黑色商品日报：蒙煤通关突破千车，煤炭供应持续向好

期货研究报告|黑色商品日报2023-02-02 蒙煤通关突破千车，煤炭供应持续向好 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：供需矛盾再现，黑色系偏弱运行 逻辑和观点： 昨日螺纹2305合约震荡下行收于4084元/吨，环比下跌2.32%。热卷2305合约震荡下行收于4092元/吨，环比下跌2.53%。黑色系期货整体偏弱运行，由于成本高企，多数钢厂还处于亏损状态，挺价意愿较强。现货方面：上海地区价格较前日下跌60元/吨左 右，中天4080-4130元/吨、永钢4150-4200元/吨、二三线4000-4100元/吨，商家报价暂稳观望，多数下游工地复工在元宵节之后，市场需求疲软，成交不佳。昨日钢谷网数据显示：建材产量开始回升，库存也随之增加。 整体来看，现货端接连回调使得钢厂利润亏空放大，补库需求不强，节后随着短流程产能的恢复，总体产量会缓慢回升。目前已不存在疫情管控，今年会主抓经济复苏，加上政府对地产行业的政策扶持越发有力，市场对消费的预期会愈发向好，随着下游施工企业逐渐复工，需求日渐恢复，现货价格在成本的支撑与预期积极下偏强运行。目前建材处于低产量，低库存和低利润阶段，可持续关注下游消费启动情况，预计价格易涨难跌。 策略： 单边：高位震荡跨期：无 跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：疫情发展情况、宏观及地产行业政策变化、压缩粗钢政策等。 铁矿：钢厂产量提升，盘面高位震荡 逻辑和观点： 昨日铁矿石主力2305合约收于867元/吨，下跌6元/吨，跌幅0.69%。现货方面：天津港进口铁矿主流品种市场价格持稳运行。贸易商报盘积极性尚可，价格多单议为主。钢厂谨慎询盘，个别家按需采购。现区域内PB粉主流在895-900元/吨，60.5%金布巴 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 粉主流在860元/吨，纽曼块主流在995元/吨。 整体来看：昨日钢谷网公布数据来看，钢厂产量有所提升，叠加目前铁矿供应依旧偏紧，废钢供给整体偏低，且今年并无秋冬季限产政策，预计铁水产量稳步上升，春节期间，钢厂权益库存大幅下降，市场预期相对乐观，节后或将迎来一波补库需求，考虑到政府全力救助地产和疫后经济复苏对于铁矿的消费拉动，预计仍将强势运行，短期注意成材影响。 策略： 单边：谨慎看涨跨品种：无 跨期：无期现：无 期权：择机买入看涨期权 关注及风险点：高炉检修情况，钢厂利润情况，淡季需求水平等。 双焦：蒙煤通关突破千车，煤炭供应持续向好 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭2305合约延续跌势收于2777.5元/吨，跌幅3.56%。现货方面：日 照港准一级冶金焦报价2650元/吨，近期价格基本持平。由于大部分焦企盈利欠佳，生产积极性一般，�货速度随运力逐渐恢复。下游方面，随着钢材盘面连续下跌，钢厂利润处低位且大部分钢厂仍处亏损状态，预计对焦炭需求较差，焦炭震荡运行。 焦煤方面：昨日焦煤2305合约随黑色继续下跌收于1788.5元/吨，跌幅3.95%。前日蒙 煤通关量重回千车，自2020年10月21日以来首次通关车数突破千车。节后煤矿开始复产，焦煤供应端持续增多。下游方面，焦企和钢厂仍处博弈局面，且钢材消费不及预期。总体来看，需关注下游消费启动情况，以及蒙煤澳煤增加的情况，焦煤自身的供给增加预期的影响，预计焦煤震荡运行，焦煤价格向上预期不强。 焦炭方面：震荡焦煤方面：震荡跨品种：无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11 期现：无期权：无 关注及风险点：疫情防控，下游采购意愿，成材价格利润，煤炭进口等关注及风险点。 动力煤：供给尚在恢复阶段，库存无明显去化 市场要闻及数据： 期现货方面：产地方面，榆林地区复工率偏低，部分矿厂为了加快销售开始降价。鄂尔多斯供给处于恢复阶段，市场情绪有所分化，价格维稳。港口方面，供应端成本下跌，疏港下库存无明显去化，成交较弱，价格重心下移。进口方面，近期电厂库存较为充裕，需求有限，外矿报价较节前有所下降。运价方面，截止到2月1日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于630.31，运价指数持续维稳。 需求与逻辑：当前部分煤矿尚未复产复工，采购需求一般。节前囤积货源尚未消化，疏港下港口库存无明显去化，下游电厂需求有限，日耗维持低位。关注节后各行业的复工复产是否能带动工业用电的需求，整体不乐观，预计煤价仍将偏弱运行。由于期货流动性严重不足，因此我们建议继续观望。 策略： 单边：中性观望期权：无 关注及风险点：疫情持续影响、政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：供需格局弱势，玻璃延续下行 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2305小幅下跌，收于1598元/吨，下跌25元/吨，跌幅 1.54%。现货方面，昨日浮法玻璃现货价格1680元/吨，华东市场价格环比上涨，华中、华北市场环比持平。整体来看，玻璃供需双弱，政府连续释放利好政策，短期玻璃需求难有实质性好转，下游订单也并没有明显起色，更利好远期需求预期。春节期间玻 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11 璃厂累库明显，高库存极大压制玻璃价格弹性。因此，预计近月玻璃仍呈现低位震荡态势，而远月玻璃取决于库存的去化幅度及真实需求的改善情况。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2305震荡上行，收于3012元/吨，上涨35元/吨。现货方面，昨日国内纯碱市场价格依旧坚挺，纯碱企业产能利用率92.04%，稍有增加，开工率仍维持高位。需求方面，浮法玻璃预期好转，叠加光伏投产维持高位，纯碱需求仍有强支撑。库存方面，目前纯碱各环节库存均处于绝对低位。疫情结束后需求复苏和地产利好带动玻璃远期预期的情况下，继续看好2023年上半年纯碱价格。 策略： 玻璃方面：中性 纯碱方面：震荡偏强 跨期：多纯碱2305空纯碱2309 跨品种：多纯碱2305空玻璃2305 关注及风险点：地产及宏观经济改善情况、疫情影响、玻璃产线突发冷修情况等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/11 商品每日价格基差表 项目 合约 今日2月1日 昨日1月31日 上周1月18日 上月12月30日 项目 合约 今日2月1日 昨日1月31日 上周1月18日 上月12月30日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 4190 4230 4140 4100 上海现货 4150 4220 4230 4180 北京现货 4100 4130 4070 3980 天津现货 4110 4160 4110 4040 广州现货 4600 4620 4480 4400 广州现货 4150 4200 4190 4140 RB05合约 4084 4143 4165 4105 HC05合约 4092 4154 4196 4143 RB10合约 4041 4098 4109 4085 HC10合约 4049 4100 4128 4094 RB01合约 3982 4040 4037 4140 HC01合约 3996 4050 4070 4180 基差:上海 RB05 106 87 -25 -5 基差:上海 HC05 58 66 34 37 RB10 149 132 31 15 HC10 101 120 102 86 RB01 208 190 103 -40 HC01 154 170 160 0 基差:北京 RB05 106 77 -5 -35 基差:天津 HC05 108 96 4 -13 RB05-RB10 43 45 56 20 HC05-HC10 43 54 68 49 RB10-RB01 59 58 72 -55 HC10-HC01 53 50 58 -86 唐山普方坯价格 3810 3860 3800 3780 长流程即期利润 华北 -22 4 3 -122 张家港6-8mm废钢 2800 2780 2760 2760 华东 -187 -141 -107 -162 唐山生铁即时成本 2874 2887 2853 2922 江苏生铁即时成本 3058 3075 3049 3064 全国废钢到货(万吨) 12.07 8.44 18.56 34.17 长流程盘面利润 近月 29 43 60 -6 全国建材成交(万吨) - - - 10.60 远月 78 85 82 74 长流程即期利润 华北 37 46 39 -96 超远月 114 116 103 101 华东 -79 -57 -110 -157 卷矿比 现货 4.30 4.38 4.54 4.45 长流程盘面利润 近月 75 90 95 23 05合约 4.72 4.80 4.99 4.80 远月 116 132 120 15 10合约 4.87 4.93 5.06 4.89 超远月 141 151 123 146 卷焦比 现货 1.53 1.55 1.58 1.52 短流程即期利润 华东 -144 -85 -145 -181 05合约 1.47 1.47 1.46 1.55 华南 208 225 103 68 10合约 1.52 1.51 1.50 1.59 螺矿比 现货 4.34 4.39 4.44 4.37 卷螺差 现货 -40 -10 90 80 05合约 4.71 4.78 4.95 4.76 05合约 8 11 31 38 10合约 4.86 4.93 5.04 4.88 10合约 8 2 19 9 螺焦比 现货 1.54 1.56 1.54 1.49 焦炭焦煤 05合约 1.47 1.47 1.45 1.54 焦炭现货价格:准一级 日照港 2720 2720 2680 2750 10合约 1.51 1.51 1.49 1.58 唐山到厂价 2700 2700 2700 2900 铁矿石 吕梁出厂价 2910 2910 2910 2660 日青京曹四港最低价 PB粉 878 877 848 854 J05合约 2778 2827 2877 2670 超特粉 748 750 719 699 J09合约 2670 2712 2755 2578 卡粉 990 990 946 944 J01合约 2561 2612 2666 2944 普氏62%美金指数 - 128.95 122.70 117.35 基差:日照港现货 J05 177 128 35 317 I05合约 867 866 842 863 J09 285 243 157 409 I09合约 832 832 816 838 J01 394 343 246 43 I01合约 801 804 788 865 J05-J09 108 115 122 93 基差:PB粉 I05 75 75 68 53 J09-J01 109 101 90 -367 I09 111 110 94 79 焦煤现货价格:主焦 山西中硫煤 2350 2350 2350 2350 I01 142 137 122 51 沙河驿蒙5# 2120 2110 2140 2340 基差:超特粉 I05 90 93 84 40 蒙煤3#仓单价 1875 1875 1845 1965 I09 126 128 110 66 澳洲中挥发硬焦CFR中国 286 286 286 280 I01 157 155 137 38 JM05合约 1789 1833 1892 1865 基差:普氏指数 I05 - 153 130 94 JM09合约 171