北交所首次覆盖报告：国内碳纤维原丝半壁江山，借增需东风盈利腾飞

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吉林碳谷是一家专注于聚丙烯腈基碳纤维原丝研发、生产和销售的公司，其国内碳纤维原丝市占率达到了50%。公司2021年实现盈利，净利润为1.39亿元，2022Q3升至4.83亿已经超过2021全年水平，净利润四年CAGR达79.40%，盈利能力提升较快。预计2022-2024年吉林碳谷营业收入为20.66亿元、28.02亿元、41.35亿元，净利润7.30亿元、9.52亿元、14.09亿元，对应EPS分别为2.29元、2.99元、4.42元，对应PE分别为20.4X、15.7X、10.6X，首次覆盖给予“买入”评级。下游需求不断提升叠加进口量下降为国产碳纤维及原丝进一步打开市场空间，预计2022-2025年碳纤维需求的CAGR达26%。吉林碳谷向关联方购买蒸汽、电等上游原材料、能源产品，原丝产品则有五成销往下游宝旌系列、吉林国兴等关联公司。