东方证券化工周报：2023年1月第3周

行业研究|行业周报 东方证券化工周报-2023年1月第3周 基础化工行业 看好（维持） 核心观点 原油相关信息： 原油及相关库存：2023年1月13日美国原油商业库存4.480亿桶，周增加840万 国家/地区中国 行业基础化工行业 报告发布日期2023年01月31日 桶；汽油库存2.303亿桶，周增加350万桶；馏分油库存1.158亿桶，周减少190万桶；丙烷库存0.76610亿桶，周减少196.8万桶。美国原油产量及钻机数：2023年1月13日美国原油产量为1212.5万桶/天，周增加2.5万桶，较一年前增加37.5万桶/天。1月20日美国钻机数771台，周减少4台，年增加167台；加拿大钻机数241台，周增加14台，年增加29台。其中美国采油钻机623台，周增加5台，年增加131台。 倪吉 021-63325888*7504niji@orientsec.com.cn 价格变化： 我们监测的188种化工产品中，本周价格涨幅前3名的产品分别为丁烷（上涨 11.5%）、丁二烯（上涨9.1%）、烷基化油（上涨9.0%）；跌幅前3名为：液氯 （下跌23.4%）、天然气（下跌10.0%）、蒽油（下跌6.5%）。 月度方面，价格涨幅前3名的产品分别为丁烷（上涨27.0%）、丁二烯（上涨25.8%）、BDO散水（上涨21.0%）；跌幅前3名为：天然气（下跌38.1%）、氯乙酸（下跌29.4%）、蒽油（下跌28.3%）。 价差变化： 本周价差涨幅前3名的产品分别为电石法PVC价差（上涨2292.3%）、丙烷脱氢 （上涨53.0%）、油头乙二醇价差（上涨52.9%）；跌幅前3名为：乙烯价差（下 执业证书编号：S0860517120003 万里扬021-63325888*2504 wanliyang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860519090003 袁帅yuanshuai@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522070002 顾雪莺guxueying@orientsec.com.cn 跌50.7%）、顺酐（正丁烷）价差（下跌35.2%）、顺丁胶价差（下跌24.4%）。 2023年度投资策略 月度价差涨幅前3名的产品分别为PTA（上涨1569.4%）、R134a价差（上涨 农化：寻找景气安全垫之上的增长 2022-11-13 1079.6%）、油头乙二醇价差（上涨481.2%）；跌幅前3名为：双氧水价差（下跌 寻找逆势增长品类 2022-10-14 171.4%）、乙烯价差（下跌74.4%）、顺酐（正丁烷）价差（下跌48.0%）。  下游精细化环节迎来机遇期：化工行业 2022-11-24 投资建议与投资标的 我国高端聚烯烃自给率低，率先实现国产工业化的企业有望享受超额利润。建议关注布局茂金属聚烯烃和POE粒子的企业，如万华化学(600309，买入)、荣盛石化(002493，买入)、卫星化学(002648，买入)、宝丰能源(600989，买入)、东方盛虹(000301，未评级)、岳阳兴长(000819，未评级)、沈阳化工(000698，未评级)，茂金属催化剂相关公司，如鼎际得(603255，未评级)、南大光电(300346，未评级)。 在欧洲高通胀同时影响化工产业供给和需求的背景下，建议分别关注欧洲强势的精细化学品以及简单塑料制品增长机会。精细化学品方面，建议关注为海外客户提供定制化、一站式采购服务的抗老化剂龙头企业利安隆(300596，买入)，特种表面活性剂领先企业皇马科技(603181，买入)。下游简单塑料制品方面，建议关注海象新材(003011，未评级)、共创草坪(605099，未评级)、家联科技(301193，增持)。 农药板块，我们更加看好全球农药终端市场的景气及竞争环境，持续看好在海外布局自主登记及销售网络，具备差异化竞争优势的润丰股份(301035，买入)；原药行业中长期走向宽松且竞争激烈，我们建议关注弱周期小品种原药占主导的，具备防守性和进攻性的标的，主要有海利尔(603639，买入)、贝斯美(300796，买入)、中旗股份(300575，未评级)、利民股份(002734，未评级)，以及目前处于估值低位的扬农化工(600486，增持)。对于化肥板块，我们相对看好磷产业链，建议关注云天化(600096，增持)、川恒股份(002895，未评级)。 风险提示 新材料项目进展不及预期；新能源行业需求不及预期；海外销售不及预期；原材料价格大幅波动 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1本周核心观点4 2原油及化工品价格信息4 2.1原油4 2.2化工品4 风险提示5 图表目录 表1：化工品价格涨幅榜（单位：元/吨，国际产品为美元/吨，天然气期货为美元/mmbtu）4 表2：化工品价差涨幅榜（单位：元/吨）5 1本周核心观点 我国高端聚烯烃自给率低，率先实现国产工业化的企业有望享受超额利润。建议关注布局茂金属聚烯烃和POE粒子的企业，如万华化学(600309，买入)、荣盛石化(002493，买入)、卫星化学(002648，买入)、宝丰能源(600989，买入)、东方盛虹(000301，未评级)、岳阳兴长(000819，未评级)、沈阳化工(000698，未评级)，茂金属催化剂相关公司，如鼎际得(603255，未评级)、南大光电(300346，未评级)。 在欧洲高通胀同时影响化工产业供给和需求的背景下，建议分别关注欧洲强势的精细化学品以及简单塑料制品增长机会。精细化学品方面，建议关注为海外客户提供定制化、一站式采购服务的抗老化剂龙头企业利安隆(300596，买入)，特种表面活性剂领先企业皇马科技(603181，买入)。下游简单塑料制品方面，建议关注海象新材(003011，未评级)、共创草坪(605099，未评级)、家联科技(301193，增持)。 农药板块，我们更加看好全球农药终端市场的景气及竞争环境，持续看好在海外布局自主登记及销售网络，具备差异化竞争优势的润丰股份(301035，买入)；原药行业中长期走向宽松且竞争激烈，我们建议关注弱周期小品种原药占主导的，具备防守性和进攻性的标的，主要有海利尔(603639，买入)、贝斯美(300796，买入)、中旗股份(300575，未评级)、利民股份(002734，未评级)，以及目前处于估值低位的扬农化工(600486，增持)。对于化肥板块，我们相对看好磷产业链，建议关注云天化(600096，增持)、川恒股份(002895，未评级)。 2原油及化工品价格信息 2.1原油 截至1月21日，Brent油价周上涨2.8%至87.63美元/桶。本周中国经济数据好于预期，且OPEC 对2023年经济前景表示乐观，加之国际能源署上调需求预测，市场石油需求前景向好支撑油价， 国际油价上涨。2023年1月13日美国原油商业库存4.480亿桶，周增加840万桶；汽油库存 2.303亿桶，周增加350万桶；馏分油库存1.158亿桶，周减少190万桶；丙烷库存0.76610亿桶，周减少196.8万桶。 2.2化工品 我们监测的188种化工产品中，本周价格涨幅前3名的产品分别为丁烷（上涨11.5%）、丁二烯 （上涨9.1%）、烷基化油（上涨9.0%）；跌幅前3名为：液氯（下跌23.4%）、天然气（下跌10.0%）、蒽油（下跌6.5%）。本周丁二烯价格上涨，原料库存保持低位，场内现货较为紧缺，刚需被跟进支撑主流供方价格连续上调领涨。本周液氯价格下跌，受假期限行影响，市场运力受限，部分厂商降负运行，供应链减少，下游产品开工水平不高，对液氯需求表现低迷。 表1：化工品价格涨幅榜（单位：元/吨，国际产品为美元/吨，天然气期货为美元/mmbtu） 周涨幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 丁烷 777 11.5% 27.0% 2 丁二烯 8950 9.1% 25.8% 3 烷基化油 7900 9.0% 14.5% 月涨幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 丁烷 777 11.5% 27.0% 2 丁二烯 8950 9.1% 25.8% 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 BDO散水 11533 6.6% 21.0% 周跌幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 液氯 -396 -23.4% -13.5% 2 天然气 3 -10.0% -38.1% 3 蒽油 4441 -6.5% -28.3% 月跌幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 天然气 3 -10.0% -38.1% 2 氯乙酸 2400 0.0% -29.4% 3 蒽油 4441 -6.5% -28.3% 数据来源：百川盈孚，Wind，东方证券研究所 本周价差涨幅前3名的产品分别为电石法PVC价差（上涨2292.3%）、丙烷脱氢（上涨53.0%）、油头乙二醇价差（上涨52.9%）；跌幅前3名为：乙烯价差（下跌50.7%）、顺酐（正丁烷）价差（下跌35.2%）、顺丁胶价差（下跌24.4%）。本周国内电石法PVC主流市场行情持续上扬，下游需求疲软，贸易商成交反馈欠佳，整体交投氛围寡淡，目前PVC成本表现强劲，同时PVC市场报价宽幅上调，使之PVC利润面表现较为稳定。 表2：化工品价差涨幅榜（单位：元/吨） 周涨幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 电石法PVC价差 156 2292.3% 352.6% 2 丙烷脱氢 1010 53.0% -33.3% 3 油头乙二醇价差 776 52.9% 481.2% 月涨幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 PTA 661 30.0% 1569.4% 2 R134a价差 4800 0.0% 1079.6% 3 油头乙二醇价差 776 52.9% 481.2% 周跌幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 乙烯价差 429 -50.7% -74.4% 2 顺酐（正丁烷）价差 910 -35.2% -48.0% 3 顺丁胶价差 1938 -24.4% -41.5% 月跌幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 双氧水价差 -25 0.0% -171.4% 2 乙烯价差 429 -50.7% -74.4% 3 顺酐（正丁烷）价差 910 -35.2% -48.0% 数据来源：百川盈孚，Wind，东方证券研究所 风险提示 新材料项目进展不及预期；新能源行业需求不及预期；海外销售不及预期；原材料价格大幅波动。 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之