能源化工产业链日报：美国库存增加，油价创月内最大跌幅

研 业 行 究 投资咨询业务资格：证监许可[2011]1771号 产业链日 2022年2月2日美国库存增加，油价创月内最大跌幅 ——能源化工产业链日报 报 能 源 化 工 分析师冯冰 从业资格证号：F3077183投资咨询证号：Z0016121电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人王亦路 从业资格证号：F03089928电话：021-68757827 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 联系人刘晨业 从业资格证号：F3064051电话：021-68757223 邮箱：liucy@qh168.com.cn 原油:美国库存增加，油价创月内最大跌幅 1.核心逻辑：欸啊数据显示，尽管炼厂开工率较低，但馏分油等产品库存增加，改数据显示目前需求低迷，原油库存也升至2021年6月以来的最高。美联储加息25基点，加息幅度 小于12月会议，主席鲍威尔称央行抗通胀行动已取得进展，虽然其言论推动股市收复失地，却未能重振油价。中国方面需求预期虽然仍然乐观，但中国制造业和住宅销售的疲软表明复苏尚不稳固。。 2.操作建议：Brent80美元/桶左右，WTI75-80美元/桶区间操作。 3.风险因素：俄罗斯反制出口的执行情况、OPEC后续减产决定、宏观风险、成品油需求波动。 4.背景分析： 需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢下移，价格将会80美元中枢。最大风险仍然来自需求。 5.市场情况：Brent主力收于82.84美元/桶，前收85.46美元/桶，WTI主力76.41美元/桶，前收78.87美元/桶。Oman主力收于80.03美元/桶，前收82.26美元/桶，SC主力收于551.4元/ 桶，前收540.5/桶。 沥青:供给低位，但需求仍需检验 1.核心逻辑：主力合约收于3933元/吨，前收3915元/吨。成本端原油走强，将继续带动沥青小幅反弹。现货市场上，山东华北继续持稳，华东地区现货继续小幅上涨。目前库存总体较低，也为价格上行提供一定支撑。不过节后炼厂开工总体仍然有所回落，厂库再度增加，社会库也跟随冬储上行。之后华北东北炼厂将继续出合同货，库存继续大幅累积的难度较大。沥青现货将维持偏强态势。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：2月需求依旧不佳，排产量仍然过高。 4.背景分析： 当前俄罗斯供应反复，以及宏观情绪风险仍在，对盘面支撑仍在。操作上，近期市场波动较大，整体在原油大幅上行后已经逐渐趋稳。 东海产业链日报 PTA:终端及下游需求季节性走弱，等待需求检验 1.核心逻辑：PTA原料在上周维持偏高位置，节后几套大装置恢复政策，整体开工上调，基差降至对05贴水10。PTA前期跟随原料以及商品板块整体情绪大幅上涨，但是节后将迎 来现实端的检验。聚酯开工可能会在后期升至75-77%左右，整体表现尚可，但是终端的开工可能仍然需要一些时日回升，价格的上行也需要时间的验证。 3.风险因素：原油价格风险，疫情影响继续发酵。 4.背景分析： 近期原油方面的成本支撑基本稳定，但2月由于需求较为弱势，可能将累库。 乙二醇:装置转产降负荷，但短期上行空间或有限 1.核心逻辑：乙二醇前触底反弹，多来自于装置的转产以及降开工预期，预期乙二醇供应触顶，但是后期乙二醇涨势明显乏力也说明了真正的涨势仍然欠缺一定的信心驱动。短期 数套一体化装置回归，以及假期中主港库存的再度大幅累库，都反映出乙二醇目前仍然总体处在偏过剩状态的事实，节后需求一步到位可能较低，恢复节奏较慢并且最终恢复水平仍待检验，乙二醇价格可能已经筑了短期的顶。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快。 4.背景分析： 后期装置投产预期，煤制开工回升导致供应增加，以及2月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。 风险提示 本报告中的信息均源自于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。 免责条款 本报告内容所涉及信息或数据主要来源第三方信息提供商或者其他公开信息，东海期货不对该类信息或者数据的准确性及完整性做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海期货有限责任公司，或任何其附属公司的立场，公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风险。本报告版权归“东海期货有限责任公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、 刊登、发表或者引用。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F 联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn