航运周报：假期临近，市场回归现实

航运周报20230110 假期临近，市场回归现实 东证衍生品研究院 黑色与航运部兰淅 从业资格号：F03086543投资咨询号：Z0016590 周度点评 集装箱运价 临近春节，中国出口集装箱运输市场并未出现节前出货小高峰，运输市场表现较为疲软，多数远洋航线市场运价下行，拖累综合指数继续下跌。本周SCFI综合指数为1031.42点，环比下跌2.8%。 美国CPI环比首度转负，美联储多名官员释放加息放缓信号。但CPI水平距离目标区间仍然存在较大差距，加息还将继续推进，经济继续承压。根据NRF报告，美国主要集装箱港口11月的进口货量跌破200万TEU大关，并将在今年春季的大部分时间保持在这一水平。春节临近，国内多数工厂提前放假，集装箱需求进入淡季，预计春节后制造业生产将有一定修复，集装箱需求或有小幅改善。 供应方面，虽然班轮公司大幅削减运力，但需求降幅超预期，供应调节有所滞后，未能对运价起到有效止跌作用。但即期利润已经出现亏损，春节前后运力削减力度将进一步强化，一季度运价或企稳。此外，由于市场前景悲观，部分船东主动要求推迟新船交付，但即便部分推迟也无法避免2023年，供过于求的局面。供应端仍然偏松，关注供应收紧情况。 运价快速下挫后，市场情绪出现边际改善，运价跌幅放缓。春节期间需求还将进一步下挫，加上供应收紧幅度不及预期，运价短期维持偏弱震荡。 周度点评 干散货运输 春节临近，市场成交转淡，干散货运价继续下行。截至1月13日，BDI指数环比下跌16.3%，细分船型指数跌幅相似，其中，BCI环比下跌14.1%，BPI下跌17.7%。 现货市场维持低迷。国内多地疫情峰值陆续已过，对于节后经济修复的市场预期并不存在较大分歧，但由于春节临近，加上节后的不确定性偏高，政策仍未看到有效发力，市场交易回归现实，关注节后政策的落地情况。天气方面，近期气温有所降低，但预计低温天气持续时间有限，短期煤炭海运需求难以看到明显增量，但后续随着澳煤进口放开以及国内经济修复，煤炭远期市场仍然值得期待。此外，南半球已经进入粮食收获季，关注后续粮食发运节奏变化，以及极端天气扰动。 供应方面，随着疫情感染高峰的过去，国内拥堵呈现改善趋势，但预计春节期间拥堵仍有反弹可能，但预计对市场的影响相对有限。 季节性淡季，干散货供需面转向宽松，此外由于春节临近，市场交易回归现实。预计运价维持偏弱走势，重点关注节后政策变化以及南半球天气波动。 周内行业要闻回顾 1.在货运需求前景日益悲观的背景下，船公司正在与造船厂谈判，以推迟今年将交付的230万TEU新造船中部分船舶的交付日期。据了解，造船合同通常包含一个条款，以便根据施工阶段和其他订单的压力，将完工时间推迟6个月或更长时间。随着集装箱班轮行业面临几个具有挑战性的季度，船厂可能对重新安排交付日期比较放松，而延期将主要集中在较小规模的集装箱船上。这些船现在正在争夺“就业机会”，而亚洲-北欧贸易航线上新造的24,000TEU超大型集装箱船(ULCV)的吨位已经被抢占。 2.1月9日，MSC旗下一艘运力为8562TEU的集装箱船“MSCElaine”在驶离意大利焦亚陶罗港(GioiaTauro)时，船舶失控，撞上了港口的防波堤并搁浅。但当日搁浅船舶已经脱困，焦亚陶罗港的运营已恢复正常。 3.1月9日，一艘散货船"Glory"在向南通过苏伊士运河时，遭遇突发技术故障，在运河38公里处搁浅，短暂中断了该重要航道的交通航行。据运河服务公司LethAgency称，该船当时正在从乌克兰前往中国的途中。事发后，经过三艘拖船几个小时的努力，该散货船成功重新浮起，运河交通未受到重大干扰。 4.因为充足的供应可能有助于避免欧洲本周气温低于正常水平期间的任何中断，欧洲天然气价格下跌。基准股指期货周一一度下跌3.2%，自年初以来累计跌幅已达17%左右。截至发稿，欧洲天然气价格基准的荷兰近月天然气期货价格下跌1.6%，至每兆瓦时63.75欧元。 5.1月9日周一，媒体援引知情人士的消息称，全球最大大米出口国印度的政府部门在积极考虑，撤销对大米出口的一些限制措施，因为国内米价已经稳定，政府的库存已经足以满足社会福利项目的需求。 航运市场重点高频价格监测 单位 最新价 上一期 周度环比 月度环比 年度同比 集装箱海运 SCFI综合指数 2009年10月16日=1000 1031 1061 -2.8% -8.2% -79.8% SCFI：上海-欧洲 美元/TEU 1050 1078 -2.6% 0.3% -86.5% SCFI：上海美西 美元/FEU 1414 1423 -0.6% -1.1% -82.3% SCFI：上海-美东 美元/FEU 2845 3067 -7.2% -13.5% -76.0% SCFIS：欧洲航线 2020年6月1日=1000 1142 1159 -1.5% -4.1% -88.2% SCFIS：美西航线 2020年6月1日=1000 822 822 0.1% -1.7% -85.3% FBX综合指数 美元/FEU 2257 2186 3.2% 5.4% -76.3% FBX：中国-欧洲 美元/FEU 3045 2712 12.3% 40.1% -78.9% FBX：中国-美西 美元/FEU 1353 1374 -1.5% -3.6% -90.8% FBX：中国-美东 美元/FEU 2803 2788 0.5% -15.9% -84.0% Clarksons租船指数 点 98.7 103.6 -4.7% -6.9% -173.7% 干散货运输 BDI指数 点 946 1130 -16.3% -29.4% -56.0% BCI指数 点 1299 1512 -14.1% -15.6% -44.1% BPI指数 点 1069 1299 -17.7% -35.5% -60.6% BSI指数 点 686 839 -18.2% -40.8% -65.0% BHSI指数 点 500 552 -9.4% -31.7% -60.0% C3：图巴朗-青岛 美元/吨 18.5 23.2 -20.5% -4.3% -13.6% C5：西澳-青岛 美元/吨 7.2 9.1 -20.8% -21.0% -19.4% 燃油价格 低硫燃料油 美元/桶 576 540 6.8% 5.7% -8.8% 高硫燃料油 美元/桶 368 353 4.0% 1.4% -18.1% 船用柴油 美元/桶 868 815 6.5% 4.0% 22.1% 高低硫燃油价差 美元/桶 209 186 12.0% 14.0% 14.2% 资料来源：Clarksons，Bloomberg，Wind，Reuters，东证衍生品研究院 航运市场重点数据监测——集装箱海运 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 热闲置-TEU冷闲置-TEU脱硫塔安装-TEU 700000 650000 跨太平洋运力亚欧运力 跨大西洋运力（右） 600000 550000 500000 450000 400000 190000 180000 170000 160000 150000 140000 130000 120000 集装箱海运基本面——运力监控与港口拥堵 主流航线日度运力投放（TEU）集装箱船舶闲置比率（%） 39 38 37 36 35 34 33 32 31 21/04 21/05 21/06 21/07 21/08 21/09 21/10 21/11 21/12 22/01 22/02 22/03 22/04 22/05 22/06 22/07 22/08 22/09 22/10 22/11 22/12 19/01 19/03 19/05 19/07 19/09 19/11 20/01 20/03 20/05 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 集装箱船舶航速（节）全球集装箱港口拥堵运力占比（%） 17.5大型船中型船小型船17 16.5 16 15.5 15 14.5 14 13.5 19/04 19/06 19/08 19/10 19/12 20/02 20/04 20/06 20/08 20/10 20/12 21/02 21/04 21/06 21/08 21/10 21/12 22/02 22/04 22/06 22/08 22/10 22/12 20/01 20/03 20/05 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 23/01 13 资料来源：Clarksons，Bloomberg，Wind，Reuters，东证衍生品研究院 1.6 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 北美东 北美西 1.5 1.4 1.3 1.2 1.1 1 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 西北欧 地中海/黑海 400 350 300 250 200 150 100 50 0 鹿特丹 安特卫普汉堡港 集装箱海运基本面——运力监控与港口拥堵 北美集装箱港口拥堵运力（百万TEU）欧洲集装箱港口拥堵运力（百万TEU） 20/03 20/05 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 20/03 20/05 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 北美主要集装箱港口拥堵运力（千TEU）欧洲主要集装箱港口拥堵运力（千TEU） 800纽约/新泽西洛杉矶/长滩 700 600 500 400 300 200 100 20/03 20/05 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 20/03 20/05 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 0 资料来源：Clarksons，Bloomberg，Wind，Reuters，东证衍生品研究院 集装箱海运基本面——运力监控与港口拥堵 资料来源：Clarksons，Bloomberg，Wind，Reuters，东证衍生品研究院 20/03 20/05 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 25 20 15 10 5 0 20/03 20/05 全球集装箱码头平均等泊时间（小时） 20/07 亚洲主要地区拥堵运力（百万TEU） 20/09 20/11 21/01 21/03 东南亚 21/05 21/07 21/09 中国 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 23/01 20/01 20/03 20/05 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 23/01 500 450 400 350 300 250 200 150 20 18 16 14 12 10 8 6 4