2022业绩表现亮眼，新能源贡献重要增量

投资要点 事件：公司发布]2022年业绩预告，预计全年实现归母净利润为6.2-6.6亿元，同比增长100.08%-112.99%。预计实现扣非归母净利润为5.7-6.1亿元，较上年同期增加3.3-3.8亿元，同比增长142.91%-159.96%。 Q4业绩大幅增长。分拆看 ，Q4归母净利润2.1~2.5亿元 ，同比增长586.1%~715.2%，环比增长9.5%~30.1%，Q4扣非后净利润1.7~2.1亿元，同比增长1044.6%~1310.2%，环比变动-18.5%~+0.5%。 坚持产品定位，新能源贡献重要增量。2022年我国新能源乘用车实现批销639.3万辆，同比增长92.4%。新能源订单持续放量，是公司重要增长点。公司坚定“新能源汽车+智能驾驶”的产品定位，新项目增长强劲，公司目前基本实现新能源汽车三电系统、智能驾驶/ADAS影像系统、热管理系统用铝合金精密压铸件产品全覆盖；公司柳州生产基地、爱柯迪智能制造科技产业园项目、墨西哥北美生产基地已完成交付并投入使用；马鞍山新能源汽车三电系统零部件及汽车结构件智能制造项目，目前已完成土地摘牌，为公司订单释放提供产能储备。 盈利能力提升。一方面，在原材料价格下降的背景下，预计毛利率有明显改善。 铝合金为公司主要原材料，铝合金的采购约占营业成本的37%-40%，2022年以来铝合金价格明显回落，预计公司毛利率将有所提升。另一方面，预计汇兑收益有效增厚净利润。2022年美元兑人民币汇率同比上涨4.2%，Q2/Q3/Q4分别环比上涨4.1%/3.3%/3.8%，人民币大幅贬值，2022年公司汇兑收益预计将有明显体现，从而有效增厚公司净利润。 盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024年EPS为0.73/0.98/1.29元，对应PE为33/24/18倍，未来三年归母净利润年复合增速达55%，维持“买入”评级。 风险提示：新客户、新产品开拓低于预期的风险；汇率波动风险；原材料价格波动风险；产能扩张不及预期的风险。 指标/年度 盈利预测 关键假设： 假设1：22-24年公司汽车类压铸件销量分别增长26%、24%、22%，毛利率分别27.8%、28.8%、29.8%。 假设2：22-24年公司工业类压铸件销量分别增长10%、10%、10%。 基于以上假设，我们预测公司2022-2024年分业务收入成本如下表： 表1：分业务收入及毛利率