2022Q4单车盈利稳定，体系化研发利于提升品牌溢价

即时点评 2022Q4单车盈利稳定，体系化研发利于提升品牌溢价 比亚迪股份（01211.HK） 2023-1-31星期二 事件： 公司2023年1月30日发布公告：公司2022年预计年度营业收入突破 人民币4,200亿元，实现归属于上市公司股东的净利润人民币160亿元至170亿元，同比增长425.42%至458.26%。 相关报告 比亚迪股份(1211.HK)即时点评：Q4业绩超预期，体系化研发能力提升品牌溢价-20230131 比亚迪股份(1211.HK)深度报告：卓越的战略、研发和产品能力铸就崛起之路20220523 比亚迪股份（1211.HK）2021年3季报即时点评：新能源汽车业务快速增长，单车利润增长弹性大-YS-20211029 研究部 姓名：杨森 SFC：BJO644 电话：0755-21519178 Email:yangsen@gyzq.com.hk 公司业绩大幅增长的主要原因如下：新能源汽车行业持续爆发式增长，公司作为新能源汽车行业领军企业，新能源汽车销量同比实现强劲增长，勇夺全球新能源汽车销量第一，推动盈利大幅改善，并有效缓解上游原材料价格上涨带来的成本压力。 点评观点： 1、2022年Q4单车盈利能力基本稳定 公司2022年前3季度归母净利润93.1亿元，则Q4单季度利润为67~77亿元，均值72亿元。公司Q4交付68.3万辆新能源车，综合考虑其他各项业务损益，估计Q4公司单车净利润接近1万元人民币，与Q3大体持平； 2、体系化研发有利于提升品牌溢价能力 公司最新发布高端品牌仰望，搭载了以四电机独立驱动为核心的动力系统“易四方”，表明比亚迪在电动化领域已经有能力从底层进行体系化创新，在国际上处于领先地位，这有助于提升公司品牌溢价能力。 3、未来的营销战略将对2023年利润有较大影响 公司制定了2023年销售超过300万辆新能源车的目标。我们认为公司具备完成这个目标的产能准备和消费者认可度。同时，以特斯拉为代表的竞争对手于近期所采取的激进降价策略，或将对公司今年上半年的新增订单获取产生影响，影响程度具体取决于公司采取何种营销策略来应对最新的市场竞争形势。 证券研究报告 请务必阅读免责条款 即时点评 一般声明 免责条款 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为 国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪（香港）的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论。这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价、评级、估值、预测等观点相反或不一致，相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分。 国元证券经纪（香港）的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国元证券经纪（香港）没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国元国际控股有限公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。 分析中所做的预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报。 本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断。投资的独立判断是指，投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标、需求、机会、风险、市场因素及其他投资考虑而独立做出的。 特别声明 在法律许可的情况下，国元证券经纪（香港）可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，投资者应当考虑到国元证券经纪（香港）及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。 本报告的版权仅为国元证券经纪（香港）所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版。复制、刊登、发表或引用。 分析员声明 本人具备香港证监会授予的第四类牌照——就证券提供意见。本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 国元国际控股有限公司 香港中环康乐广场8号交易广场三期17楼 电话：(852)37696888 传真：(852)37696999服务热线：400-888-1313 公司网址：http://www.gyzq.com.hk 2