煤焦早报：蒙煤口岸通关车数突破千车，多05炼焦利润

煤焦早报：蒙煤口岸通关车数突破千车，多05炼焦利润 行业信息 1.针对个别铁矿石资讯企业转载不实旧闻，发改委价格司第一时间对其进行约谈。2.国务院印发《助力中小微企业稳增长调结构强能力若干措施》。 3.23年第一船澳洲焦煤正驶向中国，预计2月8日到达湛江港，该船装船量71682吨。4.美联储加息25基点，虽然鲍威尔表示美国通胀有所缓解还远未达到目标，不过市场给予热烈反映，美股道指大涨2%。5.2023年1月31日，甘其毛都口岸通关车数突破千车大关。 焦炭 1.现货暂稳，期货回调。2月1日，天津港准一级焦报2810元/吨（+0），现货暂稳。活跃合约报2877.5元/吨（-49）。基差+261.85元/吨（+49），5-9月差108元/吨（-6.5）。2.节后复产，供需有望双增。本周230家独立焦企生产率报74.32%（+0.2），焦企供给略有回升。247家钢厂产能利用率报82.59%(-0.51)。3.上游春节略有累库，节后库存有望继续向下游转移。本周，230家焦企库存89.3万吨（+24.91），247家钢厂库存639.76万吨（-40.31），港口库存181.3万吨（-4）。 焦煤 1.现货走弱，期货回调。2月1日，沙河驿蒙古主焦煤报2140元/吨（-85），现货略有走弱。活跃合约报1788.5元/吨（-44）。基差+331.5元/吨（+54），5-9月差75.5元/吨（-6）。2.洗煤厂开工回落，供需偏紧。110家洗煤厂开工率报59.81%（-3.2），春节期间供给回落。需求方面，焦企开工跟随钢厂回升，供需双弱，但供给减量更大。 3.产业链库存下滑，产地库存向下游转移。矿山库存报242.1万吨（-7.76），洗煤厂 精煤库存153.18万吨（-10.19）。247家钢厂库存889.07万吨（-30.2），230家焦企库存923.34万吨（-166.0）。港口库存100.84万吨（+0）。 策略建议 春节期间疫情控制较好没有异常扰动，二月无宏观数据公布，更容易走预期逻辑，加上3月政府工作汇报之前政策仍有想象空间。从31日公布的PMI数据来看，已经回到荣枯线以上。另外，周四凌晨美联储加息25个基点，美股大涨，市场对加息放缓的预期进一步夯实。总体来看，市场整体情绪偏乐观。产业层面，主要的扰动集中爆发在进口端。首先蒙古最大煤矿计划2月1日起以边境价格替代坑口价格，这给蒙煤未来价格上涨带来了不确定性，不过该政策能否落地还要看更方势力角力。从近日蒙煤通关车数持续上升来看，暂时蒙煤涨价的动力较小。其次是澳煤进口开始放开，2月8日第一艘载着7万吨澳煤的货船将到达湛江港，市场对于澳煤进口的交易或进一步加剧。发改委前后两次发声，打压铁矿石炒作行为。铁矿盘面近日大幅下滑，拖累板块整体博弈情绪。当然，铁矿炒作风气被打压需要一分为二的看待，一方面，矿价下降，给钢厂也留出更多的利润空间，其对焦炭价格的打压将放松，利多煤焦；另一方面，铁矿石此前充当了黑色板块的领头羊，随着铁矿博弈行为的减少，黑色板块整体的情绪将趋于平稳。目前黑色板块面临着强预期和强监管的共同作用，一方面强预期已经交易进两个月近期仍有望延续，另一方面铁矿石强监管和焦煤的进口冲击恐造成原料端成本崩塌。加上煤焦经历两个月的上涨，盘面高估，继续上涨风险较大，故绝对价格方向较难判断。但从强弱对冲的角度来看，焦煤囿于进口增加的预期，焦炭要强于焦煤，建议逐步布局多05炼焦利润（焦炭：焦煤=1：2）的对冲组合。 风险因素：煤矿安全事故（上行风险）、城投债暴雷、疫情扩散风险（下行风险） 煤焦早报 2023年2月2日 报告联系人 研究所黑色团队 联系方式：0571-28132535 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.,LTD 杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19、20楼 全国统一服务电话： 4006-728-728 信达期货网址： www.cindaqh.com 1.1焦炭价格 元/吨 焦炭基差 元/吨 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 基差 活跃合约收盘价 天津港:准一冶金焦平仓价 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 图.天津港准一级冶金焦平仓价（含税）图.焦炭基差 元/吨 4,500 天津港准一级焦平仓价：山西产 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 焦炭05合约基差 800J1805 600 J1905J2005J2105 J2205 J2305 400 200 0 -200 -400 -600 12/112/1512/291/121/262/92/233/93/234/64/20 4/19 3/19 2/19 1/19 10/1911/1912/19 9/19 200 100 0 -100 -200 J2005-J2009 J2305-J2309 J05-J09 J1905-J1909 J2205-J2209 J2205-J2209 J2105-J2109 元/吨 600 500 400 300 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 图.焦炭05合约基差季节性图图.J2305-J2309月差 图.独立焦化厂（230家）焦炉生产率：合计图.炼焦净利润（现货） % 230家独立焦企焦炉产能利用率 95 2018 2019 2020 2021 2022 90 85 80 75 70 65 60 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 元/吨 1,500 焦企炼焦利润（山西:不含副产收入） 20182019202020212022 2023 1,000 500 0 -500 -1,000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图.05合约炼焦净利润（盘面） 元/吨05合约盘面炼焦利润 J1905 J2005 J2105 J2205 J2305 800 600 400 200 0 -200 -400 12/1 12/8 12/15 12/22 12/29 1/5 1/12 1/19 1/26 2/2 2/9 2/16 2/23 3/2 3/9 3/16 3/23 3/30 4/6 4/13 4/20 4/27 -600 1.3焦炭需求 数据来源：wind、信达期货研究所 % 100 247家钢厂产能利用率 20192020202120222023 95 90 85 80 75 70 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 万吨 247家钢厂铁水日均产量 26020192020202120222023 250 240 230 220 210 200 190 180 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图.247家高炉产能利用率季节性图图.247家铁水日均产量季节性图 1.4焦炭库存 数据来源：wind、信达期货研究所 万吨 230家独立焦企库存 210 190 170 150 130 110 90 70 50 30 10 201820192020202120222023 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 万吨 600 北方港口焦炭库存 20182019 2020 202120222023 500 400 300 200 100 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图.国内独立焦化厂(230家)焦炭库季节性图图.北方港口焦炭库存季节性图 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 图.247家钢厂焦炭库存季节性图 万吨 247家钢厂焦炭库存 1000 950 900 850 800 750 700 650 600 550 500 2018 2019 20202021 20222023 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2.1焦煤价格 元/吨 京唐港：库提价：山西 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 元/吨 主焦煤价格：蒙古产 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 图.京唐港主焦煤库提价图.蒙古产主焦煤价格 元/吨焦煤05合约基差季节性图 800 JM1805JM1905JM2005JM2105JM2205 JM2305 600 400 200 0 -200 -400 12/112/1512/291/121/262/92/233/93/234/64/20 元/吨 焦煤基差-蒙煤 元/吨 4,100 3,600 3,100 2,600 2,100 1,600 1,100 600 蒙煤基差 焦煤活跃合约收盘价 沙河驿蒙煤 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 图.焦煤基差图.焦煤05合约基差季节性图 图.JM2305-JM2309月差 元/吨 JM05-JM09 400JM1905-JM1909JM2005-JM2009JM2105-JM2109 300 JM2205-JM2209JM2305-JM2309 200 100 0 -100 -200 -300 9/1910/1911/1912/191/192/193/194/19 数据来源：wind、信达期货研究所 2.2焦煤供给 110家洗煤厂日均产量 万吨 80 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 20192020 2021 20222023 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 % 100 110家洗煤厂开工率 20192020202120222023 90 80 70 60 50 40 30 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图.110家洗煤厂焦精煤日均产量季节性图图.110家洗煤厂开工率季节性图 2.3焦煤库存 万吨 110家洗煤厂精库存 300 2019 2020 202120222023 250 200 150 100 50 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 万吨 北方港口炼焦煤库存 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 20182019 2020 202120222023 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图.110家洗煤厂精煤库存季节性图图.港口炼焦煤库存季节性图 万吨 230家独立焦企炼焦煤库存 2100 2018201920202021 2022 2023 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 万吨 247家钢厂炼焦煤库存 1300 20182019 2020 202120222023 1200 1100 1000 90