1月产业债融资依旧净流出

1月产业债融资依旧净流出 证券研究报告/固定收益点评2023年1月31日 分析师：周岳 执业证书编号：S0740520100003电话： 邮箱：zhouyue@r.qlzq.com.cn联系人：赖逸儒 电话： 邮箱：laiyr@r.qlzq.com.cn 投资要点 2023年1月产业债共计发行3653.14亿元，偿还3734.79亿元，净融资-81.65亿元，同比分别变化-2999.66亿元、-678.32亿元、-2321.34亿元。净融资额同比下降103.65%，环比上升98.38%。 分行业来看，2023年1月产业债净融资额最高的行业为食品饮料，达318.00亿元，其次为建筑装饰和综合，分别为175.31亿元和42.89亿元；产业债净融资额最低的行业为化工行业，为-157.00亿元，其次为建筑装饰和综合行业，分别为-105.50亿元和-73.78亿元。产业债净融资额环比增长率最高的行业为食品饮料行业，为185.95%，其次为国防军工、建筑材料行业，分别为162.50%、160.00%；同比增长率最高的行业为纺织服装行业，为160.00%，其次为汽车、医药生物行业，分别为116.34%、111.11%。 分主体评级来看，2023年1月产业债AAA级净融资116.99亿元，AA+级净融资-180.52亿元，AA级净融资-43.17亿元，同比分别变化-94.87%、-1154.96%、-36.48%，环比分别变化102.60%、63.81%、60.78%。 分公司属性来看，2023年1月产业债净融资额最高的为公众企业，达443.50亿元。地方国有企业和民营企业净融资额分别为-84.60亿元、-154.77亿元。中央国有企业、地方国有企业和民营企业环比分别变化91.53%、14.53%、48.79%；同比分别变化-125.10%、-108.00%、-2927.64%。 分券种来看，2023年1月产业债净融资额从高到低依次为：短期融资券1056.30亿元、企业债1.54亿元、定向工具-50.53亿元、中期票据-306.84亿元、公司债-782.12亿元，同比分别变化-32.24%、101.49%、-45.62%、-184.63%、-271.37%，环比分别变化127.83%、-100.65%、34.74%、-96.60%。 分期限来看，2023年1月，各期限产业债发行、净融资额环比有升有降，其中1年期以下产业债净融资额为1101.80亿元、1-2年期产业债净融资额为-53.37亿、2-3年期产业债净融资额为-260.92亿元、3-5年期产业债净融资额为-704.55亿元、5年期以上产业债净融资额为-164.61亿元，同比分别变化-30.47%、-95.26%、-444.61%、-260.39%、-198.36%，环比分别变化129.09%、17.83%、1.04%、-7.62%、37.10%。 风险提示：数据更新不及时及提取失误、数据口径调整等。 图表1：产业债净融资情况（亿元） 发行额偿还额净融资额（右） 10000 8000 6000 4000 2000 0 -2000 -4000 -6000 -8000 -10000 6000 1234567891011121234567891011121 2021 2022 2023 4000 2000 0 -2000 -4000 -6000 来源：WIND，中泰证券研究所 图表2：不同行业产业债净融资情况（亿元） 采掘传媒电气设备电子房地产纺织服装非银金融钢铁公用事业国防军工化工机械设备家用电器建筑材料建筑装饰交通运输农林牧渔汽车轻工制造商业贸易食品饮料休闲服务医药生物有色金属综合 2020-01 509.25541.65 4.30 14.5017.00 14.6023.40 5.0031.35 16.379.90 0.765.06 14.67-4.62 -14.5826.10 -9.00-71.78 -22.29-73.70 47.625.00 160.80 50.00 514.62 -35.0023.6013.540.00 108.80 -29.80 118.00 20.00 -1.00 -13.0038.6723.70 119.00 24.7313.00 398.48439.10 2020-02 181.75 5.004.208.109.405.307.00 122.20122.00 213.60 50.00 8.007.00 -28.00 15.50 -3.00 -28.00 0.00 -1.30 68.6554.2010.0028.00108.43 420.40 11.0047.2960.7710.7137.30 -6.85 3.00 -3.00 2.00 -12.46 5.00 -2.00-1.00 207.97214.90 45.1065.00 177.29 69.99 2020-03 191.09 637.95 318.10 223.70196.89 652.15 367.69 144.46 -5.50 79.96 235.60 559.10 59.70 62.10123.5685.0090.00 2.33 52.32 136.50118.50 732.92 2020-04 442.03 67.50 200.99 212.09 148.06 201.12223.55 85.00 -17.06-17.06-54.15-39.76-25.03-39.36-89.50 399.86 655.64 224.09 112.51 678.43 2020-05 -103.13 6.00 -11.00 5.62 64.33 131.50107.11 521.63 6.20 -51.89 -6.55 -113.00 35.00 0.00 -25.00 36.6838.5649.60 97.60 126.40 -39.00 48.22 -28.00 31.70-14.70-28.00-27.944.30 227.95 2020-06 -155.75 -22.15 186.56 101.40 262.82 70.5023.40 -137.14 -41.5016.63-14.10-83.5025.48 2020-07 -303.38 94.15 109.00 38.50-62.23 64.80 58.5378.00 -124.00-109.42-85.65 27.14 2020-08 36.9341.28 -56.29-17.54-16.9424.18 -306.80-319.20 67.77 13.00 78.00 103.80 56.50 111.49 -47.69 -14.55-77.100.00-28.60-37.29-23.00-17.70-11.00-27.00 5.30-41.000.00 -25.30-77.0010.38 -5.00-74.38-3.00 -39.44-26.60-5.00 18.86-47.99-37.00 -5.00-32.23-38.03 10.00-30.950.00 9.00-18.590.00 5.34-44.40-5.50-24.87-7.16 -66.11-54.50-50.00-43.40-121.65 120.92 2020-09 -215.24 9.0017.20-22.40 -15.28-7.00-29.51-14.385.00-40.10-24.03-58.00-21.75-16.300.00-27.95 -111.72 -10.10 -9.03 -15.00-31.20 1.00 -10.00 -3.70 0.00 -10.60 2.00 -9.90 -13.00 7.00 -6.00-1.00-1.60-5.00-5.00 -18.96 5.00 -0.80-3.50 5.98 -4.55 -34.05 30.66 -77.90-48.05 -190.71-173.50 30.00 -10.00-47.50-90.00 -371.51 -156.64-112.92 2020-10 -349.74 -222.31 113.40 -5.41 6.63 -45.45-17.00 -155.41 -78.71 -11.83 -83.41-25.13-65.59 -20.00 -85.50 2020-11 -545.20 -95.51 -79.69 -192.70-221.00 -68.55 -130.26-96.80 -28.0030.51 -257.65 -155.14 122.40 -119.85 -91.25 -16.41-68.78 2020-12 -359.77 -426.72 11.86 -26.30-27.80 490.75 -5.00 -17.00 -7.00 -15.00 40.00 -39.50 -0.50 -20.00 12.00 0.00 -55.69 21.4017.00 -60.00 10.00 5.00 -4.00 7.00 -60.00-30.00-40.00-50.00-10.00 -0.49 0.000.00 -217.49-200.50 -56.30 -7.00 -150.55 -469.38 -559.17 -216.00 -230.13 -644.59 2021-01 -254.43 -224.87 21.00 68.31 -80.38-73.20 18.0047.00 -30.00 11.94-55.24 17.83 -60.97-55.48-73.42 116.00 20.5021.05 -107.77 -81.49 88.14 2021-02 7.10 -6.70 -2.300.80-36.13 -164.80 286.80 -25.00-25.60-57.84-28.33 -51.00 -4.01 1.0019.90 -2.51-50.76 -21.00-4.73-15.00-43.86 26.40-10.00 5.00-18.95 26.50-27.9514.00-49.77 6.00-35.64 -1.00-58.80 18.50-10.6017.50-18.0017.0047.51 -67.12-68.51 2021-03 -312.78 16.5025.0634.00-3.50 -25.50-10.01 5.00-10.00 -2.0025.00 4.84-30.00 -22.003.00-14.190.00-14.10-0.30 -8.00-31.31 7.30-5.00 -41.27-29.06 13.96 -16.80-48.38 -2.00 -60.34 10.00 -34.80-50.00 32.78 -385.23 60.79 -2.85 145.99 251.16 19.15 80.00 3.91 26.50 -1.00 -16.00 -8.00 -63.48 361.61 -181.32 2021-04 -194.52 87.80 -154.04-145.14 227.93 90.90 -190.00 5.005.00 59.6862.39 110.19 -94.91 317.98 2021-05 -291.18 -272.82 -18.45 -104.81-150.71 -84.8150.00 -17.76 -102.66 -10.47-9.80 -19.42 32.0112.80 -34.09 18.90 -324.89 2021-06 43.10 -49.17 15.90 157.17 162.97 -44.09-54.07 -8.05 -29.36-44.50 173.90 -35.003.005.00 118.10143.13 -54.45-87.30 -61.43 2021-07