航运周报：预期回归现实，航运市场延续弱势

航运周报20221122 预期回归现实，航运市场延续弱势 东证衍生品研究院兰淅从业资格号：F03086543投资咨询号：Z0016590 周度点评 集装箱运价 出口集装箱运输市场表现疲软，运输需求增长乏力，多数远洋航线市场运价继续调整走势，综合指数走低。本周SCFI综合指数为1306.84点，环比下跌9.5%。 欧美集装箱需求表现疲软。经济前景迷离，居民消费信心不足，加上通胀造成购买力收缩，消费端大幅承压。终端消费疲弱对补库意愿形成负反馈，加上通胀造成库存环节资金压力过大，以及前期库存的结构性问题尚未解决，预计年末集装箱旺季不旺的概率偏高。全球流动性收紧的背景下，集装箱需求前景难言乐观，关注海外政策端的变化。 供应方面，集装箱运力收紧幅度进一步加大，相比亚欧而言、太平洋航线调整幅度更大。拥堵方面，需求持续下滑，港口拥堵已经得到大幅改善，但罢工风险仍然存在，不排除拥堵改善趋势受到阶段性影响的可能。关注班轮公司航次调整情况和欧美罢工进展。 需求恶化、供应偏松，亚欧航线运价大幅下跌。欧美航线运价均已跌至成本线下方，但经济前景异常惨淡，运价走势仍将偏弱，短期难有修复。运价持续下行将加速供应的收紧，后续运力收紧的节奏将是决定运价下方空间的关键。 周度点评 干散货运输 本周干散货市场维持疲弱走势。前期疫情政策优化对市场情绪带来短期提振，但现实情况在于国内疫情发展仍然面临较大不确定性，冬季来临、多地疫情再起，政策的落地、执行存在阻力，现实与预期分化、市场不确定性的增加，市场观望情绪浓厚，拖累运价走势。截至11月18日，BDI指数收于1189点，环比下跌12.3%点，其中BCI指数、BPI指数分别下行27.3%和2.6%。 海岬型船方面，近期市场成交尚可，但运价呈现放量下跌的态势。国内疫情政策、地产政策均有放松，但更多在于对预期的影响，政策向终端的传导还有待验证，即期市场提振有限。后续关注年末矿山发运的增量空间。巴拿马型船方面，北半球气温仍未有明显下降，加上国内电厂煤炭库处于高位，市场观望情绪浓厚，成交以刚需为主。国内将在本周末或下周迎来大面积降温，届时或对市场带来一定支撑；西北欧气温仍处于正常区间，“冷冬”有待验证，加上天然气库存回升至高位，煤炭需求增量有限。灵便型船仍然表现疲软，虽然密西西比河水位恢复、加上黑海粮食协议继续执行，美国和黑海粮食出口均有改善，远期成交相对较好。 供应的结构性问题仍然存在，特别是中小型船运力相对偏松，对运价形成压制。东南亚已经进入雨季，关注暴雨、洪水等极端天气对供应和发运扰乱情况。 短期来看，即期市场表现仍然偏弱，运价维持弱势运行。11月市场淡季，但预计随着天气转冷以及年末临近，需求端存在一定改善的空间，重点关注天气变化以及国内政策的落实情况。 周内行业要闻回顾 集装箱市场要闻 1.港口及其一线人员新冠肺炎疫情防控工作指南（第十一版）发布。11月16日，交通运输部发布《港口及其一线人员新冠肺炎疫情防控工作指南（第十一版）》。主要修订内容如下：按照最新要求将港口高风险岗位人员封闭管理作业后的7天集中或居家隔离医学观察相关要求调整为：5天居家健康监测。5天居家健康监测期间，落实属地赋码管理要求。 2.洛杉矶港周二报告，由于进口货物继续从西海岸转向东海岸和墨西哥湾沿岸集装箱港口，该港口10月的吞吐量再次下降。根据报告，洛杉矶港10月份的总吞吐量为678,429TEU，同比下降25%。其中进口量为336,307TEU，同比下降28%，较 疫情前(2019年10月)下降了14%。这是自2009年全球金融危机以来最低的10月份进口量，也是自2020年5月以来最低的月度进口量。 干散货市场要闻 1.印度财政部18日发出通知，取消铁矿石和多种钢产品的出口关税。今年5月份，为平抑国内价格、满足国内市场需求，印度政府对铁矿石和部分钢铁产品的出口加征关税。现在由于国际大宗商品价格下跌和印度出口不畅，印度财政部决定取消这些关税。印度政府出台这一政策的更大背景是，印度10月份出口同比大幅下跌近17%。在铁矿石之外，印度政府今年对小麦、面粉、大米、糖的出口，均实施了相关的限制措施。这对印度出口构成不小的影响。 2.此前，马士基旗下的拖轮运营商SvitzerAustralia宣布，已向所有员工发出停工通知，从11月18日中午12点开始停工，并无限期进行。预计将影响澳大利亚17个港口的运营。为避免港口运营中断对澳大利亚的经济造成严重影响，澳大利亚公平工作委员会(FWC)随后介入了这场争端，要求Svitzer取消停工计划。据最新消息，根据FWC今日公布的一项裁决，该停工计划将暂停6个月，直至2023年3月18日。FWC表示，该决定对Svitzer具有约束力。 航运市场重点高频价格监测 单位 最新价 上一期 周度环比 月度环比 年度同比 集装箱海运 SCFI综合指数 2009年10月16日=1000 1307 1443 -9.5% -26.5% -71.3% SCFI：上海-欧洲 美元/TEU 1172 1478 -20.7% -50.7% -84.5% SCFI：上海美西 美元/FEU 1559 1632 -4.5% -23.2% -76.8% SCFI：上海-美东 美元/FEU 3877 4223 -8.2% -31.2% -62.8% SCFIS：欧洲航线 2020年6月1日=1000 1480 1862 -20.5% -49.0% -84.4% SCFIS：美西航线 2020年6月1日=1000 920 948 -3.0% -20.5% -80.2% FBX综合指数 美元/FEU 3050 3029 0.7% -10.9% -66.6% FBX：中国-欧洲 美元/FEU 4204 4549 -7.6% -19.6% -70.8% FBX：中国-美西 美元/FEU 2676 2326 15.0% 7.4% -80.8% FBX：中国-美东 美元/FEU 5411 5215 3.8% -5.4% -65.9% Clarksons租船指数 点 110.2 111.2 -0.9% -9.8% -170.5% 干散货运输 BDI指数 点 1189 1355 -12.3% -36.5% -54.1% BCI指数 点 1122 1544 -27.3% -49.2% -66.8% BPI指数 点 1594 1637 -2.6% -26.3% -40.4% BSI指数 点 1170 1213 -3.5% -30.3% -48.3% BHSI指数 点 763 787 -3.0% -21.5% -52.1% C3：图巴朗-青岛 美元/吨 17.8 19.8 -10.0% -20.5% -28.0% C5：西澳-青岛 美元/吨 7.8 8.8 -11.3% -14.1% -32.0% 燃油价格 低硫燃料油 美元/桶 604 678 -11.0% -9.2% 1.7% 高硫燃料油 美元/桶 410 419 -2.2% 15.0% -9.8% 船用柴油 美元/桶 911 999 -8.8% -5.5% 31.8% 高低硫燃油价差 美元/桶 194 259 -25.2% -37.1% 39.3% 资料来源：Clarksons，Bloomberg，Wind，Reuters，东证衍生品研究院 航运市场重点数据监测——集装箱海运 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 热闲置-TEU冷闲置-TEU脱硫塔安装-TEU 700000 650000 跨太平洋运力亚欧运力 跨大西洋运力（右） 180000 170000 600000 160000 550000 150000 500000 140000 450000 130000 400000 120000 集装箱海运基本面——运力监控与港口拥堵 主流航线日度运力投放（TEU）集装箱船舶闲置比率（%） 39 38 37 36 35 34 33 32 31 21/03 21/04 21/05 21/06 21/07 21/08 21/09 21/10 21/11 21/12 22/01 22/02 22/03 22/04 22/05 22/06 22/07 22/08 22/09 22/10 22/11 19/01 19/03 19/05 19/07 19/09 19/11 20/01 20/03 20/05 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 集装箱船舶航速（节）全球集装箱港口拥堵运力占比（%） 17.5大型船中型船小型船17 16.5 16 15.5 15 14.5 14 13.5 19/02 19/04 19/06 19/08 19/10 19/12 20/02 20/04 20/06 20/08 20/10 20/12 21/02 21/04 21/06 21/08 21/10 21/12 22/02 22/04 22/06 22/08 22/10 20/01 20/03 20/05 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 13 资料来源：Clarksons，Bloomberg，Wind，Reuters，东证衍生品研究院 1.6 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 北美东 北美西 1.5 1.4 1.3 1.2 1.1 1 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 西北欧 地中海/黑海 400 350 300 250 200 150 100 50 0 鹿特丹 安特卫普汉堡港 集装箱海运基本面——运力监控与港口拥堵 北美集装箱港口拥堵运力（百万TEU）欧洲集装箱港口拥堵运力（百万TEU） 20/02 20/04 20/06 20/08 20/10 20/12 21/02 21/04 21/06 21/08 21/10 21/12 22/02 22/04 22/06 22/08 22/10 20/02 20/04 20/06 20/08 20/10 20/12 21/02 21/04 21/06 21/08 21/10 21/12 22/02 22/04 22/06 22/08 22/10 北美主要集装箱港口拥堵运力（千TEU）欧洲主要集装箱港口拥堵运力（千TEU） 800纽约/新泽西洛杉矶/长滩 700 600 500 400 300 200 100 20/02 20/04 20/06 20/08 20/10 20/12 21/02 21/04 21/06 21/08 21/10 21/12 22/02 22/04 22/06 22/08 22/10 20/02 20/04 20/06 20/08 20/10 20/12 21/02 21/04 21/06 21/08 21/10 21/12 22/02 22/04 22/06 22/08 22/10 0 资料来源：Clarksons，Bloomberg，Wind，Reuters，东证衍生品研究院 集装箱海运基本面——运力监控与港口拥堵 资料来源：Clarksons，Bloomberg，Wind，Reuters，东证衍生品研究院 20/02 20/04 20/06 20/08 20/10 20/12 21/02 21/04 21/06 21/08 21/10 21/12 22/02 22/04 22/06 22/08 22/10 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 25 20 15 10 5 0 20/01 20/03 亚洲主要地区拥堵运力（百万TEU） 全球集装箱码头平均等泊时间（小时） 20/05 20/07 20/09 20/11 21/01 东南亚 21/03