研发中心股指策略周报：人民币缓慢升值决定指数慢牛，持续做多IF2109或IH2109

本周建议股指维持逢低做多贴水幅度较大的IF2109或IH2109。核心逻辑如下：一方面，历史复盘来看，大宗商品的脉冲式上涨持续时间不超过2周。根据我国国内历史复盘经验，大宗商品脉冲井喷式上涨的时间难以超过2周，而螺纹钢5-10价差远低于过去5年的同期水平，一旦大宗商品价格逐步趋于稳定，通胀难以制约上证50和沪深300上涨的核心矛盾。另一方面，人民币兑美元升值的速度决定沪深300和上证50上涨的速度。目前，我国主要目标是防止人民币过快升值，那么人民币升值的过程是缓慢的，核心指数上涨的速度也是缓慢的。更重要的是，指数分红自发回落的幅度一般不会超过3%，沪深300和上证50跌无可跌。