行业配置和主题跟踪周报：2023年首批游戏版号获批，看好传媒板块复苏机会

证券研究报告 行业配置及主题跟踪报告 2023年首批游戏版号获批，看好传媒板块复苏机会 ——行业配置和主题跟踪周报（01.16-01.29） 2023年01月31日 核心摘要 上证指数-沪深300走势图 上证指数沪深300 17% 7% -3% -13% -23% 2021-082021-112022-022022-05 %1M3M12M 上证指数-5.944.57-6.21 沪深300-8.052.26-14.64 黄红卫分析师 执业证书编号:S0530519010001 huanghongwei@hnchasing.com 张曦月分析师 执业证书编号:S0530522020001 zhangxiyue@hnchasing.com 相关报告 1宏观经济研究周报（07.18-07.24）：我国经 济加速回归正轨，需重点关注楼市走向2022- 07-27 2财信宏观策略&市场资金跟踪周报（8.1- 8.5）：控疫情和防风险重要性提升，A股迎来战略配置时点2022-07-31 3财信宏观策略&市场资金跟踪周报（7.25- 7.29）：市场继续震荡，机会大于风险2022- 07-24 投资建议：在欧美浅衰退风险进一步升温和国内经济曲折中复苏的 背景下，我们建议关注：1）疫情防控政策优化后受益板块。随着新 冠防控政策优化，疫情对经济的冲击逐渐减弱，线下消费场景和消费需求有望迎来快速复苏，如社会服务、交通运输和食品饮料等。 2）低估值成长板块。经历过几轮回调，估值已出现大幅回落，业绩 处于低谷的生物医药和信创在2023年有望回暖。此外，党的二十大 报告用专章对“推进国家安全体系和能力现代化”进行战略部署，为新时代国家安全工作指明了前进方向。而信创作为国家科技安全 建设的重中之重，或将成为政策重点扶持对象；3）中概互联板块。海外流动性暂缓以及政策监管缓和的互联网相关板块；4）“稳增长”政策相关板块。随着政策端的不断加码，地产龙头或将迎来一定利好；制造、基建总体增速可能较有所放缓，但仍将维持高位。 一周热点聚焦：（1）2023年首批游戏版号获批，看好传媒板块复苏机会。1月17日，国家新闻出版署发布国产网络游戏审批信息，共88款游戏获批，其中涉及上市公司及重点公司的产品包括：《黎明 觉醒：生机》《逆水寒（移动版）》等。我们认为随着防沉迷规定的完善和落地，我国游戏产业逐步告别“野蛮生长”，后续在“稳增长、促消费”主基调，以及行业监管预期边际改善的前提下，再叠加精品化、差异化游戏出海力度的不断加大，游戏板块的估值和业绩 都有望得到持续修复，市场景气度也有望不断上行。相关标的有：完美世界、三七互娱和吉比特等。（2）“机器人+”政策发布，相关产业链景气度有望不断上行。1月19日，工业和信息化部等十七部 门印发《“机器人+”应用行动实施方案》，提出到2025年，制造业机器人密度较2020年实现翻番，服务机器人、特种机器人行业应用深度和广度显著提升，机器人促进经济社会高质量发展的能力明显增强。我们认为，随着政策的加码，相关行业的创新应用投入有望持续增加。其中，国产工业机器人龙头有望依靠产品力提升和上下游产业链的拓展率先受益。此外，随着“稳增长、促消费”等政策持续落地，消费复苏趋势还将对服务机器人持续放量产生正面效用。相关标的有：埃斯顿、汇川技术和科沃斯等。 热点主题收益表现：1月16日-1月20日热点主题中，涨幅靠前的为计算机金股、工业软件、操作系统、MLCC及国产电脑等。主要原因是受市场热点关注以及信创、数据要素等产业政策催化，相应板块受到追捧。跌幅排名前五的分别是商业贸易金股、啤酒、饮料制造精选、中国广电和预制菜等，主要原因是受市场分歧和节前资金收紧影响，导致相关主题表现不如人意。 上周（1月16日-1月20日），申万一级行业中，从涨跌幅看，上周涨幅排名前五依次是计算机、国防军工、非银金融、有色金属和电子；跌幅前五的分别是食品饮料、美容护理、轻工制造、商贸零售和传媒；上周累计净流入排名前五是电子、计算机、有色金属、非银金融和国防军工；上周累计净流出排名前五是食品饮料、商贸零售、传媒、汽车和轻工制造。 风险提示：相关政策推进不及预期；行业竞争加剧。 此报告考请务必阅读正文之后的免责条款部分 内容目录 1投资建议3 2热点主题聚焦4 2.12023年首批游戏版号获批，看好传媒板块复苏机会4 2.2“机器人+”政策发布，相关产业链新一轮景气周期或将开启4 3市场高频数据5 3.1市场基本行情5 3.2行业流动性5 3.3行业估值6 3.4市场热点主题6 4行业景气度观察7 4.1上游资源7 4.2中游制造9 4.3下游消费9 5风险提示11 图表目录 图1：申万一级行业上周涨跌情况（前五、后五，%）5 图2：申万一级行业今年以来涨跌（前五、后五，%）5 图3：申万一级行业上周资金净流入情况（前五、后五，亿元）6 图4：申万一级行业PB估值情况（单位：倍）6 图5：申万一级行业PE估值情况（单位：倍）6 图6：热点主题上周收益率表现（前十、后十，%）7 图7：京唐港山西主焦煤库提价周环比持平（元/吨）7 图8：焦炭、焦煤期货价格（元/吨）7 图9：北方港口库存周环比小幅回落（万吨）8 图10：青岛港焦炭库存周环比回落（万吨）8 图11：螺纹钢、钢坯现货价周环比下行（元/吨）8 图12：钢坯、铁矿石和螺纹钢库存环比情况（%）8 图13：唐山钢坯库存情况（万吨，%）8 图14：唐山高炉开工率和产能利用率情况（%）8 图15：全国PTA开工率情况（%）9 图16：高炉开工率情况（%）9 图17：新能源汽车产量（万辆，%）9 图18：全国充电桩数量（万个，%）9 图19：22省市生猪平均价格环比回升（元/千克，%）10 图20：36城市鸡肉平均零售价格（元/斤）10 图21：玉米、大豆期货结算价格（美分/蒲式耳）10 图22：寿光蔬菜价格指数周环比上行（元/公斤）10 图23：观影情况（亿元，万人次）10 图24：乘用车日均销量增速（辆）10 1投资建议 海外方面，货币政策持续收紧，警惕衰退风险升温。美国通胀水平超预期回落，但核心通胀拐点还暂未见顶。据美国劳工统计局数据显示，12月美国CPI同比回落至 6.5%，符合市场预期。其中，能源价格跌势延续和食品价格CPI的环比放缓，共同拉动了通胀水平回落。但核心服务价格还存在一定粘性。12月核心服务项价格增速和除住宅的核心服务项价格增速均有所反弹。除住宅项外的服务项同比上升至7.4%，显示了紧俏的劳动力市场对通胀回落形成阻碍。此外，美联储加息或将接近尾声，但加息路径不确定性犹存。一方面，2022年年底50个基点的加息幅度释放了美联或将放缓加息节奏的信号。但另一方面，美联储并未声明鹰派货币政策发生转变，甚至上调了2022-2025 年通胀预期和下调了美国2023-2024年经济增速预期。总体来看，随着美联储加息等紧缩操作对市场边际冲击减弱，“衰退预期”将取代“紧缩预期”成为市场交易的主逻辑。 国内方面，预期转好，经济曲折中复苏。1）从流动性来看，流动性仍显充裕，货币政策有望结构性宽松。2022年12月社融同比回落至9.6%，接近触底。12月新增社融规模为1.31万亿元，同比少增1.06万亿元。其中，虽企业中长期贷款增速有所回升， 但居民部门的购房需求依旧对信贷数据产生拖累。此外，受理财赎回放缓影响，资金从债市回流存款减少。M2持续回落。M2同比增速为11.8%，较上月回落0.6个百分点。2）从投资来看，2022年全国固定资产投资57.2万亿元，同比增长5.1％，累计增速持续放 缓。分项来看，制造业投资方面，受内生经济表现较好影响，制造业投资仍然维持高增，12月制造业投资同比增速上行至7.4%；基建投资方面，伴随财政资金使用的前置，第四季度基建投资增速整体放缓，12月广义基建投资累计同比增速下行至11.7%；地产投 资方面，2022年以来地产投资整体偏弱，但后续在地产政策的持续发力下，地产基本面弱复苏的局面有望兑现。3）从消费来看，随着《关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知》的发布，疫情防控措施得到进一步调整和优化，受疫情反复冲击的消费需求中期复苏可期。4）从出口来看，受外需滑落叠加疫情扰动影响，出口增速持续回落。2022年12月，我国当月出口总值为3060.8亿美元，同比下滑9.9%，出口同比增速 连续三个月出现负增长。 展望2023年第一季度，在欧美浅衰退风险升温和国内经济曲折中复苏的背景下，我们建议关注：1）疫情防控政策优化后受益板块。随着新冠防控政策优化，疫情对经济的冲击逐渐减弱，线下消费场景和消费需求有望迎来快速复苏，如社会服务、交通运输和食品饮料等。2）低估值成长板块。经历过几轮回调，估值已出现大幅回落，业绩处于低谷的生物医药和信创在2023年有望回暖。此外，党的二十大报告用专章对“推进国家安全体系和能力现代化”进行战略部署，为新时代国家安全工作指明了前进方向。而信创作为国家科技安全建设的重中之重，或将成为政策重点扶持对象；3）中概互联板块。海外流动性暂缓以及政策监管放缓的互联网相关板块；4）“稳增长”政策相关板块。随着政策端的不断加码，地产龙头或将迎来一定利好；制造、基建总体增速可能较有所放缓，但仍将维持高位。 2热点主题聚焦 2.12023年首批游戏版号获批，看好传媒板块复苏机会 行业新闻：1月17日，国家新闻出版署发布国产网络游戏审批信息，共88款游戏获批，其中涉及上市公司及重点公司的产品包括：腾讯《黎明觉醒：生机》《白夜极光》 《元梦之星》等、网易《逆水寒（移动版）》《超凡先锋》、心动公司《火炬之光：无限》、三七互娱《凡人修仙传：人界篇》《扶摇一梦》《故土与新世界》、完美世界 《天龙八部2：飞龙战天》等。 新闻来源：同花顺点评：2023年首次获批的共有88款游戏。从数量上看，是继2022年4月版号恢复 发放以来数量最多的一次；从发行厂商看，本次获批的游戏多来自于大厂大IP。其中，腾讯的《黎明觉醒：生机》、网易的《逆水寒》、三七互娱的《凡人修仙传》等都备受瞩目；从发行间隔来看，本次发行距2022年12月版号发放仅间隔20天。版号发或将 放逐渐趋于常态化。另外，在2022年11月16日人民财评表示，“深度挖掘电子游戏产业价值机不可失”。中国音数协游戏工委等发布的《2022年中国游戏产业未成年人保护进展报告》也显示出未成年游戏沉迷的问题已基本得到解决。综上，我们认为随着防沉迷规定的完善和落地，我国游戏产业逐步告别“野蛮生长”，后续在“稳增长、促消费”主基调，以及行业监管预期边际改善的前提下，再叠加精品化、差异化游戏出海力度的不断加大，游戏板块的估值和业绩都有望得到持续修复，市场景气度也有望不断上行。相关标的有：完美世界、三七互娱和吉比特等。 2.2“机器人+”政策发布，相关产业链新一轮景气周期或将开启 行业新闻：1月19日，中国工业和信息化部对外发布“机器人+”应用行动实施方案(以下简称方案)，提出了十大应用场景，分别为经济领域的制造业、农业、建筑、能 源、商贸物流领域，以及社会民生领域的医疗健康、养老服务、教育、商业社区服务、安全应急和极限环境应用领域。此外方案提出，到2025年，制造业机器人密度较2020年实现翻番，服务机器人、特种机器人行业应用深度和广度显著提升，机器人促进经济社会高质量发展的能力明显增强。聚焦10大应用重点领域，突破100种以上机器人创 新应用技术及解决方案，推广200个以上具有较高技术水平、创新应用模式和显著应用成效的机器人典型应用场景，打造一批“机器人+”应用标杆企业，建设一批应用体验中心和试验验证中心。 新闻来源：中国新闻网 点评：本次方案延续了《十四五”机器人产业发展规划》中关于到2025年实现制造 业机器人密度实现翻番的具体目标，并基于具体目标进行了进一步细化，聚焦于10大 应用重点领域，突破100种以上机器人创新应用技术及解决方案，推广200个以上具有 较高技术水平、创