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春立医疗是一家国内领先的骨科医疗器械厂商,主要产品为关节假体产品及脊柱类植入产品。公司在国内市场占比超过90%,并积极推进产品拿证和渠道扩张。关节类假体产品占营业收入的比重超过90%。2021年9月,关节全国集采开标,公司在三个髋关节产品系统竞标中均实现中标,预计髋关节产品的销售量将在短期内实现显著提升。脊柱和创伤是公司实现骨科植入物全面布局的两个领域。公司还拓展了新业务,包括运动医学、PRP和口腔等。预计公司2022-2024年收入分别为12.28、17.19、22.34亿元,归母净利润分别为3.44、4.47、5.81亿元。我们给予公司2023年35倍估值,对应目标价约41元,首次覆盖,给予“推荐”评级。