金融期权：择机布局牛差或比例价差策略做多

专业研究·创造价值 2023年2月1日金融期权 择机布局牛差或比例价差策略做多 核心观点 宝城期货研究所 投资咨询团队 今日各股指均震荡整理，午后股指逐步反弹。沪深两市全天成交额10046 亿元，再次突破万亿大关，显示市场活跃度上升。两市超4300只个股上涨， 北向资金全天净买入69.74亿元，延续净买入的态势。假期消费复苏明显，利好在股价中有所兑现，市场资金对于是否追涨存在一定分歧，浮盈资金了结的意愿上升。考虑到上证50与沪深300相关期权品种的持仓量PCR指标此前长期居于高分位数水平，这意味着这些标的资产的市场情绪之前看多氛围过于浓厚，存在短线回调的可能性。不过在股票盈利修复预期强烈以及外资净买入的情况下，股指中长期仍向上。操作上，可以等待回调后布局牛市价差策略或者比例价差策略做多。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 金融期权|日报 1/11请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 金融期权|日报 1新闻动态 1月30日，全国商务工作电视电话会议在京召开。会议明确了2023年要把恢复和扩大消费摆在优先位置，更大力度推动外贸稳规模、优结构，更大力度吸引和利用外资等六方面重点工作。 2期权指标 2023年02月01日,50ETF涨0.39%,收于2.830；300ETF(上交所)涨0.75%,收于 4.190；300ETF(深交所)涨0.80%,收于4.260；沪深300指数涨0.94%,收于4195.93；中证1000指数涨1.64%,收于6916.72；500ETF(上交所)涨1.14%,收于6.375；500ETF(深交所)涨1.04%,收于6.485；创业板ETF涨1.20%,收于2.537。 上证50ETF期权成交量PCR为105.24,上一交易日成交量PCR为105.33；持仓量PCR为97.33,上一交易日持仓量PCR为100.16。上交所3000ETF期权成交量PCR为98.63,上一交易日成交量PCR为88.98；持仓量PCR为100.79,上一交易日持仓量PCR为101.20。深交所300ETF期权成交量PCR为118.65,上一交易日成交量PCR为105.97；持仓量PCR为113.09,上一交易日持仓量PCR为116.15。中金所沪深300指数期权成交量PCR为71.82,上一交易日成交量PCR为77.82；持仓量PCR为104.57,上一交易日持仓量PCR为105.94。中金所中证1000指数期权成交量PCR为71.96,上一交易日成交量PCR为83.94；持仓量PCR为80.61,上一交易日持仓量PCR为77.76。上交所中证500ETF期权成交量PCR为71.85,上一交易日成交量PCR为88.45；持仓量PCR为107.83,上一交易日持仓量PCR为109.82。深交所中证500ETF期权成交量PCR为79.89,上一交易日成交量PCR为107.86；持仓量PCR为87.09,上一交易日持仓量PCR为86.51。创业板ETF期权成交量PCR为75.20,上一交易日成交量PCR为87.50；持仓量PCR为95.45,上一交易日持仓量PCR为94.46。 上证50ETF期权2023年02月平值期权隐含波动率为17.97%,标的30交易日历史波动率为13.41%。上交所300ETF期权2023年02月平值期权隐含波动率为17.45%,标的30交易日历史波动率为12.36%。深交所300ETF期权2023年02月平值期权隐含波动率为17.17%,标的30交易日历史波动率为12.40%。中金所沪深300指数期权2023年02月平值期权隐含波动率为17.49%,标的30交易日历史波动率为12.54%。中金所中证1000指数期权2023年02月平值期权隐含波动率为18.06%,标的30交易日历史 波动率为15.48%。上交所中证500ETF期权2023年02月平值期权隐含波动率为16.88%,标的30交易日历史波动率为12.45%。深交所中证500ETF期权2023年02月平值期权隐含波动率为15.39%,标的30交易日历史波动率为12.47%。创业板ETF期权2023年02月平值期权隐含波动率为22.10%,标的30交易日历史波动率为17.18%。 3相关图表 上证50ETF期权 专业研究·创造价值2/11请务必阅读文末免责条款 2021-01-04 2021-01-29 2021-03-04 2021-03-31 2021-04-28 2021-05-28 2021-06-25 2021-07-22 2021-08-18 2021-09-14 2021-10-20 2021-11-16 2021-12-13 2022-01-10 2022-02-11 2022-03-10 2022-04-08 2022-05-10 2022-06-07 2022-07-04 2022-07-29 2022-08-25 2022-09-22 2022-10-26 2022-11-22 2022-12-19 2023-01-16 2021-01-04 2021-01-28 2021-03-02 2021-03-26 2021-04-22 2021-05-21 2021-06-17 2021-07-13 2021-08-06 2021-09-01 2021-09-29 2021-11-01 2021-11-25 2021-12-21 2022-01-17 2022-02-17 2022-03-15 2022-04-12 2022-05-11 2022-06-07 2022-07-01 2022-07-27 2022-08-22 2022-09-16 2022-10-19 2022-11-14 2022-12-08 2023-01-04 2021-01-04 2021-02-02 2021-03-10 2021-04-09 2021-05-13 2021-06-11 2021-07-13 2021-08-11 2021-09-09 2021-10-19 2021-11-17 2021-12-16 2022-01-17 2022-02-22 2022-03-23 2022-04-25 2022-05-27 2022-06-28 2022-07-27 2022-08-25 2022-09-26 2022-11-01 2022-11-30 2022-12-29 2021-01-04 2021-02-02 2021-03-10 2021-04-09 2021-05-13 2021-06-11 2021-07-13 2021-08-11 2021-09-09 2021-10-19 2021-11-17 2021-12-16 2022-01-17 2022-02-22 2022-03-23 2022-04-25 2022-05-27 2022-06-28 2022-07-27 2022-08-25 2022-09-26 2022-11-01 2022-11-30 2022-12-29 金融期权 |日报 图1上证50ETF走势 图2上证50ETF期权波动率 50ETF期权 50ETF期权 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 4.5 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 4 3.5 3 2.5 2 标的成交量(万手) 标的收盘价 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 数据来源：iFi nD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3上证50ET F期权成交量PCR 图4上证50ETF持仓量PCR 50ETF期权 50ETF期权 4,500,000 4,000,000 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 7,000,000 6,000,000 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量 日认沽成交量 日成交量PCR 日认购持仓量 日认沽持仓量 日持仓量PCR 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 专业研究·创造价值 3 /11 请务必阅读文末免责条款 2021-01-04 2021-01-29 2021-03-04 2021-03-31 2021-04-28 2021-05-28 2021-06-25 2021-07-22 2021-08-18 2021-09-14 2021-10-20 2021-11-16 2021-12-13 2022-01-10 2022-02-11 2022-03-10 2022-04-08 2022-05-10 2022-06-07 2022-07-04 2022-07-29 2022-08-25 2022-09-22 2022-10-26 2022-11-22 2022-12-19 2023-01-16 2021-01-04 2021-01-28 2021-03-02 2021-03-26 2021-04-22 2021-05-21 2021-06-17 2021-07-13 2021-08-06 2021-09-01 2021-09-29 2021-11-01 2021-11-25 2021-12-21 2022-01-17 2022-02-17 2022-03-15 2022-04-12 2022-05-11 2022-06-07 2022-07-01 2022-07-27 2022-08-22 2022-09-16 2022-10-19 2022-11-14 2022-12-08 2023-01-04 2021-01-04 2021-02-02 2021-03-10 2021-04-09 2021-05-13 2021-06-11 2021-07-13 2021-08-11 2021-09-09 2021-10-19 2021-11-17 2021-12-16 2022-01-17 2022-02-22 2022-03-23 2022-04-25 2022-05-27 2022-06-28 2022-07-27 2022-08-25 2022-09-26 2022-11-01 2022-11-30 2022-12-29 2021-01-04 2021-02-02 2021-03-10 2021-04-09 2021-05-13 2021-06-11 2021-07-13 2021-08-11 2021-09-09 2021-10-19 2021-11-17 2021-12-16 2022-01-17 2022-02-22 2022-03-23 2022-04-25 2022-05-27 2022-06-28 2022-07-27 2022-08-25 2022-09-26 2022-11-01 2022-11-30 2022-12-29 金融期权 | 日报 上交所300ETF期权 图5上交所300ETF走势 图6 上交所300ETF期权波动率 300ETF期权(上交所) 300ETF期权(上交所) 6 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.5 5