升温 国际方面，美联储进一步放缓加息。美联储货币政策委员会（FOMC）宣布加息25个基点，将联邦基金利率的目标区间上调到4.50%至4.75%，符合市场预期。美联储主席鲍威尔表示，FOMC正在讨论再加息几次至限制性水平，之后就暂停，美联储并没有探索暂停加息之后再重新开始加息的可能性。就业方面，美国1月季调后非农就业人口增51.7万人，创去年7月来最大增幅，预期增18.5万人，前值自增22.3万人修正至增26万人；失业率为3.4%，触及53年低点，预期3.6%，前值3.5%。国内方面，多个城市出台利好措施，购房预期也同步有所恢复，房地产市场呈现回暖迹象：1月全国找房热度环比上涨14.0%。一线城市找房热度全线上涨，环比涨幅为13.9%，北京、上海、广州、深圳分别上涨13.9%、14.3%、14.9%、11.3%；二线城市找房热度环比上涨12.9%，其中重庆涨幅为24.9%，石家庄上涨24.8%，南昌上涨23.8%。综合来看，加息放缓，国内房地产需求上升，短期支撑工业金属。 2.1.1.工业金属周度价格和库存表 表3：工业金属价格周度变化表 表4：工业金属库存周度变化表 2.1.2.铜：周内铜价下跌，超预期累库下铜价承压 周内铜价下跌，LME铜收报8926美元/吨，较上周下降4.46%，沪铜收报68890元/吨，较上周下降2.17%。基本面上，据SMM，供给端，随产业链中大部分企业都已于初十开工，但由于终端消费持续疲软，新增订单较少，生产节奏较慢，尚未消化已备原料库存。需求端，全国主流地区铜库存较去年同期增加，年后消费回弹不及预期，下游大部分企业在本周逐步复工，但由于新订单仍较为清淡，各个企业生产节奏放缓,因此补库备货积极性不佳。据SMM调研显示，2月订单并没有快速转好，虽然2022年12月以来房地产行业出台多项利好政策且春节假期期间地方政府出台多项地产辅助性措施，但地产完工传导至终端对铜管的需求存在时滞性，部分企业表示预计二季度后市场经济以及订单情况才会有所好转。根据SMM抽样调查（大中小型铜管1:1抽样率）显示，大型铜管企业对2023年铜管行业订单情况仍