原油：日内偏强，关注“多SC空Brent”
期货研究 商 品2023年1月30日 研究 原油：日内偏强，关注“多SC空Brent” 黄柳楠投资咨询从业资格号：Z0015892huangliunan021151@gtjas.com 产【国际原油】 业WTI2月原油期货收跌1.33美元/桶，报79.68元/桶；Brent3月原油期货收跌0.81美元/桶，报86.66 服元/桶；SC因中国农历春节休市无报价。 研 务 究1、上海市人民政府印发《上海市提信心扩需求稳增长促发展行动方案》。 所2、乘联会：1月新能源零售销量预计36.0万辆，同比增长1.8%，环比下降43.8%，渗透率26.5%。 3、国常会：推动经济运行在年初稳步回升，推动消费加快恢复和保持外贸外资稳定，增强对经济的拉动力。 4、阿根廷总统费尔南德斯：阿根廷希望成为重要的天然气供应国。 5、欧盟在禁运前从俄罗斯购买数百万桶柴油。 6、金十数据1月29日讯，西方国家对俄罗斯能源的新一轮制裁将于2月5日开始，届时将对包括柴油在 内的俄出口成品油实施新的价格上限。彭博社1月28日报道称，欧盟各成员国经协商后同意，将俄柴 油出口价格限制在每桶100美元至110美元之间，而这一方案也得到了七国集团的同意。（央视新闻） 7、国常会：要求推动消费加快恢复和保持外贸外资稳定增强对经济的拉动力 8、李克强主持召开国务院常务会议，要求持续抓实当前经济社会发展工作，推动经济运行在年初稳步回升。要求推动消费加快恢复和保持外贸外资稳定，增强对经济的拉动力。部署做好春耕备耕工作，为粮食丰收和重要农产品稳定供应打牢基础。 9、金十数据1月28日讯，世卫组织27日在其官网更新了应对辐射和核紧急情况建议储备的药物清单， 这是自2017年以来的首次 10、金十数据1月28日讯，1月27日，上海中医药大学急危重症研究所所长方邦江教授表示，“新冠病毒传播渐渐变弱，并非因为病毒本身有重要变化，而是社会面维持一定低水平传播，巩固了免疫屏障，加上绝大多数人都感染了，形成了群体免疫，病毒有点‘传’不动了。”“疫情从高峰到低谷，再从低谷到高峰，呈周期性发展，这是符合病毒发展规律的，像美国、日本便经历了新冠疫情以来的好几个高峰。”北京市丰台区中西医结合医院呼吸与重症医学科主任乔树斌也在1月27日表示，二十条实施以后，全国陆续有将近80%的人感染了新冠病毒，呈现了一个小高峰，短期内虽然不会再有高峰，但并不意味着新冠病毒会消失了。目前的情况下，做好个人防护还是很有必要的。 11、金十数据1月28日讯，欧盟计划从2月5日起禁止进口某些俄罗斯石油产品。但此举可能导致全球石油供应吃紧，柴油等石油产品价格上涨。道琼斯公司石油价格信息服务公司（OPIS）全球能源分析主管TomKloza表示，对俄罗斯石油产品的禁令可能会比欧盟对俄罗斯海运石油的禁令和七国集团对俄罗斯石油的价格上限产生更大的影响。Kloza说，原油和成品油的价格在石油禁令之后触底，因为它“并没有真正阻碍石油的流动”。Kloza说，大西洋两岸的柴油价格可能会保持坚挺，可能会比原油价格高出每桶50至60美元。 12、金十数据1月28日讯，据外媒报道，欧盟在禁运开始前已从俄罗斯购买了数百万桶柴油。 13、据记者报道，几艘运载燃料的船只将在2月5日前，即对俄罗斯石油产品禁运生效的日期前抵达欧洲。另一艘从俄罗斯运来的柴油船PriorityC，已在西班牙海岸附近停留了大约三周。能源分析公司Vortexa向该媒体表示，在今年的23天里，欧洲国家每天从俄罗斯购买超60万桶柴油。这远远高于 2022年同期数字。早些时候，报道称，在禁运前石油产品的销售创下了纪录。圣彼得堡国际商品原料 交易所指出，1月25日，石油产品的交易量为167732吨。（俄罗斯卫星网） 14、欧盟将对俄罗斯的经济制裁延长至7月31日。 15、高盛称，计划中的对俄罗斯石油产品设定价格上限和欧盟进口禁令可能比上一轮针对俄罗斯海上原油流动的制裁更具破坏性。 16、乌克兰国家电力公司宣布，受此前一天导弹袭击的影响，乌境内10个州因电力短缺进入紧急停电状态，受损能源基础设施的抢修工作正在进行中。 17、美国商品期货交易委员会（CFTC）：截至2023年1月24日当周，投机者将WTI原油期货净多头头寸增 加3664手，至169899手。 18、洲际交易所：截至1月24日当周，布伦特原油期货投机性净多头头寸增加了39690手合约，至252142 手合约。 19、美国至1月27日当周石油钻井总数(口)：前值613预期616公布609； 20、美国1月一年期通胀率预期3.9%，预期4.00%，前值4.00%。 21、猫眼专业版数据显示，截至1月27日21时，2023年春节档期总票房67.24亿，位列中国影史春节档 票房榜第二位。总人次1.28亿，总场次264.6万，平均票价52.4元。共2部电影票房破20亿。 22、俄罗斯外交部发言人：新任美国大使不会改善俄美关系。 【趋势强度】原油趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 春节期间，内盘原油SC休市无报价，外盘两油冲高回落，依旧保持了震荡市。从海外大类资产表现看，随着主要经济体通胀预期快速回落（美国1月一年期通胀率预期3.9%，低于预期、前值的4%），实际利率快速飙升，对原油价格形成了一定的抑制。虽然市场对海外经济预期愈发悲观，但美联储仍未给出加息中断的明确表态，风险偏好恶化或仍旧对油价形成拖累。内盘方面，春节期间消费火爆，政策利好信号频频释放，SC未来强于外盘已是大势所趋。在策略上，较为稳妥的策略仍旧是“多SC，空Brent”，在此不予赘述，详见我们2023年原油专题报告《弱势不会贯穿全年，关注各类套利机会——2023年原油期货行情及投资展望》。 在单边上，未来一周的油价走势判断稍显复杂，我们主观上倾向于是突破前的震荡。从汽柴油价格表现看，海外石油制品终端消费未出现明显收缩，国内处于边际改善的阶段，或对油价形成支撑。其中，春节期间虽然海外天然气价格持续回落，但汽、柴油裂解价差均迎来持续转强。虽然这种反弹或更多为低估值下的修复性反弹，尤其是前期裂解价差较低的汽油，但至少印证着海外汽、柴油尚未过剩。此外，市场聚焦2 月5日起欧盟对俄罗斯成品油出口制裁生效后的油品市场贸易流向变化。从当前市场情况来看，欧盟成员 国在此前1-2个月已经扩大进口俄罗斯汽柴油以应对进口中断。另一方面，与此前遭到禁运、限价的原油一 样，届时将对包括柴油在内的俄出口成品油实施新的价格上限。其中，预计对柴油的出口限价将在100-110美元/桶之间，低于当前现货市场价格。整体来看海外成品油市场，俄罗斯成品油贸易流向不可避免迎来重塑，或更多流向亚太。建议关注欧洲在制裁生效后的新的成品油进口来源替代，这是未来关注欧洲油品供需 平衡的关键，尤其是中、印在油品贸易中发挥的转口作用。如果欧洲成品油进口替代来源寻求不畅，结合上半年炼厂季节性检修造成的产量下滑，下游油品的低库存仍有可能对油价构成支撑。内盘方面，过去一周正值中国春运阶段，客运高峰带动汽柴消费环比大幅改善。考虑到国内汽、柴油名义库存依旧偏低，短期或易涨难跌。 在风险方面，后期还需关注俄罗斯成品油对欧出口中断后对亚太市场转口贸易的冲击影响。如果大量俄罗斯成品油到港中国，将大幅削弱国内交运复苏对油价构成的利好，也会影响我们此前提出的“多SC，空Brent”交易策略。此外，我们注意到过去一阶段中国自伊朗进口量大幅增加，一度达到创纪录的130万桶/天，占原油净进口量的12%，仅略低于俄罗斯和沙特阿拉伯14-15%的份额。这其中大部分油由山东地炼购买，或部分透支了未来的原油采购空间，削弱中长期利好。 本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“国泰君安期货研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 国泰君安期货产业服务研究所 上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话：021-33038635传真：021-33038762 国泰君安期货金融衍生品研究所 上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话：021-33038982传真：021-33038937 国泰君安期货客户服务电话95521
