钢材周报：累库偏慢，节后钢价有望继续冲高

钢材周报 累库偏慢，节后钢价有望继续冲高 朱少楠从业资格编号：F3042921投资咨询编号：Z0015327 2023年1月29日 目录 CONTENTS 01周度观点 02周度重点 03相关数据图表 01 周度观点 1.1周度观点 上周主要观点：预期向好，成本端的支撑也比较强，加上春节前冬储价格偏高，贸易商冬储量少都有利于价格反弹，预计春节前盘面震荡偏强的格局将延续，不过上涨的持续性需关注库存变化的情况。 本周走势分析：春节前钢材价格在良好的预期背景下震荡偏强运行，价格一度创11月以来反弹新高。 本周主要观点：总的来说春节期间全球大宗商品上涨为主，市场情绪乐观，钢材现货价格在节后第一个工作日也小幅上涨，叠加产量偏低，累库较慢，预计节后价格仍有望继续冲高。 •1.现货价格节后小幅走强； •2.产量保持低位，螺纹钢继续下降； •3.需求弱势，累库符合预期； 风险提示：终端需求释放慢（下行） 02 周度重点 2.1市场情绪乐观，现货价格小幅上涨 上海螺纹现货价格（元/吨）上海热卷现货价格（元/吨） 7000 螺纹现货价 热卷现货价格 2020年 2021年 2022年 2023年 7000 6000 5000 4000 3000 2000 2020年2021年2022年2023年 6000 5000 4000 3000 2000 春节期间海外商品价格上涨为主，国内消费数据超预期，市场情绪乐观，钢联调研的情绪指数创近几年新高，钢材价格在春节后第一个工作日延续上涨，上海螺纹涨40报4180元/吨，上海热卷价格持稳，广州、天津等地都有30-60元/吨上涨，唐山钢坯价格涨40报3870元/吨。 2.2产量保持低位，螺纹钢继续下降 生铁产量略微抬升短流程钢厂产能利用率延续下降 270 250 230 210 190 170 247家钢厂日均生铁产量 2020年2021年2022年2023年 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 85家独立电弧炉钢厂产能利用率 2020年2021年2022年2023年 150 1月1日2月19日4月10日6月3日7月23日9月11日11月4日12月24日 1月1日2月14日4月8日5月28日7月17日9月9日10月29日12月18日 检修结束叠加盈利好转，生铁产量稳中有增，247家钢厂高炉产能利用率84.15%，环比增加1.05%，同比增加2.64%；日均铁水产量 226.57万吨，环比增加2.83万吨，同比增加7.22万吨。 电炉开工率季节性继续回落，全国87家独立电弧炉钢厂平均产能利用率为2.90%，环比减少1.59%，同比减少11.06%。 2.2产量保持低位，螺纹钢继续下降 螺纹、热卷产量分化 450 400 350 300 250 200 150 100 螺纹钢周产量 2020年2021年2022年2023年 360 340 320 300 280 260 240 220 200 热卷周产量 2020年2021年2022年2023年 1月1日2月12日4月3日5月27日7月16日9月4日10月28日12月17日 1月1日2月12日4月3日5月27日7月16日9月4日10月28日12月17日 五大钢材品种供应858.04万吨，增量6.9万吨，增幅0.81%，螺纹钢产量延续下降，热卷继续回升。 螺纹钢的周度产量环比下降2.72万吨至227.23万吨，继续创近五年来同期水平的最低点。 热卷的周度产量环比增加4.62万吨至305.59万吨，产量连续两周回升，但也处近几年低点。 总的产量还是低位，不过今年没有强制限产要求，后期关注利润回升后产量恢复的速度。 2.3需求弱势，累库符合预期 螺纹周度表观需求回落 600 500 400 300 200 100 0 -100 螺纹表观消费 2020年2021年2022年2023年 400 350 300 250 200 150 100 热卷表观消费 2020年2021年2022年2023年 1月1日2月12日4月3日5月27日7月16日9月4日10月28日12月17日1月1日2月12日4月3日5月27日7月16日9月4日10月28日12月17日 假期因素，建材基本没有什么成交，螺纹周度表需57.07万吨，环比下降77.12万吨。 热卷表需也因为假期影响环比下降，周度表需264.35万吨，环比下降25.45万吨。 2.3需求弱势，累库符合预期 累库中性，符合预期 2500 2000 1500 1000 500 0 螺纹总库存 2020年2021年2022年2023年 700 600 500 400 300 200 100 0 热卷总库存 2020年2021年2022年2023年 1月1日2月12日4月3日5月27日7月16日9月4日10月28日12月17日 1月1日2月12日4月3日5月27日7月16日9月4日10月28日12月17日 螺纹钢的总库存环比上升194.47万吨至961.38万吨，去年春节期间累库311.67万吨，今年由于产量低同时统计周期问题，累库速度偏慢，后期累库的速度还需要关注产量和需求释放的情况。 热卷总库存环比增加47.13万吨至367.03万吨，热卷累库速度快于螺纹，总的压力大一些。 03 相关数据图表 3.1现货价格、基差 上海螺纹现货价格（元/吨）上海热卷现货价格（元/吨） 7000 螺纹现货价 热卷现货价格 2020年 2021年 2022年 2023年 7000 6000 5000 4000 3000 2000 2020年2021年2022年2023年 6000 5000 4000 3000 2000 上海螺纹 涨跌 螺纹基差 涨跌 热卷价格 涨跌 热卷基差 涨跌 卷螺差 涨跌 2023-01-28 4180 40 (25) -46 4280 0 34 2 100 -40 2023-01-20 4140 0 21 -26 4280 0 32 -15 140 0 2023-01-19 4140 0 47 80 4280 50 47 19 140 50 2023-01-18 4140 0 (33) -37 4230 50 28 10 90 50 2023-01-17 4140 0 4 25 4180 0 18 -9 40 0 3.1现货价格、基差 上海螺纹现货价格（元/吨）上海热卷现货价格（元/吨） 7000 螺纹现货价 热卷现货价格 2020年 2021年 2022年 2023年 7000 6000 5000 4000 3000 2000 2020年2021年2022年2023年 6000 5000 4000 3000 2000 上海螺纹 涨跌 螺纹基差 涨跌 热卷价格 涨跌 热卷基差 涨跌 卷螺差 涨跌 2023-01-28 4180 40 (25) -46 4280 0 34 2 100 -40 2023-01-20 4140 0 21 -26 4280 0 32 -15 140 0 2023-01-19 4140 0 47 80 4280 50 47 19 140 50 2023-01-18 4140 0 (33) -37 4230 50 28 10 90 50 2023-01-17 4140 0 4 25 4180 0 18 -9 40 0 3.1现货价格、基差、利润 长流程螺纹钢利润（元/吨）短流程螺纹钢利润（元/吨） 电炉螺纹钢利润 2020年2021年2022年2023年 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 长流程热卷利润（元/吨） 热卷现货虚拟利润 2020年2021年2022年2023年 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 3.2生铁产量 高炉产能利用率（%）日均生铁产量 100 95 90 85 80 75 70 65 60 247家钢厂高炉产能利用率 2020年2021年2022年2023年 270 250 230 210 190 170 150 247家钢厂日均生铁产量 2020年2021年2022年2023年 1月1日2月19日4月10日6月3日7月23日9月11日11月4日12月24日 1月1日2月19日4月10日6月3日7月23日9月11日11月4日12月24日 生铁产量 变化 高炉产能利用率 变化 2023/1/27 226.57 2.83 84.15% 1.05% 2023/1/20 223.74 1.44 83.10% 0.54% 2023/1/13 222.30 1.58 82.56% 0.63% 2023/1/6 220.72 -1.79 81.93% -0.66% 2022/12/30 222.51 0.56 82.59% 0.20% 3.3螺纹钢产量、产能利用率 长流程螺纹钢产能利用率（%）短流程螺纹钢产能利用率（%） 100 90 80 70 60 50 40 螺纹长流程产能利用率 2020年2021年2022年2023年 螺纹钢短流程产能利用率 2020年2021年2022年2023年 70 60 50 40 30 20 10 0 1月1日2月14日4月8日5月28日7月17日9月9日10月29日12月18日 1月1日2月14日4月8日5月28日7月17日9月9日10月29日12月18日 日期 长流程螺纹产能利 用率 环比 同比 短流程螺纹产能 利用率 环比 同比 2023-01-27 62.36% -0.75% -7.69% 1.49% 0.00% -5.95% 2023-01-20 63.11% -0.84% -5.18% 1.49% -5.22% -15.82% 2023-01-13 63.95% -0.68% -6.34% 6.71% -7.88% -25.04% 2023-01-06 64.63% -2.68% -3.32% 14.59% -15.07% -22.05% 3.3螺纹钢产量、产能利用率 长流程螺纹钢产量（万吨）短流程螺纹钢产量（万吨） 长流程螺纹钢产量 2020年2021年2022年2023年 400 350 300 250 200 150 100 1月1日2月14日4月8日5月28日7月17日9月9日10月29日12月18日 日期 螺纹钢产量 环比 同比 长流程螺纹产量 环比 同比 短流程螺纹产量 环比 同比 2023-01-27 227.23 -2.72 -33.45 225.83 -2.72 -27.85 1.4 0.00 -5.60 2023-01-20 229.95 -7.96 -33.64 228.55 -3.05 -18.76 1.4 -4.91 -14.88 2023-01-13 237.91 -9.84 -46.48 231.6 -2.43 -22.94 6.31 -7.41 -23.54 2023-01-06 247.75 -23.88 -32.78 234.03 -9.71 -12.05 13.72 -14.17 -20.73 3.4热卷产量、产能利用率 热轧钢厂产能利用率（%）热卷产量（万吨） 热卷产能利用率 2020年2021年2022年2023年 90 85 80 75 70 65 60 360 340 320 300 280 260 240 220 200 热卷周产量 2020年2021年2022年2023年 1月1日2月14日4月8日5月28日7月17日9月9日10月29日12月18日 1月1日2月12日4月3日5月27日7月16日9月4日10月28日12月17日 日期 热卷产量 环比 同比 热卷产能利用率 环比 同比 2023-01-27 305.59 4.62 -16.96 78.07%