全球大类资产跟踪周报：全球风险资产情绪共振

全球大类资产跟踪周报 全球风险资产情绪共振 2023年01月29日 1月16日至1月27日，国内外风险资产普涨。国内方面，市场继续交易复苏预期，北向资金加速流入；A股继续上涨，债券延续疲软，利率上行。海外市场方面，12月美国通胀下行符合市场预期，Q4美国GDP超预期，经济“衰退”担忧下降，市场风险偏好回升。海外股市普涨，债券利率上行。 外资加速入场，成长与中小盘占优 上周政策信号刺激复苏预期继续。31省市两会召开完毕，全国经济增速目标或在5%以上，多地强调扩内需、促消费。防疫放开后，消费复苏信号显现，春运开启进一步强化市场预期。上周北向资金加速进场，成长板块涨幅明显。上周北向资金累计净买入额超过2022年全年。电子、计算机、有色、机械、化工、金融等板块涨幅明显，食饮、轻工等板块略有回调。 分析师周君芝执业证书：S0100521100008电话：15601683648邮箱：zhoujunzhi@mszq.com研究助理游勇执业证书：S0100122070037 债券市场情绪偏淡，信用债短端好于长端 电话：17342022779 上周央行开始加大14天跨月资金投放，资金利率小幅上行但整体平稳。节前一 邮箱：youyong@mszq.com 周，市场风险偏好偏弱，利率曲线上移，1年期国债利率上行6.78BP，10年期国债利率上行3.21BP。 相关研究 上周信用债整体情绪偏弱，理财赎回压力尚未完全结束，叠加市场对于经济复苏 1.政策研究系列（一）：如何跟踪中央经济工 的担忧，信用债市场短久期票息策略占主导，从而呈现短端信用利差下降而中长 作会议和两会-2022/12/17 端信用利差上行的情形。例如，1年期城投债与国债利差相比上上周下行2.9BP； 2.2022年11月金融数据点评：“极端”的 5年期城投与国债利差相比上上周上行4.1BP。 美国Q4经济超预期，海外风险资产反弹 2022年Q4美国GDP与美股财报略超预期，经济“衰退”担忧下降。市场风险偏好回升，海外股市反弹，债市大多走弱。 金融数据意味着什么？-2022/12/133.全球大类资产跟踪周报：国内风险资产继续强势-2022/12/11 4.海外疫情系列研究（一）：防疫放开的三个 阶段-2022/12/10 1月16日至27日，标普500涨1.79%、纳指涨4.9%；德国DAX指数、法国 5.宏观事件点评：出口“断崖”预示着什么？ CAC40指数、日经225均不同程度上涨，恒生指数上涨4.37%。 -2022/12/08 10年期法债、德债、意债利率分别上行6.4BP、11.4BP和24.5BP。英债、日债利率分别下行11.6BP和2.7BP。 海外需求回落叠加暖冬，能源价格下行 春节前（1月16日至20日）商品博弈美联储加息节奏与中国经济重启预期，黄金等贵金属、铜等工业金属、黑色与原油均延续上涨趋势。春节期间（1月23日至27日）欧洲气温高于往年同期，煤炭与天然气消耗均不及预期，外盘煤炭与天然气价格大幅回落。前两周（1月16日至27日）WTI原油下跌0.23%，伦敦黄金现货上涨0.41%，LME铜上涨0.8%；上周（1月16日至20日）上海螺纹钢上涨0.17%。 未来国内关注：消费修复的持续性以及1月PMI数据 虽然12月经济数据好于预期，但“强现实”仍未兑现。春节假期出行和消费改善，仍不及疫情前（2019年）。后续修复节奏以及持续性有待观察。 未来海外关注：2月美联储议息会议 美联储加息节奏深刻影响全球市场交易。12月美国通胀符合市场预期，美联储也承认通胀正在放缓，但仍强调抗通胀。未来需要关注美联储2月议息会议。风险提示：海外地缘政治发展超预期；数据测算有误差；海外货币政策超预期。 目录 1大类资产价格表现3 2资金流动及机构行为8 3主要的高频经济指标11 4风险提示13 插图目录14 1大类资产价格表现 央行逆回购投放规模比上上周明显回升，上周央行逆回购平均4310亿元，货币市场资金较松。 1月16日至20日，DR001平均为1.87%，DR007平均为2.3%，较上上周回升。 上周国内股市上涨，成长风格与中小盘占优。 上证上涨2.18%，深证上涨3.26%，创业板指数上涨3.72%，科创50指数跌5.63%。国证价值风格指数上涨2.08%，成长风格指数上涨3.89%；大盘指数上涨2.47%，中盘指 数上涨3.12%，小盘指数上涨3.34%。 行业方面，上周计算机、电子、有色金属、石化、通信等行业涨幅较大，均超过4%；食饮、轻工制造等行业小幅回调，下跌在1个百分点以内。 上周国内债券市场疲软，长端和短端利率普遍上行。 2年期国债利率上行4.83BP，5年期国债利率上行1.92BP，10年期国债利率上行3.21BP；国开2年期上行5.08BP，5年期上行2.78BP，10年期上行5.75BP。 国债期货有所回落。2年国债期货上周收至100.78，下跌0.07%，5年国债期货上周收至 100.964，下跌0.26%，10年国债期货收至99.7，下跌0.33%。 信用利差有所收窄。2年期企业债与国债利差为62.55BP，相比上上周下行1.2BP；2年期城投与国债利差为61.07，相比上上周下行2.5BP；2年期AAA地产债与国债利差为61.45，相比上上周下行0.6BP；2年期AAA-钢铁债与国债利差为74.02BP，相比上上周上升0.3BP。 黑色、铜、金等金属上涨，油价小幅回落。 上周（1月16日至20日）CRB商品指数上升0.92%，南华综合指数上升2.29%，其中能化品、工业品、金属、贵金属、农产指数分别上涨3.55%、2.83%、1.92%、1.87%和0.9%。 重要商品方面，WTI原油前两周（1月16日至27日）下跌0.23%，伦敦黄金现货上涨0.41%，LME铜上涨0.8%；上周（1月16日至20日）上海螺纹钢上涨0.17%。 海外指数普遍上涨，港股延续回升趋势。 1月16日至27日，标普500上涨1.79%、纳指上涨4.9%，道琼斯指数下跌0.95%；德国DAX指数、法国CAC40指数、日经225均不同程度上涨，恒生指数上涨4.37%。 海外国债普遍回落，利率上行。 10年期法债、德债、意债利率分别上行6.4BP、11.4BP和24.5BP。英债、日债利率分别下行11.6BP和2.7BP。 美元指数小幅回落，日元、英镑升值。 美元指数回落0.24%，在岸人民币上涨0.73%，英镑上涨1.35%、日元上涨1.57%、欧元上涨0.33%；瑞郎下跌0.92%。商品货币涨跌互现，加元下跌0.6%，澳元上涨1.9%、挪威克朗上涨0.2%。 图1：央行逆回购和资金利率 （%） 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 逆回购投放（右）DR001DR007 1-161-171-181-191-20 （亿元） 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 资料来源：wind，民生证券研究院 图2：全球大类资产表现汇总 资料来源：wind，民生证券研究院 图3：2023年1月16日至1月20日A股市场表现图4：2023年1月16日至1月20日A股风格表现 4.0% 3.5% 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% 3.20% 3.37% 2.63% 2.80% 1.77% 上证50指数中证500指数万得全A 4.5% 4.0% 3.5% 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 4.26% 3.89% 3.60% 3.12% 3.34% 2.47% 2.08% 3.09%3.19% 2.46% 1.55% 国国大中证证盘盘成价指指长值数数风风 格格 小大大 盘盘盘 指成价 数长值 小小中中盘盘盘盘成价成价长值长值 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 图5：2023年1月16日至2023年1月20日中信Ⅰ级行业涨跌幅 7.7% 6.4% 5.6%5.0% 4.0%4.0%3.8%3.6%3.4%3.3% 3.0%3.0%2.5%2.5% 2.0%1.7%1.5%1.5%1.5%1.3%1.3%1.2%1.2% 0.8%0.6%0.6%0.2% -0.6%-0.8% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 计电有国石通算子色防油信机金军石 属工化 钢非机 铁银械行 金融 电基建 力础筑 设化 备工及 新能源 煤医综电炭药合力 金及 融公用事业 交消家 通费电 运者 输服务 商传纺 贸媒织 零服 售装 建房农银材地林行产牧 渔 汽轻食 车工品 制饮 造料 资料来源：wind，民生证券研究院。 图6：国债收益及变动图7：期限利差 （%） 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 相比上周变动幅度（右）国债收益率曲（线BP） 10.9 6.6 6.8 4.8 3.23.0 3.0 1.9 0.6 0.8 12 10 8 6 4 2 0 国债：10年-1年(右） 1年期国债 （%）10年期国债 3.20 3.00 2.80 2.60 2.40 2.20 2.00 1.80 （BP） 120 110 100 90 80 70 60 50 1M3M9M1Y2Y5Y7Y10Y30Y50Y 资料来源：wind，民生证券研究院；注：涨跌幅取值区间2023年1月16 日——2023年1月20日 1.6040 2021-082021-112022-022022-052022-082022-11 资料来源：wind，民生证券研究院；注：截至2023年1月20日 图8：信用利差 资料来源：wind，民生证券研究院；注：截至2023年1月20日，国债指对应期限的国债收益率 图9：商品表现图10：外汇表现 1% 0.80% 0.92% 0.41% 0.17% -0.23% 1% 离岸人民币 1% 在岸人民币 0%挪威克朗 0%澳元 0%加元-0.60% 瑞郎-0.59% 0%日元 0.20% 0.73% 1.11% 1.91% 1.57% CRB LME WTI 0% 黄上 金海 原铜螺商 油纹品 钢指 英镑欧元 美元指数 -0.24% 0.33% 1.35% 数 资料来源：wind，民生证券研究院；注：涨跌幅取值区间2023年1月 16日——2023年1月27日 -1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5% 资料来源：wind，民生证券研究院；注：涨跌幅取值区间2023年1月16 日——2023年1月27日 图11：全球主要股指涨跌幅图12：主要经济体10年期国债收益率变动幅度 4.90% 4.84%4.37% 1.79% 1.05% 0.42% -0.95% -1.01% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 道标纳 500 琼普斯 斯达 工克 业综 指合 数指 数 伦巴德日恒敦黎国经生 225 DAX CAC40 FT100 数 指 指 指指 数 指数数 数 （BP) 24.5 11.4 12.0 6.4 3.0 3.2 -2.7 -11.6 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 美国英国日本德国法国意大利西班牙中国 资料来源：wind，民生证券研究院；注：涨跌幅取值区间2023年1月 16日——2023年1月27日 资料来源：wind，民生证券研究院；注：涨跌幅取值区间2023年1月 16日——2023年1月27日 2资金流动及机构行为 上周A股市场日均成交金额为7422亿元，融资融券交易占比约7.7%，交易热度边际改 善。 根据wind数据统计，上周（1月16日至20日）新发基金金额（股票+混合型）为85亿 元，相较于上上周32亿元明显回升，上周北向资金累计净买入1125亿