黑色期货周报：蒙煤通关恢复，双焦供应宽松

黑色期货周报 国元期货研究咨询部2024年7月17日 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 杨慧丹电话： 010-84555063 邮箱yanghuidan@guoyuanqh .com 期货从业资格号F03090153 投资咨询资格号Z0019719 蒙煤通关恢复双焦供应宽松 策略观点 宏观方面，6月地产景气度明显回升。房地产市场开发景气指数为92.11，环比增加0.1个百分点，结束连续6月下滑趋势。在政策落地后， 6月地产销售环比改善，房企到位资金降幅收窄。但是资金流向新开工及施工板块，仍需要等待房地产企业对后市的预期好转。 供应方面，蒙煤进口本周恢复正常，国产矿生产维持稳定。因蒙古国的国庆那达慕活动导致的蒙煤竞拍暂停，于本周（7月16日）开始均恢复正常。国内矿在重大会议安全检查，开工率持稳。需求方面，钢厂利润下滑，铁水产量降幅扩大，对双焦的需求边际走弱。基本面，双焦整体供应偏宽松，需求走弱。 市场资讯方面，蒙古国大塔矿2024年第三季度蒙5#原煤坑口基准价格较二季度下调15.77美金/吨至93.43美金/吨，并且根据一次性预付金额不同，长协企业优惠价为81.28-85.02美金/吨。据Mysteel测算，该季度坑口价格折算口岸蒙5#原煤含税成本1054.5-1103.9元/吨区间内。根据优惠后的价格测算蒙5精煤的仓单成本在1300-1400元/吨。 总体看，短期双焦以区间震荡为主，焦煤2409关注1500-1600元/ 吨，焦炭主力合约关注2150-2300元/吨。中期看，如果铁水产量进一步下滑，双焦价格仍有走弱趋势。 1、行情回顾 经过前期下跌后，近期双焦价格步入震荡走势中。蒙煤三季度坑口价下降，反映了进口蒙煤面临高通关及高库存的压力。终端需求淡季及铁水产量下滑，制约双焦上方空间。 图表1：焦煤主力合约走势 图表2：焦炭主力合约走势 数据来源：文华财经、国元期货 图表3：焦煤基差 数据来源：文华财经、国元期货 图表4：焦炭基差 数据来源：钢联数据、国元期货 2、矿山产量环比略增 数据来源：钢联数据、国元期货 焦煤矿山有所复产，但受到重大会议影响，生产以稳为主。上周523家炼焦煤矿山样本核定产 能利用率为90.2%，环比增0.2个百分点；原煤日均产量203.3万吨，环比增0.5万吨；精煤日均 产量77.9万吨，环比增1.3万吨。 图表5：主焦煤价格 图表6：523家样本矿山炼焦精煤日均产量 数据来源：钢联数据、国元期货 图表7：110家精煤样本洗煤厂日均产量 数据来源：钢联数据、国元期货 3、焦炭产量继续增加 数据来源：钢联数据、国元期货 经过前期50-55元/吨的提涨之后，吨焦平均利润仍处于盈利区间。上周，30家独立焦企吨焦利润环比下降3元/吨至35元/吨。目前焦企产量仍在回升，低库存格局延续。上周，钢厂焦化企业 日均焦炭产量增长0.2万吨/天，独立焦化厂日均产量环比增加0.76万吨/天，焦炭产量增幅扩大。库存方面，焦化厂上周库存环比基本持平，钢厂库存下降明显。在焦煤长协价下降的情况下，焦炭二轮提涨预期消失。 图表8：270家独立焦化厂焦炭日均产量 图表9：247家钢铁企业焦炭日均产量 数据来源：钢联数据、国元期货 数据来源：钢联数据、国元期货 4、焦化厂对焦煤略有补库 受蒙煤暂停通关影响，上周焦煤挂牌量和竞拍成交率明显下滑。上周焦煤挂牌量为117.85万吨， 较前期下降74.68万吨；竞拍成交率为87.91%，环比增加4.17个百分点。 上游矿山焦煤库存略有累库，上周523家样本矿山原煤库存357.16万吨，环比增7.71万吨； 上周110家样本洗煤厂精煤库存157.2万吨，环比下降5.09万吨。下游方面，上周247家样本钢厂 库存748.97万吨，周环比下降0.13万吨；270家样本焦化厂焦煤库存947.02万吨，周环比增加 18.72万吨。 图表10：523家样本矿山精煤库存 数据来源：钢联数据、国元期货图表11：247家样本钢厂炼焦煤库存 图表12：全样本焦炭库存 数据来源：钢联数据、国元期货 5、铁水降幅扩大 数据来源：钢联数据、国元期货 上周，钢厂利润继续收缩，247家钢厂盈利率环比下降7.79个百分点至36.8%。铁水产量为 238.29万吨，环比下降1.03万吨/天，连续三周下降；高炉开工率环比下降0.31个百分点至85.5%。成材方面，上周五大品种钢材供应889.01万吨，环比下降8.91万吨；周消费量为896.19万吨，环比增4.35万吨；总库存1772.81万吨，环比下降7.18万吨；现实需求偏弱，除热轧外其余成材产 量延续下滑。 图表13：247家钢铁企业铁水日均产量 数据来源：钢联数据、国元期货 6、小结 总体看，短期双焦以区间震荡为主，焦煤2409关注1500-1600元/吨，焦炭主力合约关注 2150-2300元/吨。中期看，如果铁水产量进一步下滑，双焦价格仍有走弱趋势。 免责声明 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B电话：010-84555000 福建分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号1304室之02- 03室（即磐基商务楼1502-1503室）电话：0592-5312522 大连分公司 地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。 电话：0411-84807840 西安分公司 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广 场西塔6层06室 电话：029-88604088 上海分公司 地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室 电话：021-50872756 广州分公司 地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元 电话：020-89816681 北京分公司 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B室 电话：010-84555050 合肥营业部 地址：安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层电话：0551-68115888 郑州营业部 地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410 室 电话：0371-53386809 青岛营业部 地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号海韵东方1103 户 电话：0532-66728681 深圳营业部 地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B 电话：0755-82891269 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大 厦4幢2201-3室 电话：0571-87686300 通辽营业部 地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基 大厦12层 电话：0475-6380818 上海中山北路营业部 地址：上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318 室 电话：021-52650802、021-52650801 全资子公司： 国元投资管理(上海)有限公司 注册地址：上海市虹口区东大名路501号504A单元 办公地址：（北京地区）北京市东城区东直门外大街46号天恒大厦A座906 （上海地区）上海市浦东新区潍坊新村街道源深路1088号平安财富大厦1603B电话:010-84555221