农业重点数据跟踪周报：猪价继续震荡调整，行业补栏持续走弱

投资评级:看好(维持) 最近12月市场表现 农林牧渔 沪深300 7% 1% -5% -12% -18% -24% 分析师余剑秋 SAC证书编号：S0160522050003 yujq01@ctsec.com 相关报告 1.《生猪养殖供需博弈持续，供应端压力较大》2023-01-15 证券研究报告 农林牧渔/行业投资策略周报/2023.01.30 猪价继续震荡调整，行业补栏持续走弱 农业重点数据跟踪周报 核心观点 本周农林牧渔收于3366.5，周涨跌幅为+0.61%，沪深300周涨跌幅为 +2.63%。本周农林牧渔细分板块起伏不一，种植业收涨，涨幅为4.24%；渔 业跌幅最大为-0.39%。 猪价继续震荡调整，供应端仍有压力。春节期间猪价整体仍维持震荡调整春节前生猪出栏均重仍高于120kg，供应端仍有压力；需求端逐渐恢复正常， 有望对猪价形成支撑，预计多方博弈下，猪价仍然维持震荡。节后短期猪价行情需持续跟踪生猪出栏进度及消费恢复情况。行业持续亏损情况下，行业补栏积极性较低，二元母猪价格连续十周回落。预计2023年生猪出栏供给相对偏紧，需求向上恢复空间较大，仍看好板块均价及盈利水平。 1）数量端：11月能繁母猪存栏增长放缓，根据中国政府网数据，11月能繁母猪存栏量为4388万头，月环比增长0.21%。根据涌益咨询统计，1月12 日全国商品猪出栏均重124.54kg，90kg以下占比5.95%，150kg以上占比 8.63%。 2）价格端：春节期间生猪价格震荡调整。根据涌益咨询统计，1月29日 全国生猪均价14.35元，相较于节前（1月16日）下降1.1%。根据涌益咨询统计，本周商品猪出栏价为14.76元/kg，周环比-4.59%；规模场15公斤仔猪 出栏价为458元/头，周环比-9.66%；猪肉价19.95元/kg，周环比-6.86%。二 元母猪价格连续十周回落，根据wind数据，1月20日，二元母猪平均价为 33.20元/kg，周环比-2.06%。 3）成本端：近两周大宗原料价格有所下行。1月29日上游大宗原材料豆粕、玉米、小麦、大豆现货价为4702、2932、3212、5343元/吨，相比1月13 日涨跌幅分别为-0.47%、-0.01%、-0.00%、-0.88%，同比分别为+23.05%、+7.58% +11.75%、+2.90%。1月20日，育肥猪配合饲料平均价为3.90元/公斤，与上周持平。 4）利润端：截至1月20日，自繁自养和外购仔猪养殖均持续亏损，分别为 -317.76元/头、-397.97元/头。11月，规模养殖生猪头均净利润为1054元/头 散养生猪头均净利润879元/头。 禽类养殖：白羽鸡产品价格周环比基本持平。根据中国畜牧业协会统计 2022年祖代更新量96.34万套，同比下降24.5%。未来国内引种祖代种鸡的恢 复时间和数量存在较大不确定性，或进一步加大2023年下半年商品代鸡供需 缺口，商品代价格上行周期预计2023年底启动。截至1月20日，白羽肉鸡主产区平均价8.50元/公斤，周环比为+2.04%，毛鸡养殖利润-1.00元/羽。截至 请阅读最后一页的重要声明！ 1月28日，快大鸡、中速鸡、土鸡、乌骨鸡全国均价分别为6.19、7.19、7.85 8.31元/斤，周环比分别为3.51%、5.58%、5.80%、-3.37%。 风险提示：材料大宗商品价格上行导致成本上行风险；动物疫病不确定性风险；极端灾害导致畜禽规模下降风险 表1：重点公司投资评级: 代码 公司 总市值 （亿元） 收盘价 （01.20） EPS（元） PE 投资评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 600195 中牧股份 131.63 12.89 0.51 0.53 0.65 25.83 24.32 19.83 增持 300498 温氏股份 1,352.46 20.66 -2.11 0.86 2.18 -9.13 24.02 9.48 增持 000876 新希望 583.68 12.86 -2.20 0.10 1.60 -6.91 128.60 8.04 增持 002311 海大集团 1,043.87 62.84 0.96 1.82 2.66 76.35 34.53 23.62 增持 300673 佩蒂股份 45.44 17.93 0.28 0.79 0.88 73.14 22.70 20.38 增持 数据来源：wind数据，财通证券研究所 内容目录 1农林牧渔行情概览5 2生猪养殖数据跟踪5 3禽类养殖数据跟踪9 4公司公告11 5风险提示12 图表目录 图1.农林牧渔收于3366.5，周涨跌幅为+0.61%，沪深300周涨跌幅为+2.63%5 图2.农林牧渔细分板块中，种植业涨幅为4.24%5 图3.个股涨幅top3为隆平高科、ST中基、华资实业5 图4.个股跌幅top3为正邦科技、道道全、佳沃食品5 图5.2022年11月，能繁母猪存栏量为4388万头，环比+0.21%6 图6.11月猪肉及猪杂碎进口28万吨，当月同比-11.3%6 图7.12月中央投放储备冻猪肉0万吨6 图8.1月12日，全国商品猪出栏均重124.54kg，150kg以上占比8.63%6 图9.各企业12月生猪销售情况7 图10.各企业2022年1-12月生猪累计销售情况7 图11.1月12日，商品猪出栏价为14.76元/kg，周环比-4.59%7 图12.1月20日，二元母猪平均价为33.20元/kg，周环比-2.06%7 图13.1月12日，规模场15公斤仔猪出栏价为458元/头，周环比-9.66%7 图14.1月12日，猪肉价19.95元/kg，周环比-6.86%7 图15.1月20日，育肥猪配合饲料平均价为3.90元/公斤8 图16.1月29日，豆粕、玉米、小麦、大豆现货价为4702、2932、3212、5343元/吨8 图17.11月散养生猪和规模养殖生猪头均净利润分别为879元/头，1054元/头9 图18.1月20日，自繁自养利润-317.76元/头，外购仔猪利润-396.97元/头9 图19.1月20日，白羽肉鸡主产区平均价8.50元/kg10 图20.1月20日，毛鸡养殖利润-1.00元/羽10 图21.1月28日，快大鸡、中速鸡全国均价分别为6.19、7.19元/斤10 图22.1月28日，土鸡、乌骨鸡全国均价分别为7.85、8.31元/斤10 图23.1月20日，禽类屠宰场开工率为35%10 图24.截至1月27日，美国此轮禽流感疫情已造成5820万只禽鸟受影响10 表1.USDA2023年1月供需报告9 1农林牧渔行情概览 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% 沪深300 农林牧渔(申万) 图1.农林牧渔收于3366.5，周涨跌幅为+0.61%，沪深300 周涨跌幅为+2.63% 5.00% 4.24% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% 1.81% 0.94% 0.11% 0.25% -0.39% -1.00% 图2.农林牧渔细分板块中，种植业涨幅为4.24% 本周农林牧渔收于3366.5，周涨跌幅为+0.61%，沪深300周涨跌幅为+2.63%。本周农林牧渔细分板块起伏不一，种植业周涨幅最大为4.24%；养殖业跌幅最大为-0.39%。 数据来源：Choice，财通证券研究所数据来源：Choice，财通证券研究所 图3.个股涨幅top3为隆平高科、ST中基、华资实业图4.个股跌幅top3为正邦科技、道道全、佳沃食品 8.60% 8.06% 6.18%6.15% 5.53%5.29%5.26%5.18%4.85% 4.53% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 0.00% -1.77% -3.54%-2.63% -2.94% -2.59% -5.76% -5.96% -8.26% -5.67% -15.56% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% -10.00% -12.00% -14.00% -16.00% -18.00% 数据来源：Wind，财通证券研究所数据来源：Wind，财通证券研究所 2生猪养殖数据跟踪 猪价继续震荡调整，供应端仍有压力。春节期间猪价整体仍维持震荡调整。春节前生猪出栏均重高于120kg，供应端仍有压力；需求端逐渐恢复正常，有望对猪价形成支撑，预计多方博弈下，猪价短期仍然维持震荡。节后短期猪价行情需持续 跟踪生猪出栏进度及消费恢复情况。行业持续亏损情况下，行业补栏积极性较低，二元母猪价格连续十周回落。预计2023年生猪出栏供给相对偏紧，需求向上恢复空间较大，仍看好板块均价及盈利水平。 数量端：11月能繁母猪存栏增长放缓，根据中国政府网数据，11月能繁母猪存栏量为4388万头，月环比增长0.21%。根据华储网，12月中央储备冻肉出库合计投 放0万吨。根据涌益咨询统计，1月12日全国商品猪出栏均重124.54kg，90kg以下占比5.95%，150kg以上占比8.63%。 图5.2022年11月，能繁母猪存栏量为4388万头，环比 +0.21% 图6.11月猪肉及猪杂碎进口28万吨，当月同比-11.3% 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 670 460 250 040 (2) (4)30 (6)20 (8)10 (10)0 150 100 50 0 -50 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 -100 能繁母猪存栏量（万头）环比(右)(%) 进口数量:猪肉及猪杂碎（万吨）猪肉及猪杂碎同比(右)(%) 数据来源：中国政府网，Wind，财通证券研究所数据来源：海关总署，Wind，财通证券研究所 图7.12月中央投放储备冻猪肉0万吨 图8.1月12日，全国商品猪出栏均重124.54kg，150kg 以上占比8.63% 20.0 15.0 10.0 5.0 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 0.0 (5.0) (10.0) 140 中央储备冻猪肉投放（收储）数量（万吨） 135 130 125 120 115 110 105 30% 25% 20% 15% 10% 5% 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 0% (15.0) (20.0) 全国出栏均重（kg）90kg以下占比(右)150kg以上占比(右) 数据来源：华储网，财通证券研究所数据来源：涌益咨询，财通证券研究所 企业月度出栏：上市公司发布12月生猪销售情况，出栏量（同比增速）依次为唐 人神28.84万头（+130.35%）、神农集团11.43万头（+60.16%）、温氏股份187.32 万头（+52.67%）、新希望156.69万头（+46.22%）、罗牛山5.38万头（+41.18%）、 天康生物19.88万头（+34.96%）、天邦食品48.35万头（+31.49%）、傲农生物