家电行业双周报：高速吹风机方兴未艾，国牌产品加速渗透

家电朔望谈：近几年，高速吹风机作为吹风机中更具有性能优势的新型产品呈现蓬勃发展之势。同时，高速吹风机相较于传统的吹风机产品竞争力提升显著，在护发方面融合创新技术衍生出新方向迎合年轻消费者的需求，发展空间广阔。 高速吹风机品类呈崛起之势，性能优于传统吹风机。高速吹风机作为吹风机中的新兴品类做到低温、大风量快速吹干头发的同时减少对发质的损伤。高速电吹风应用10万转以上的高速马达，风速达到20米/秒以上，通过强劲风力快速吹干头发不需要高温作为辅助，噪声降低，在使用过程中更加舒适、安静。 高速吹风机的重量、外形逐渐往时尚、轻巧、便捷的方向发展，迎合年轻消费者的需求，并在护发方面衍生出新的方向，通过加入智能温控、搭配磁吸风嘴等技术给消费者带来持续升级的高品质体验。 高速吹风机正加速渗透，后续成长空间广阔。高速吹风机赛道持续扩张，市场上具有高速吹风机的品牌数量由2020年的6个上升至2022年的85个，2020-2022年机型数量的CAGR为100.5%。高速吹风机零售额份额在今年的6月达到峰值，占比为64%从奥维云网的市场数据来看，零售量份额在今年内由年初的5.4%快速提升至10.5%，并保持比较稳健的增长态势。高速吹风机渗透加速的销额主要受价格拉动，高速吹风机的均价持续下探并且向中端市场渗透，但整体仍远高于吹风机的市场均价使得这类产品的普及程度低于预期，仍有较大的发展空间。 高速吹风机国内市场品牌兴起，国产品牌优势突出。戴森首先进入国内市场并打开消费者对于高速吹风机的认知，以“高速吹干”、“温控”两大卖点迅速占领市场。近年来国内高速吹风机市场中的中国品牌以追觅、徕芬等先后获得市场关注，徕芬作为2021年才进入市场的国内品牌在一年的时间内迅速发力，其2022年1-9月高速吹风机销额份额占比64.5%，销量份额占比为54.8%，跃居国内线上高速吹风机份额榜首。 本期板块表现：本期（2023年1月9日-2023年1月20日）沪深300指数上涨5.0%，申万家用电器指数上涨4.4%，跑输沪深300指数0.6pct，位列申万28个一级行业涨跌幅榜第7位。从行业PE（ TTM ）看，家电行业PE（ TTM ）为14.6倍，位列申万28个一级行业的第23位，估值处于相对较低水平。 原材料价格：SHFE螺纹钢价格相较上期+2.60%；SHFE铝价格相较上期+7.00%；SHFE铜价格相较于上期+7.67%；DCE塑料价格相较上期+5.66%。 液晶面板1月价格不变。 投资策略：目前线上仍以传统吹风机为主，但高速吹风机在持续加速渗透。尤其在更多价格更低的新品牌涌入之后，高速吹风机将打破现在有的消费者圈层，未来市场规模有望进一步扩大，建议持续关注高速吹风机赛道。 风险提示：宏观需求下行，行业竞争将加剧，产品普及渗透率不及预期。 一、高速吹风机空间广阔，迎来持续发展 近几年，高速吹风机作为吹风机中更具有性能优势的新型产品呈现蓬勃发展之势。根据奥维云网数据，高速吹风机零售额份额在今年的6月达到峰值占比为64%，零售量份额在今年内由年初的5.4%快速提升至10.5%，并保持比较稳健的增长态势。同时，高速吹风机相较于传统的吹风机产品竞争力提升显著，在护发方面融合创新技术衍生出新方向迎合年轻消费者的需求，发展空间广阔。 （一）高速吹风机品类呈崛起之势，性能优于传统吹风机 高速吹风机为吹风机的新品类。高速吹风机是搭载了10万转以上高速马达的吹风机，使用过程中具有更大的风量和风速，在低温状态下能够快速吹干头发。传统吹风机使用有刷直流马达，通过大功率高温烘干头发达到使用效果。但高温会使头发上的毛鳞片受损，也会降低头发的韧性使其更容易断裂。而高速吹风机的原理则为低温、大风量快速吹干头发，同时减少对发质的损伤。高速电吹风通过强劲风力快速吹干头发则不需要高温作为辅助，部分产品也会应用温控技术来确保温度控制在一定范围内，防止温度过高损伤头发或使得染发褪色。 高转速马达为高速吹风机核心技术。高速吹风机应用10万转以上的高速马达。基于核心电机的改变，市场上现有的高速吹风机的风速均达到20米/秒以上，远超传统吹风机。 除此之外，高速吹风机采用无刷电机，运行过程中内部零部件的摩擦减少，在使用高速吹风机的过程中噪声降低。戴森高速吹风机中应用的专利V9数码马达，可以将声音的频率调制落在人耳听不到的范围。市场上噪声最低的产品可低至59db，在使用过程中更加舒适、安静，成为更多消费者选择高速吹风机的原因之一。 图表1高速吹风机风速比较 图表2高速吹风机噪声图 高速吹风机外观更加小巧时尚，便于使用。高速吹风机的重量、外形逐渐往时尚、轻巧、便捷的方向发展，迎合年轻消费者的需求。市场上主要品牌的高速吹风机的重量在500g左右，使用上更加方便。而传统吹风机平均重量为541g，相较高速吹风机其携带和使用均不够方便。外形方面，吹风机市场整体都在改变。高速吹风机的外形大都为柱形机体，在此基础上搭配不同形状风嘴以满足消费者的需求。 图表3高速吹风机重量（单位：g） 图表4传统吹风机重量（单位：g） 高速吹风机持续升级提供高品质体验。高速吹风机在护发方面衍生出新的方向，通过加入智能温控，严格控制吹风机的风温，避免温度过高对头发发质造成的影响；或是搭配磁吸风嘴，随取随用，控制吹风机的风向变化。使用方面，高速吹风机大风量缩短了吹头发的时间，很大程度上提高了使用的效率。无论是功能还是外形，高速吹风机都有较高的提升。尤其对于经常会烫染发、头发吹很久才干、吹完后头发很毛躁的消费者来说，相较于成本较为昂贵的去理发店护理，实用性更高的高速吹风机成为耐用性的选择。 （二）高速吹风机正加速渗透，后续成长空间广阔 吹风机线上规模持续提升。从销售规模来看，吹风机行业一直呈稳步上升的状态。 2017-2021年主要线上平台销售量CAGR为20.1%、2017-2021年主要线上平台销售额CAGR为38.8%。受到疫情的影响，吹风机线上销售量在2021年有所下滑，但均价的提升使得销售额仍然呈上升趋势。2022年截至10月份淘系+京东平台的销售规模为51.7亿元。2022年1-10月对比2021年全年的销售均价提升18.9%。吹风机行业整体在销售额持续增长下，量价结构逐渐发生转变，均价的提升成为推动销售额增长的主要因素。 图表5吹风机行业线上销量规模 图表6吹风机行业线上销售额规模 高速吹风机赛道持续扩张。高速吹风机过去仅有主打高端市场的部分品牌涉猎。市场上具有高速吹风机的品牌数量由2020年的6个上升至2022年的85个，越来越多的品牌瞄准了高速吹风机赛道并快速进入市场抢占份额。尽管受到了疫情的部分影响，瞄准了消费者对于高速吹风机的需求后，各品牌继续加大研发投入，2022年机型数量由20年16个增加至129个，机型的快速增加也拉动了高速吹风机赛道的市场规模。 图表7历年高速电吹风线上渠道品牌&机型数量走势（个） 高速吹风机份额持续提升。由于高速吹风机的售价远高于传统吹风机，2022年以来高速吹风机的零售额份额均在40%以上，受到“618”促销的影响，零售额份额在今年的6月达到峰值，占比为64%。据奥维云网，高速吹风机的零售量份额虽然仍处于吹风机行业的较低位，但在今年内快速提升，由年初的5.4%至9月的10.5%。高速吹风机渗透加速，但均价较高使得这类产品的普及程度低于预期，仍有较大的发展空间。 图表8高速机型线上渠道零售额份额走势 图表9高速机型线上渠道零售量份额走势 高速吹风机的发展受制于价格。据煜寒咨询，65%以上的消费者在选择吹风机时，将价格作为首要考虑因素。2000元以上的机型销额占比相较于去年同期下降38.6%，但1000-2000元的高速吹风机销额占比为去年同期7.25倍，消费者在选择高速吹风机时更会倾向于选择中等价格段的机型，追求性价比的平衡。虽然高速吹风机的均价在下探并且向中端市场渗透，但整体仍远高于吹风机的市场均价，成为了限制高速吹风机渗透率增长的主要因素。 图表10高速吹风机均价远高行业均价（元） 图表11高速电吹风价格段销额占比 图表12消费者购买考虑因素 高速吹风机性能持续提升。无刷电机作为核心零件，决定了高速吹风机的风速、噪声等多方面因素，是各品牌商研发的主要方向。高速吹风机的作用不再满足于仅吹干头发，将与温控、负离子、水离子等方面结合，综合提升高速吹风机的使用感。 渠道持续完善中。据煜寒，68%的消费者选择在电商平台、抖音快手等渠道购买吹风机。 2019年以来，线上销售渠道份额超过50%，该品类线上化的趋势非常明显，未来也将成为各品牌商布局渠道的重点。 图表13吹风机线上线下销售渠道份额 图表14吹风机购买渠道占比 总结来说，高速吹风机抓住消费升级潮流快速崛起，但较高的价格成为其快速渗透的主要制约因素。随着我国居民生活水平、可支配收入的持续，同时国产品牌快速入场后高速吹风机均价正缓步下降，有望促进高速吹风机渗透率的提升。 （三）高速吹风机国产品牌正兴起 2016年，戴森进入国内市场率先推出搭载高速数字马达无叶吹风机型，打开消费者对于高速吹风机的认知，并以“高速吹干”、“温控”两大卖点迅速占领市场，一跃成为行业第一。与其他吹风机产品不同，戴森的吹风机在外形上更加简单、小巧，也因此受到了消费者的喜爱，目前国内高速吹风机市场中的中国品牌以追觅、徕芬先后获得市场关注： 追觅：被誉为“小戴森”的追觅在进入吹风机市场之初就瞄准了戴森的高速马达技术，并通过降低价格推出产品。以“性价比”作为卖点比肩戴森，逐渐占据部分市场份额。 徕芬：在积累了马达技术和结构创新能力后，于2021年推出第一款“LF01”的高速吹风机开始进入大众的视野。徕芬持续践行“技术普惠”的理念推出了“SE”高速吹风机，瞄准了年轻人的消费市场。在定价为“399元”、“599元”的情况下，持续扩展市场份额，做到了淘系、京东、抖音等平台的第一名。 图表15热销产品参数图 徕芬跃居国内线上高速吹风机份额榜首。据奥维云网，2022年1-9月徕芬的高速吹风机销额份额以64.5%的占比一骑绝尘，远超戴森、松下等国际品牌。销量方面徕芬占比为54.8%，领先于第二名占比35.3%的戴森，徕芬作为2021年才进入市场的国内品牌在一年的时间内迅速发力。 图表16 2022年1-9月高速电吹风销量份额排名 图表17 2022年1-9月高速电吹风销额份额排名 从价格端来看，主打中高端产品的品牌均价相较去年同期都有所下降，戴森、徕芬等价格开始下探；仅推出传统吹风机的飞科、飞利浦等主要针对下沉市场的品牌，随着产品结构的升级变化，价格分别较同期提升了14.0pcts、12.9pcts。总体来看，高速吹风机类产品价格在下探，或将会促进未来我国渗透率的提升。 图表18各品牌产品均价情况（单位：元） 新晋高速吹风机品牌主要抢占戴森的份额。据奥维云网，徕芬这类新晋高速吹风机品牌并没有过量抢占传统吹风机份额，主要是挤压戴森的市场份额。22年1月，高速吹风机主要品牌徕芬和戴森的销售额占比仅为37.5%，其中戴森的占比接近徕芬份额的5倍，主要占领市场。徕芬在今年开始发力，在7月时市场销额份额达到30.6%，超过戴森。 2022年9月，徕芬和戴森的零售额占比为43.5%，总零售额占比有一定提升。拆分来看，徕芬的零售额占比为23.8%，成为市场份额第一的品牌。 图表19 2022年1-9月高速电吹风品牌线上市场零售额份额月度变化 图表20 2022年1-9月高速电吹风销量TOP5机型 图表21 2022年1-9月高速电吹风销额TOP5机型 总结来说，目前线上仍以传统吹风机为主，但高速吹风机在持续加速渗透，尤其在更多价格更低的新品牌涌入之后，高速吹风机或将打破现在有的消费者圈层但同时竞争亦将日益激烈，提升消费者教育力度加大高速吹风机品类的普及渗透将尤为重要。 二、板块行情回顾 本期（2023年1月9日-2023年1月20日）沪深300指数上涨5.0%，申万家用电器指数上涨4