能源化工产业链日报：技术面引抛售，油价创月内最大跌幅
研 业 行 究 投资咨询业务资格：证监许可[2011]1771号 产业链日 2022年1月31日技术面引抛售，油价创月内最大跌幅 ——能源化工产业链日报 报 能 源 化 工 分析师冯冰 从业资格证号：F3077183投资咨询证号：Z0016121电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人王亦路 从业资格证号：F03089928电话：021-68757827 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 联系人刘晨业 从业资格证号：F3064051电话：021-68757223 邮箱：liucy@qh168.com.cn 原油:技术面引抛售，油价创月内最大跌幅 1.核心逻辑：近几周中国经济重开推动原油价格上涨，虽然油价试探50日和100日移动均线，却一直未能站上。交易商表示，这促使CTA进行卖出。与此同时，看好中国需求的石油 交易员仍在等待从工业金属到原油在内的消息出现反弹。油价近几个月来走势震荡，中国需求、白宫补充战略石油储备的目标以及欧盟对俄罗斯成品油的禁令即将生效，都对原油需求构成支撑。不过西方经济体出现萎缩的可能性遏制了油价涨幅。。 2.操作建议：Brent80美元/桶左右，WTI75-80美元/桶区间操作。 3.风险因素：俄罗斯反制出口的执行情况、OPEC后续减产决定、宏观风险、成品油需求波动。 4.背景分析： 需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢下移，价格将会80美元中枢。最大风险仍然来自需求。 5.市场情况：Brent主力收于84.9美元/桶，前收86.66美元/桶，WTI主力77.9美元/桶，前收79.68美元/桶。Oman主力收于83.28美元/桶，前收84.48美元/桶，SC主力收于548元/桶， 前收563.9/桶。 沥青:供给低位，但需求仍需检验 1.核心逻辑：主力合约收于3898元/吨，前收3841元/吨。成本端原油走强，将继续带动沥青小幅反弹。现货市场上，山东华北继续持稳，华东地区现货继续小幅上涨。目前库存总体较低，也为价格上行提供一定支撑。不过节后炼厂开工总体仍然有所回落，厂库再度增加，社会库也跟随冬储上行。之后华北东北炼厂将继续出合同货，库存继续大幅累积的难度较大。沥青现货将维持偏强态势。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：2月需求依旧不佳，排产量仍然过高。 4.背景分析： 当前俄罗斯供应反复，以及宏观情绪风险仍在，对盘面支撑仍在。操作上，近期市场波动较大，整体在原油大幅上行后已经逐渐趋稳。 PTA:终端及下游需求季节性走弱，等待需求检验 1.核心逻辑：PTA原料在上周维持偏高位置，节后几套大装置恢复政策，整体开工上调，基差降至对05贴水10。PTA前期跟随原料以及商品板块整体情绪大幅上涨，但是节后将迎 来现实端的检验。聚酯开工可能会在后期升至75-77%左右，整体表现尚可，但是终端的开工可能仍然需要一些时日回升，价格的上行也需要时间的验证。 3.风险因素：原油价格风险，疫情影响继续发酵。 4.背景分析： 近期原油方面的成本支撑基本稳定，但2月由于需求较为弱势，可能将累库。 乙二醇:装置转产降负荷，但短期上行空间或有限 1.核心逻辑：乙二醇前触底反弹，多来自于装置的转产以及降开工预期，预期乙二醇供应触顶，但是后期乙二醇涨势明显乏力也说明了真正的涨势仍然欠缺一定的信心驱动。短期 数套一体化装置回归，以及假期中主港库存的再度大幅累库，都反映出乙二醇目前仍然总体处在偏过剩状态的事实，节后需求一步到位可能较低，恢复节奏较慢并且最终恢复水平仍待检验，乙二醇价格可能已经筑了短期的顶。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快。 4.背景分析： 后期装置投产预期，煤制开工回升导致供应增加，以及2月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。 甲醇:预期支撑，期货偏强。 1.核心逻辑：春节期间各项消费数据回升情况较好，宏观预期对期货仍有推升动力，但西南天然气重启和内地装置投产仍具较大供应压力，且需求恢复需要时间。期货开盘预计仍 然偏强，谨防冲高回落。 2.操作建议：观望 3.风险因素：原油、疫情、宏观等 4.背景分析： 内蒙古甲醇市场主流意向价格在2240-2310元/吨，与前一交易日均价上涨30元/吨。生产企业新单上涨，下游按需采购，成交平稳。 太仓甲醇市场稳中回落。现货端刚需接货，商谈一般。远月商谈活跃，2下商谈基差在 15~25。3下商谈基差在10~20。换货延续，早间商谈成交尚可。 1/30上午太仓成交价格区间 2上2785-2815 2下2770-2830 3下2755-2815 外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈320-340美元/吨，少数远月到港的中东其它船货平水报盘 装置方面：山西晋煤华昱120万吨/年煤制甲醇装置预计于2月11日左右停车检修，计划检修时长23天，目前降负荷生产，日产量约2000吨。宁夏鲲鹏年产60万吨甲醇装置近期停车检修中，目前暂未恢复，预计近日恢复正常。中石化宁夏能化年产60万吨甲醇装置运行正常，不过近期开工有所下滑。 L:估值偏高，有回落风险 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在80.5万吨，较前一工作日去库1.5万吨，降幅在1.83%去年同期库存大致60.5万吨。绝对库存水平不高。上游装置重启恢复，下游需求尚未回升，原油波动有限，稳定经济增长预期仍有向好驱动，等待现实端验证 2.操作建议：观望。 3.风险因素：油价，进口超预期等 4.背景分析： 石化出厂多数稳定，个别涨跌，市场交易气氛谨慎，涨价情绪渐淡，贸易商随行报盘为主，下游工厂部分尚未复工，难以对市场行情起到有效支撑。华北地区LLDPE价格在 8380-8550元/吨，华东地区LLDPE价格在8450-8500元/吨，华南地区LLDPE价格在8550-8700 元/吨。 PE美金盘价格部分下跌10-20美元/吨，华东地区国产料价格有涨有跌，调整幅度在50-100元/吨。贸易商价格多随行调整，市场成交多观望，实盘成交商谈为主。美元兑人民币汇率下滑，进口利润有所增加。盘面对比来看，内外盘价差在0-115元/吨左右，目前线型、高压及低压中空品种套利窗口稍有打开。 装置： 企业名称 检修装置 检修装置产能 停车时间 开车时间 镇海炼化 HDPE 30 2022年3月5日 暂不确定 海国龙油 全密度 40 2022年4月3日 暂不确定 万华化学 HDPE 35 2022年11月12日 2023年2月中旬 燕山石化 HDPEA线 7 2022年11月25日 2023年2月1日 PP:下游需求有待恢复，上行空间有限 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在80.5万吨，较前一工作日去库1.5万吨，降幅在1.83% 去年同期库存大致60.5万吨。库存水平不高，检修略有增加，基本面好于PE。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，进口超预期等 4.背景分析： 国内PP市场稳中上涨，幅度在50-100元/吨。华北拉丝主流价格在7950-8100元/吨，华东拉丝主流价格在7950-8150元/吨，华南拉丝主流价格在8150-8200元/吨。 PP美金市场价格整理为主，市场交投情况一般，下游工厂刚需采购，实盘成交以商谈为主。参考价格：均聚960-980美元/吨，共聚980-1020美元/吨。 装置： 企业名称 生产线 产能 停车原因 停车时间 开车时间 利和知信 单线 30 常规检修 2023年1月19日 2023年1月30日 海天石化 单线 20 常规检修 2023年1月20日 2023年1月30日 大唐多伦 一线 23 故障检修 2023年1月24日 待定 大唐多伦 二线 23 故障检修 2023年1月24日 待定 风险提示 本报告中的信息均源自于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。 免责条款 本报告内容所涉及信息或数据主要来源第三方信息提供商或者其他公开信息，东海期货不对该类信息或者数据的准确性及完整性做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海期货有限责任公司，或任何其附属公司的立场，公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风险。本报告版权归“东海期货有限责任公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、 刊登、发表或者引用。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F 联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn
