煤炭行业周报：需求回暖加快，海外炼焦煤大涨

电厂日耗快速上行，非电需求即将释放。煤炭资源网数据显示，截至2月3日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于1145元/吨，周环比下跌60元/吨。 产地方面，山西大同地区Q5500、陕西榆林地区Q5800、内蒙古鄂尔多斯Q5500分别报收于1058、1185、980元/吨，周环比分别下跌22、2、1元/吨。随着节后电厂日耗的快速上行，目前电厂存煤的可用天数已不足20天，且低于去年同期水平。正月十五过后，非电企业开工负荷将会快速提升，叠加2023年工业提振、投资发力、消费企稳等因素有望加快国内需求复苏，预计非电补库需求即将释放。高煤价已历经上年验证，动力煤价近期下行无需过于担忧，本周秦皇岛港库存呈现先升后降趋势，动力煤价或将迎来上行通道。此外，据我们更新后的煤炭供需平衡表，中性假设下，2023/2024年动力煤缺口为-31/-98百万吨，炼焦煤过剩15/15百万吨；乐观假设下，2023/2024年动力煤缺口-103/-191百万吨，炼焦煤缺口-3/-19百万吨。 海外炼焦煤价格大涨，国内或将迎来共振。据煤炭资源网数据，截至2月3日，京唐港主焦煤价格为2500元/吨，周环比持平；产地方面，山西低硫周环比下跌37元/吨，山西高硫周环比上涨27元/吨，灵石肥煤周环比下跌100元/吨，长治喷吹煤周环比下跌100元/吨。国际方面，海外炼焦煤价格大幅上涨，截至2月1日澳大利亚炼焦煤FOB价格为350.25美元/吨，周环比上涨20.75美元/吨，涵盖运费和税费的话高于国内炼焦煤价格。国内方面，对比过去五年和2023年各地政府部署的钢铁行业的工作任务，2023年的重点从供给侧改革转为推进钢铁、焦化等行业的升级改造，预计下游开工将快速回暖，且当前焦化企业炼焦煤库存处于低位，预计国内炼焦煤价格或将和国外共振。 复产加快有望提振焦炭需求。据Wind数据，截至2月3日，唐山二级冶金焦市场价报收于2550元/吨，周环比持平；港口方面，天津港一级冶金焦价格为2910元/吨，较节前持平。在需求预期的推动下，钢厂复产节奏较快，但由于焦企入炉煤成本较高，部分利润倒挂企业生产积极性一般，短期来看，在成本端支撑的情况下，焦炭价格难以下行，后续复产加快有望进一步推动焦炭需求。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估，建议关注陕西煤业、山煤国际、兖矿能源、中国神华、中煤能源、晋控煤业。2）传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐华阳股份、电投能源。3）焦煤需求边际改善，推荐山西焦煤、淮北矿业。 风险提示：1）经济增速放缓风险。2）煤价大幅下跌风险。3）政策变化风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点 电厂日耗快速上行，非电需求即将释放。随着节后电厂日耗的快速上行，目前电厂存煤的可用天数已不足20天，且低于去年同期水平。正月十五过后，非电企业开工负荷将会快速提升，叠加2023年工业提振、投资发力、消费企稳等因素有望加快国内需求复苏，预计非电补库需求即将释放。高煤价已历经上年验证，动力煤价近期下行无需过于担忧，本周秦皇岛港库存呈现先升后降趋势，动力煤价或将迎来上行通道。此外，据我们更新后的煤炭供需平衡表，中性假设下，2023/2024年动力煤缺口为-31/-98百万吨，炼焦煤过剩15/15百万吨；乐观假设下，2023/2024年动力煤缺口-103/-191百万吨，炼焦煤缺口-3/-19百万吨。 港口煤价下跌，产地煤价下跌。煤炭资源网数据显示，截至2月3日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于1145元/吨，周环比下跌60元/吨。产地方面，据煤炭资源网数据，山西大同地区Q5500报收于1058元/吨，周环比下跌22元/吨；陕西榆林地区Q5800指数报收于1185元/吨，周环比下跌2元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于980元/吨，周环比下跌1元/吨。 重点港口库存上升，电厂日耗上升。港口方面，据煤炭资源网数据，2月3日，重点港口（国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港）库存为1367万吨，周环比上升53万吨。据CCTD数据，2月2日二十五省的电厂日耗为533.6万吨/天，周环比上升61.2万吨/天；可用天数为19.1天，周环比下降2.7天。 海外炼焦煤价格大涨，国内或将迎来共振。国际方面，海外炼焦煤价格大幅上涨，截至2月1日澳大利亚炼焦煤FOB价格为350.25美元/吨，周环比上涨20.75美元/吨，涵盖运费和税费的话高于国内炼焦煤价格。国内方面，对比过去五年和2023年各地政府部署的钢铁行业的工作任务，2023年的重点从供给侧改革转为推进钢铁、焦化等行业的升级改造，预计下游开工将快速回暖，且当前焦化企业炼焦煤库存处于低位，预计国内炼焦煤价格或将和国外共振。 港口焦煤价格平稳，产地价格涨跌互现。据煤炭资源网数据，截至2月3日，京唐港主焦煤价格为2500元/吨，周环比持平。截至2月2日，澳洲峰景矿硬焦煤现货指数为362.55美元/吨，周环比上涨18.75美元/吨。产地方面，山西低硫周环比下跌37元/吨，山西高硫周环比上涨27元/吨，灵石肥煤周环比下跌100元/吨，长治喷吹煤周环比下跌100元/吨。 复产加快有望提振焦炭需求。在需求预期的推动下，钢厂复产节奏较快，但由于焦企入炉煤成本较高，部分利润倒挂企业生产积极性一般，短期来看，在成本端支撑的情况下，焦炭价格难以下行，后续复产加快有望进一步推动焦炭需求。 焦炭价格平稳。据Wind数据，截至2月3日，唐山二级冶金焦市场价报收于2550元/吨，周环比持平；临汾二级冶金焦市场价报收于2880元/吨，周环比持平。港口方面，天津港一级冶金焦价格为2910元/吨，周环比持平。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估，建议关注陕西煤业、山煤国际、兖矿能源、中国神华、中煤能源、晋控煤业。2）传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐华阳股份、电投能源。3）焦煤需求边际改善，推荐山西焦煤、淮北矿业。 2本周市场行情回顾 2.1本周煤炭板块表现 截至2月3日，本周中信煤炭板块跑输大盘，跌幅为1.3%，同期沪深300跌幅为1.0%、上证指数涨幅为0.0%，深证成指涨幅为0.6%。 图1：本周煤炭板块跑输大盘（%） 截至2月3日，沪深300周跌幅为1.0%，中信煤炭板块周跌幅为1.3%。各子板块中，其他煤化工子板块涨幅最大，为2.1%；动力煤子板块跌幅最大，为2.1%。 图2：其他煤化工子板块涨幅最大（%） 2.2本周煤炭行业上市公司表现 本周金瑞矿业涨幅最大。截至2月3日，煤炭行业中，公司周涨跌幅前5位分别为：金瑞矿业上涨12.15%，永东股份上涨8.70%，靖远煤电上涨6.02%，云维股份上涨4.01%，陕西黑猫上涨3.22%。 本周上海能源跌幅最大。截至2月3日，煤炭行业中，公司周涨跌幅后5位分别为：上海能源下跌7.00%，兖矿能源下跌4.01%，晋控煤业下跌3.95%，冀中能源下跌3.81%，陕西煤业下跌3.80%。 图3：本周金瑞矿业涨幅最大（%） 图4：本周上海能源跌幅最大（%） 3本周行业动态 1月30日 1月30日，煤炭资源网报道，据外媒报道，印尼能源与矿产资源部长阿里芬·塔斯里夫（Arifin Tasrif）30日表示，2023年，印尼煤炭产量预计为6.95亿吨，煤炭出口预计达到5.18亿吨。这一预期均高于2022年煤炭产量6.87亿吨和出口量4.94亿吨。 1月30日，煤炭资源网报道，1月26日，美国能源信息署（EIA）发布最新《月度能源回顾》显示，2022年12月份，美国煤炭产量为4632.6万短吨（4202.62万吨），较上年同期的4857.6万短吨下降4.63%，较11月份的4948.1万短吨下降6.38%。2022年全年，美国煤炭累计产量为5.97亿短吨，较2021年的5.77亿短吨增长3.47%。 1月30日，煤炭资源网转载外媒报道，当地时间1月30日晚，澳大利亚昆士兰州一运煤列车撞上一列货运车后发生脱轨事故。据了解，事故铁路位于罗克汉普顿镇与格拉斯通港之间，主要用于运输博文盆地产煤。 1月30日，煤炭资源网报道，宁夏回族自治区统计局数据显示，2022年，宁夏规模以上工业原煤产量9355.37万吨，同比增长8.4%。 1月30日，煤炭资源网报道，印度中央电力局（CEA）数据显示，目前，印度在运营电厂存煤可用天数为11.8天，尽管高于上年同期可用天数9天，但仍远低于2021和2020年同期的18天和19天。 1月31日 1月31日，煤炭资源网报道，海关总署公布的数据显示，中国2022年12月份出口煤炭32万吨，同比增长52.4%，环比增长39.13%。2022年1-12月份，全国累计出口煤炭400万吨，同比增长53.7%；累计出口金额1231848万美元，同比增长144.3%。 1月31日，煤炭资源网报道，国家统计局31日发布消息称，2022年，煤炭开采和洗选业实现主营业务收入40222.2亿元，同比增长19.5%，增幅较上月收窄2.8个百分点；煤炭开采和洗选业实现利润总额10202.0亿元，同比增长44.3%，增幅较上月收窄2.7个百分点。 1月31日，煤炭资源网报道，Kpler船舶追踪数据显示，今年1月和2月，共有5艘澳大利亚煤船运往、在途或计划运往中国。市场消息人士早些时候曾透露，一些中国贸易商正在从澳大利亚进口煤炭。 1月31日，煤炭资源网报道，国家统计局分省份产量数据显示，12月全国焦炭产量为3900.4万吨，同比增7.4%，环比增4.3%。全国排名前五产区合计生产焦炭2132.1万吨，环比增3.8%；占比全国54.7%，份额环比收窄0.2个百分点。 1月31日，煤炭资源网报道，2023年1月中旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢1936.60万吨、生铁1782.80万吨、钢材1810.90万吨。其中粗钢日产193.66万吨，环比增长0.57%：生铁日产178.28万吃，环比增长1.29%：钢材日产181.09万吨，环比增长0.22%。 2月1日 2月1日，煤炭资源网报道，山西省能源局表示，今年将按照省委、省政府要求，在煤炭生产方面按增产不低于5%、达到13.65亿吨以上安排工作，坚决完成国家下达的电煤保供任务。 2月1日，煤炭资源网报道，越南国家统计局(GSO)最新数据显示，2022年12月份，越南煤炭产量为390.48万吨，同比减少7.68%，环比下降8.09%。2022年全年越南累计生产煤炭4983.24万吨，较2021年下降0.99%。2023年1月份，越南煤炭预估产量为344.71万吨，同比下降18.5%，环比下降18.86%。 2月1日，煤炭资源网报道，世界钢铁协会发布的初步数据显示，2022年12月份，全球64个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.41亿吨，同比下降10.8%。2022年全年，全球64个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为18.32亿吨，同比降4.3%。 2月1日，煤炭资源网报道，日本钢铁联合会发布数据显示，2022年12月份，日本粗钢产量为689.9万吨，环比降3.8%，同比降13.1%。2022全年，日本累计生产粗钢8923.5万吨，同比降7.4%；生产生铁6414.7万吨，同比降8.8%。 2月2日 2月2日，煤炭资源网报道，国家发展改革委、国家能源局会同应急部、国家矿山安监局联合印发《煤矿安全改造中央预算内投资专项管理办法》，支持煤矿企业提高防灾治灾抗灾能力，提升煤炭开采本质安全水平，夯实煤矿安全生产基础，促进煤炭安全稳定供应，保障国家能源安全。 2月2日，煤炭资源网报道，日本财务省贸易统计数据显示，2022年全年，日本累计进口动力煤1.15亿吨，至少是2011年以来最高，同比增加2.20%。其中从澳大利亚进口动力煤8435.80万吨，达到2016年以来最高水平，同比增加3.29%，占日本全年动力煤进口总量的76%。 2月2日，煤炭资源网报道，土耳其最新外贸统计数据显示，2022年，