塑料周报：需求转弱，备货心态谨慎

塑料周报 需求转弱，备货心态谨慎 2022年12月30日 塑料周报 创元研究 报告要点： 成本方面，油价在80-85美元震荡，当前油制生产亏损在178元/吨，关注供应方面趋紧预期对油价的推动作用；得益于天气降温煤炭需求量增加，在长协保供下市场煤的用量有限，不过对价格仍起到支撑，煤制及甲醇制成本稳固。石脑油及乙烯价格持稳，上周几无变动，相对原油价格仍处在历史低位，炼化装置利润不佳，10月底以来的反弹改善估值但生产仍处亏损，成本支撑较强。 供应方面，上周检修损失量环比减少3.32%，LLDPE检修损失量增加。在检修减少基础上，整体产能利用率继续上升，当前开工同比高出 0.12个百分点，在利润修复基础上供应回升至正常水平。需求方面，农膜处在由棚膜向地膜切换中，棚膜需求收尾，订单累积减少；地膜需求启动，但仍以招标订单为主，社会面需求仍较少。疫情放开后感染人数快速增加，且临近放假，前两年有就地过年的政策导向，今年返乡过节心态急切，工厂提前放假情况居多，季节性淡季恰逢疫情，整体需求及开工仍有下滑空间，同比也仍旧呈现低迷状态。对于节后的需求仍较迷茫，加之地膜加厚标准也导致市场观望情绪较浓，今年的节前备货或不如往年，对原料提振有限。 在经历放开的预期红利之后回归现实，供需边际转松使得盘面上行乏力，不过上周库存下降，上游库存压力不高，供需趋向弱平衡状态。除非原油大幅上行带动气氛，年前整体交易氛围或偏弱，价格震荡为主。 风险点：节前超预期备货；农膜启动速度快；原油供应趋紧价格上行 创元研究能化组研究员：高赵 邮箱：gzhao@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0016216 目录 一、本周行情回顾3 二、本周数据概览4 三、基本面分析5 3.1供应情况5 3.1.1生产企业开工率5 3.1.2产量5 3.1.3检修量6 3.2需求情况6 3.2.1下游开工比率6 3.2.2农膜7 3.2.3包装膜8 3.3产业链库存9 3.3.1上游库存9 3.3.2贸易商库存9 3.4成本利润10 3.5市场表现12 四、总结14 一、本周行情回顾 上周五大阴线收尾后，这周价格震荡上扬，收盘价环比上周五上涨2.44%。现货方面，PE各下游进入季节性淡季，但月末结算，石化无销售压力，偏向挺价；欧洲及美国货源在需求不景气下加速回落，与远东价差缩小。 二、本周数据概览 表1：数据参考 数数据来源：Wind、钢联、创元研究 1月1日 1月18日 2月4日 2月21日 3月9日 3月26日 4月12日 4月29日 5月16日 6月2日 6月19日 7月6日 7月23日 8月9日 8月26日 9月12日 9月29日 10月16日 11月2日 11月19日 12月6日 12月23日 1月1日 1月17日 2月2日 2月18日 3月5日 3月21日 4月6日 4月22日 5月8日 5月24日 6月9日 6月25日 7月11日 7月27日 8月12日 8月28日 9月13日 9月29日 10月15日 10月31日 11月16日 12月2日 12月18日 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第53周 塑料周报 三、基本面分析 3.1供应情况 3.1.1生产企业开工率 图1：PE：开工率（%） 2022年度 2019年度 2021年度 五年平均 2020年度 100 95 90 85 80 75 70 65 资料来源：钢联、创元研究 3.1.2产量 18B图2：PE产量（wt） 19B图3：LLDPE产量（wt） 2022年 2019年 2021年 2018年 2020年 2022年 2019年 2021年 2018年 2020年 8.5 8 7.5 7 6.5 6 5.5 5 4.5 4 3.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 请务必阅读正文后的声明及说明 5 2022年度 2019年度 2021年度 2018年度 2020年度 6 5 4 3 2 1 0 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周 第52周 3.1.3检修量 18B图4：PE检修影响产量（wt）19B图5：LLDPE检修影响产量（wt） 2022年度 2019年度 2021年度 2018年度 2020年度 16 14 12 10 8 6 4 2 0 资料来源：钢联、创元研究资料来源：钢联、创元研究 3.2需求情况 3.2.1下游开工比率 2022年度 2021年度 2020年度 2019年度 70 60 50 40 30 20 10 0 图6：PE下游行业平均开工率（%) 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 资料来源：钢联、创元研究 2022年度 2020年度 2021年度 2019年度 14 12 10 8 6 4 2 0 2022年度 2020年度 2021年度 2019年度 8 7 6 5 4 3 2 1 0 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周 3.2.2农膜 40B图7：农膜开工率（%）41B图8：农膜订单天数（天） 2022年度2021年度2020年度 2019年度2018年度 60 50 40 30 20 10 0 资料来源：钢联、创元研究资料来源：钢联、创元研究 42B图9：农膜原料库存天数（天）43B图10：农膜成品库存天数（天） 2022年度 2019年度 2021年度 2018年度 2020年度 30 25 20 15 10 5 0 资料来源：钢联、创元研究资料来源：钢联、创元研究 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第53周 塑料周报 3.2.3包装膜 图11：PE包装膜开工率（%) 2022年度 2021年度 2020年度 2019年度 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 资料来源：钢联、创元研究 18B图12：PE包装膜订单天数（天） 19B图13：PE包装膜原料库存天数（天） 2022年度 2021年度 2020年度 2022年度 2021年度 2020年度 25 16 14 12 10 8 6 4 2 0 20 15 10 5 0 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 请务必阅读正文后的声明及说明 8 2022年度 2020年度 2021年度 2019年度 30 25 20 15 10 5 0 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周 塑料周报 3.3产业链库存 3.3.1上游库存 10B图14：PE两油企业库存（wt）11B图15：PE煤制企业库存（wt） 2022年度 2021年度 60 50 40 30 20 10 0 资料来源：钢联、创元研究资料来源：钢联、创元研究 3.3.2贸易商库存 同比 2020年度 2022年度 2019年度 2021年度 2018年度 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 图16：PE贸易商库存（t） 资料来源：钢联、创元研究 请务必阅读正文后的声明及说明9 1月2日 1月19日 2月5日 2月22日 3月11日 3月28日 4月14日 5月1日 5月18日 6月4日 6月21日 7月8日 7月25日 8月11日 8月28日 9月14日 10月1日 10月18日 11月4日 11月21日 12月8日 12月25日 1月2日 1月19日 2月5日 2月22日 3月11日 3月28日 4月14日 5月1日 5月18日 6月4日 6月21日 7月8日 7月25日 8月11日 8月28日 9月14日 10月1日 10月18日 11月4日 11月21日 12月8日 12月25日 1月1日 1月17日 2月2日 2月18日 3月5日 3月21日 4月6日 4月22日 5月8日 5月24日 6月9日 6月25日 7月11日 7月27日 8月12日 8月28日 9月13日 9月29日 10月15日 10月31日 11月16日 12月2日 12月18日 1月2日 1月19日 2月5日 2月22日 3月11日 3月28日 4月14日 5月1日 5月18日 6月4日 6月21日 7月8日 7月25日 8月11日 8月28日 9月14日 10月1日 10月18日 11月4日 11月21日 12月8日 12月25日 塑料周报 成本利润 3.4 40B图17：布伦特（美元/桶） 2017年 2020年 140 120 100 80 60 40 20 0 41B图18：WTI（美元/桶） 2018年 2021年 2019年 2022年 2017年 2020年 2018年 2021年 2019年 2022年 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 40B图19：石脑油CIF日本（美元/吨） 41B图20：石脑油/布伦特 2017年 2020年 2018年 2021年 2019年 2022年 石脑油/布伦特 2017年 2020年 2018年 2021年 2019年 2022年 1 1 1 1 0 0 0 12 11 10 9 8 7 6 5 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 请务必阅读正文后的声明及说明 10 1月1日 1月18日 2月4日 2月21日 3月9日 3月26日 4月12日 4月29日 5月16日 6月2日 6月19日 7月6日 7月23日 8月9日 8月26日 9月12日