拉姆研究4Q22业绩会纪要–20230127

（财季截止到年月日）要点：4Q22202212251.23年晶圆设备行业预期低于22年。 公司预计23年晶圆设备行业规模(WFE)为750亿□美元，低于22年的950亿美元。 所有细分市场客户均持审慎态度，NAND和DRAM客户减少了扩产计划并下调产能利用率。 1.财务状况：拉姆研究(497.750，9.350，1.91%)4Q22实现收入52.78亿美元□(YoY+24.9%，QoQ+4.0%)，处于指引区间 48-54亿美元的中高位，高于一致预期的51亿美元。 本季度公司净利润为14.69亿美元(YoY+22.9%，QoQ+3.0%)。 Non-GAAP毛利率45.1%(YoY-1.7pcts，QoQ-0.9pcts)，处于指引区间43.5%-45.5%的中高位。 1.总收入增长稳健□1.设备收入(SystemRevenue)：35.48亿美元(YoY+29.5%，QoQ+11.6%)o1.客户支持业务(CSBG)：17.3亿美元(YoY+16.1%，QoQ-8.5%)o1.按地域收入：□1.中国大陆：占比24%，上季度30%，下滑原因为去年10月开始的出口管制o1.韩国：占比20%，上季度为17%o1.中国台湾：占比19%，上季度22%o1.日本：占比11%，上季度9%o1.东南亚：占比10%，上季度11%o1.美国：占比10%，上季度6%o1.欧洲：占比6%，上季度5%o1.按客户种类收入：□1.NVM业务(NAND)：占设备收入比例为39%，上季度为39%。 支出主要在192层及以o上的设备。 1.DRAM业务：占设备收入比例为11%，上季度为13%。支出主要在1Z和1Alpha设o备。 1.Foundry业务：占设备收入比例为31%，上季度为34%。 o1.Logic/Other业务：占设备收入比例为19%，上季度为14%o1.随着工艺提升，预计Foundry和逻辑的蚀刻、沉积强度将提高 25%-30%，带来新的机o会。 1.存货：4Q22存货规模48.2亿美元（YoY+56.8%，QoQ+10.6%），存货周转率为2.4□□4Q21为2.9；3Q22为2.5）1.CAPEX： 4Q22CAPEX为1.63亿美元（YoY+18.1%，QoQ+16.4%）□1.公司近期收购SanCisco，其高端封装技术有助于公司拓展前沿逻辑芯片、小芯片等业□务。 1Q23指引：收入区间35-41亿美元，Non-GAAP毛利率区间43%~45%，Non-GAAPEPS区间为5.75-7.25。Q&AQ：考虑到今年支出回落，尤其是显着的内存支出回落，公司如何评估存储市WFE20%场的供需环境和库存调整进程？ A：一方面，存储客户已经采取了非常措施，不仅在设备支出、产能利用率上进行削减，甚至是推迟了技术投资，这种库存调整力度前所未有，另一方面，存储占WFE的比重达到了25年以来的低位。 经历如此大的调整，公司对存储市场的触底充满信心，接下来的行动是确保在下一轮复苏中能够应对存储客户的需求增长。 ：此前公司提出年将有亿规模的收入受出口管制影响，随着长江存储在Q2320-2512月中旬被正式列入实体清单，这个指引是否由调整？ A：该指引已经考虑了无法向中国客户发货的诸多可能性，所以仍维持20-25亿的区间不变。 ：公司下调月份递延收入的指引，其中的驱动因素是什么？ Q3A：从递延收入的角度来看，意味着发货量低于收入，这是递延收入的正常化过程。Q：过去公司曾将递延的正常水平定在7亿美元，23年会比这个水平高吗？A：递延部分包括客户支付的现金和预付存款，23年将会略高于7亿美元。Q：系统出货量是否将触底并持平？A：系统出货量在全年范围内将处于平衡状态，收入在上半年有所增加，这是递延收入减少的结果。 ：公司年营业利润率增幅预期的驱动因素是什么？规划将有什么变化？ Q23OPEXA：公司正削减各项支出，这是营业利润率增幅好于毛利率增幅的主要驱动力(3.34，0.01，0.30%)，其中也包括人员规模的调整，这将在下一季度财报披露。 Q：公司能否说明客户服务业务（CSBG）的近况和23年预期？ A：公司的CSBG业务由服务、备件、升级和Reliantsystem4个子版块构成。备件、服务的变化较大，Reliantsystem的变化较小。 在正常的周期内，备件的成长性与装机量挂钩，所以基本是递增的，但23年公司无法向中国客户出售部分技术和零件，导致对应备件从收入计划中退出；再者，当公司客户削减利用率时，部分设备被闲置，也导致了备件需求的下降。 服务同样受到出口管制的影响。 在存储市场复苏的进程中，客户是否会仅提高产能利用率而不做新设备的投资？ Q：A：客户进行投资不仅是产能的考量，也同样为了推动技术发展，这是WFE开支的一大主因，因此新设备的开支终将恢复。 ：今年的毛利率预期如何？ QA：预计年底毛利率将出现上升势头。 ：公司目前的递延收入规模约为亿美元，正常水位在亿美元规模吗？ Q2010A：递延规模将大于10亿美元，约为15亿美元，调整的过程并不会那么顺利。 ：年存储的约为亿美元，而年预计将大幅下滑，若年有望反弹，Q22WFE4002324预计需要多久的时间才能回到年的规模？应对这个现况，公司将如何进行成本管理？ 22A：公司无法给出存储市场反弹的量化指标，但它通常是强劲且远超人们预期的，因此在过去12-18个月中，公司一直讨论的盈利逆风并不多；公司正在进行成本削减的政策，以使公司在这一业务上保持高效和盈利，并确保在存储市场反弹时的应对能力。 ：目前的员工人数仅回到半年前的水平，裁员计划是否将延续？ QA：公司对目前收入水平下的盈利能力感到满意，人力开支的水平是可接受的，公司也希望保证研发方面的战略支出以及产品支出，并保证公司的竞争力。 ：本季度中国销售额占总销售额的，其中有多少是中国境内的？和全Q24%1Q2323年比重预计达到多少？ A：其中一半以上是中国境内；公司维持20-25亿的中国出口管制收入影响，1Q23并未进行调整，在比重方面，显然23年中国WFE也将下降。 ：公司去年提到了来自零部件和运费的成本逆风，年是否有边际上的变化？ Q23A：这个问题将得到改善，公司也将继续就定价问题与客户沟通。 ：公司全年个基点的改善是否包含了上述因素？ Q100A：是的。 ：根据递延收入做推算，公司预估的出货量收入为亿美元，这是否已经反映Q1Q2333了中国客户和存储客户的削减？今年季度收入的底部预计在何时？ A：收入在某种程度上是上半年加权的，主要原因为公司在Q1下修递延收入水平，此外，公司认为WFE上半年和下半年相当平衡，这是目前能公布的情况。 ：供应链问题是否得到改善？ QA：Q4的供应链压力得到缓解，这也是公司能实现预期收入高位的部分原因，23年公司将继续改善剩余的供应链问题。 ：公司能否说明制程发展带来的产能爬坡预期？这将发生在今年，还是年？ Q2025A：这将是2024年及以后的事件。 随着制程发展，蚀刻和沉积的强度也将提高，大多数重大技术革新都适用于公司的工具，比如选择性蚀刻、高纵横比临界边缘等，在3D架构中，这些工具的使用正在增加；同样的，先进封装也有望采用公司的工具，当市场技术发展时，对公司是有利的。 Q：客户在非亚洲市场投产的成本高于亚洲市场，这意味着什么？ A：随着客户尝试跨地域投产，设备支出显然将增加，此外，当客户处于基建成本、人力成本较高的环境中时，他们会更加关注无人化设备和设备利用率，并减少服务工具，这类型客户会转向采购智能解决方案。 Q：存储市场在过去一年处于库存调整周期，公司认为Foundry和逻辑业务23年、24年会有什么进展？ A：存储、逻辑和Foundry都在下降，内存占WFE比重达到25年来的低位。 有时Foundry和逻辑的设备支出驱动因素也可能是存储设备支出的驱动因素，两者的终端应用由重叠的部分，有时则没有，目前正处于后一种情况，市场处于典型周期的不同阶段。 Q：公司能否说明库存管理规划？库存管理将对毛利率产生什么影响？ A：公司的库存将有望下降；毛利率方面会有点影响，公司的预期是在23年年底小幅增加。 Q：相较于上季度公司对市场的评估，这个季度有什么变化？A：公司未改变对市场的判断，上季度公司认为Foundry和逻辑表现将比市场整体好，这点也得到了印证。客户服务的部分，Reliantsystem的表现受利用率变化的影响最小。Q：客户服务业务受到出口管制的影响，若不考虑出口管制因素，该业务表现是否接近持平？A：肯定会是增长的趋势，这是一项逐年增长的业务。