铁矿石周报：强预期支撑矿价 偏强运行

1周度评估及策略推荐 黑色产业链图示 黑色产业链图示 周度要点小结 ◆供应：1月16日-1月22日澳洲巴西19港铁矿发运总量2408.5万吨，环比增加214.6万吨。其中澳洲发往中国的量1571.0万吨，环比增加73.6万吨。巴西发运量564.8万吨，环比增加149.0万吨。中国45港到港总量2480.1万吨，环比增加110.1万吨。本周澳巴发运有所回升，巴西降雨是否会影响后续发运仍需继续关注。到港量小幅增加。 ◆需求：本周螺纹钢产量229.95万吨，较上周减少7.96万吨，降幅3.35%；螺纹厂库195.78万吨，较上周增加22.18万吨，增幅12.78%；螺纹钢社库571.13万吨，较上周增加73.58万吨，增幅14.79%；螺纹表需134.19万吨，较上周减少37.24万吨，降幅21.72%。钢材产量持续下降，两库累库社库增幅扩大，表需继续下降，表需处于历史同期新低，对于铁矿石来说，整体库存数据中性偏空。 ◆库存：全国45个港口进口铁矿库存为13201.72万吨，环比下降157.21万吨；日均疏港量324.56万吨，环比下降2.92万吨。港口库存小幅去库，疏港量仍持在高位。 ◆小结：节前最后一周铁矿石基本面依旧弱势，成材节前需求持续下降。供应端方面，从数据上看，巴西的降雨尚未对发运造成影响，澳巴发运量有所增加。最新一期数据显示铁水产量小幅增加，仍处于220万吨上方，只要节后需求可以如期恢复，铁矿石价格仍将偏强运行。外盘在春节期间价格小幅上涨，港口现货价格小幅上涨。预计节后铁矿石偏强运行，谨慎操作，关注下游需求恢复情况。 估值驱动 铁矿石基本面评估 估值 驱动 基差 进口利润 周发运量 高低品价差 钢厂利润 铁水产量 港口库存 数据 36.8元/吨 -21.8元/吨 澳洲发运量1571.0万吨;巴西发运量564.8万吨。 PB-超特粉价差134元/吨;卡粉-PB粉价差105元/吨。 -222.0元/吨 223.7万吨 13201.7万吨 多空评分 +1 +1 -1 0 +1 0 +1 简评 小幅反弹 窄幅波动 发运量小幅增加 窄幅波动 继续亏损，窄幅波动 小幅增加 小幅去库 小结 节前最后一周，铁矿石基本面数据变化较小，铁矿石海外供应逐步增加，钢厂利润在短暂回升后再度窄幅波动，处于亏损状态。宏观强预期支撑矿价高位运行，但弱现实已经体现在成材的表观需求上。关注节后需求恢复情况，建议谨慎追多。 交易策略建议 交易策略建议 策略类型 操作建议 建仓区间 盈亏比 推荐周期 核心驱动逻辑 等级推荐 首次提出时间 观望 铁矿石供需平衡表 2023年 粗钢产量(万吨) 生铁产量(万吨) 粗钢/生铁 铁矿石需求(万吨) 进口铁矿石(万吨) 国产铁矿石(万吨) 铁矿石供应(万吨) 供需缺口(万吨) 1-2月 16500 14050 1.2 23150 18350 12850 22000 -1150 3月 9300 7250 1.3 11950 9350 8250 11700 -250 4月 8950 7400 1.2 12210 9250 8650 11720 -490 5月 8450 7150 1.2 11800 9450 8550 11900 100 6月 8200 6600 1.2 10890 9300 8350 11650 760 7月 7800 6450 1.2 10650 9250 8100 11550 900 8月 8150 6650 1.2 10950 9850 8400 12250 1300 9月 8250 6750 1.2 11150 11050 8500 13480 2330 10月 8400 7050 1.2 11630 9800 8200 12150 520 11月 8550 7150 1.2 11720 9500 7800 11730 10 12月 8450 7100 1.2 11715 9400 7850 11650 -65 数据来源：国统局、海关、五矿期货研究中心 2期现市场 价差 图1：PB—超特价差（元/吨）图2：卡粉—PB价差（元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 PB-超特粉价差134元/吨;卡粉-PB粉价差105元/吨。 价差 图3：卡粉-金布巴价差（元/吨）图4：（卡粉+超特粉）/2-PB粉价差（元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 入炉配比 图5：钢厂入炉配比（%） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 烧结矿入炉配比72.4%，球团矿入炉配比16.18%，块矿入炉配比11.41%。 价格 品牌(人民币) 2023-01-20 2023-01-13 周涨跌 幅度 61%金布巴粉 823 827 -4 -0.48% 61.5%PB粉矿 858 860 -2 -0.23% 56.5%超特粉 724 730 -6 -0.82% 62.5%纽曼粉矿 870 876 -6 -0.68% 62.5%混巴(BRBF) 893 893 0 0.00% 61%罗伊山粉 828 840 -12 -1.43% 65%卡拉加斯粉 963 963 0 0.00% 62.5%PB块 964 970 -6 -0.62% 63%纽曼块 961 966 -5 -0.52% 唐山铁精粉(66%,干基含税) 1042 1052 -10 -0.95% 中间价：美元兑人民币 6.7674 6.7292 0.0382 0.57% 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 利润 图6：钢厂利润（元/吨）图7：PB粉进口利润（元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢厂利润-222元/吨，PB粉进口利润-21.8元/吨。 海运费 图8：国际波罗的海干散货海运指数（点）图9：分国别海运费（美元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 1月20日BDI指数报收763，持续大幅下降。 3库存 库存 图10：国内铁矿石港口库存(万吨）图11：港口库存：球团矿（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 全国45个港口进口铁矿库存13201.72万吨，环比下降157.21万吨。球团矿库存598.31万吨，环比增加24.53吨。 库存 图12：港口库存：铁精粉（万吨）图13：港口库存：块矿（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 精粉库存1061.28万吨，环比减少8.16万吨；块矿库存2003.66万吨，环比增加11.74万吨。 库存 图14：澳洲矿港口库存(万吨）图15：巴西矿港口库存（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 澳矿库存6094.43万吨，环比下降82万吨；巴西矿库存4750.21万吨，环比下降12.47万吨。 库存 图16：247家钢厂进口铁矿石库存（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周钢厂进口铁矿石库存10372万吨，持续补库。 4供给端 供应 图17：澳大利亚发往中国：19港(万吨）图18：巴西：19港（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 澳洲发往中国的量1571.0万吨，环比增加73.6万吨。巴西发运量564.8万吨，环比增加149.0万吨。 供应 图19：力拓铁矿石发货量(万吨）图20：必和必拓铁矿石发货量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 12月四大矿山发货量较上月有所增加，除必和必拓外均同比增加。力拓发货量2812万吨；必和必拓发货量2394万吨。 供应 图21：淡水河谷铁矿石发货量（万吨）图22：FMG铁矿石发货量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 12月淡水河谷发货量2744万吨；FMG发货量1668万吨。 供应 图23：中国铁矿石到港船舶数量(只)图24：中国铁矿石到港量(万吨) 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 12月份曹妃甸港到港船舶60只，日照港到港船舶63只，青岛港到港船舶59只，到港船只数量较上月均增加。 供应 图25：国产矿山产能利用率（%）图26：国产矿铁精粉日均产量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周国产矿山产能利用率56.05%,国产矿铁精粉日均产量35.36万吨。（双周数据） 供应 图27：国内非主流矿进口量(万吨） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 11月国内非主流矿进口量1251.4万吨，较9月进口量小幅增加，处于历史同期新低。 5需求端 需求 图28：港口现货月度成交量(万吨）图29：铁矿石日均疏港量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 12月份港口现货成交471.3万吨。日均疏港量324.56万吨，环比下降2.92万吨。 需求 图30：国内日均铁水产量(万吨）图31：高炉产能利用率（%） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 日均铁水产量223.7万吨，环比增加1.44万吨，同比增加5.54万吨；高炉炼铁产能利用率83.10%，环比增加0.54%，同比增加2.02%。 需求 图32：247家钢厂进口铁矿石日耗（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢厂进口铁矿石日耗274.93万吨，小幅增加。 6基差 基差 图33：铁矿石基差（元/吨）图34：基差率（%） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 铁矿石基差36.8元/吨，基差率4.09%。 免责声明 公司联系方式