零售行业周报第466期：春节返乡利于消费复苏，继续看好黄金赛道

2023年1月21日 行业研究 春节返乡利于消费复苏，继续看好黄金赛道 ——零售行业周报第466期（2023.01.16-2023.01.20） 要点 零售板块行情回顾： 过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为2.18%和3.26%，商贸零售（中信）指数的涨幅为1.34%，跑输上证综指和深证成指。 2023年以来（14个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为5.68%和8.76%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-1.06%，跑输上证综指和深证成指。 过去一周，商贸零售行业涨幅为1.34%，位列30个中信一级行业的第20位。过去一周，30个中信一级行业中28个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是计算机、电子和有色金属，涨幅分别为7.71%、6.36%和5.56%。2023年以来，商贸零售行业涨幅为-1.06%，位列30个中信一级行业的第30位。2023年以来，30个中信一级行业中29个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是有色金属、计算机和非银行金融，涨幅分别为12.94%、12.58%和10.76%。 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、贸易和百货，涨幅分别为4.95%、2.75%和2.60%。2023年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是黄金珠宝、贸易和专业市场，涨幅分别为5.29%、2.49%和1.30%。 过去一周，零售行业主要的109家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，67家公司上涨，1家公司持平，41家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是美凯龙、ST大集和ST爱迪尔，涨幅分别为18.80%、16.67%和10.38%。2023年以来，零售行业主要的109家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，37家公司上涨，72家公司下跌。2023年以来，涨幅排名前三位的公司分别是美凯龙、老凤祥和ST爱迪尔，涨幅分别为18.55%、15.19%和15.08%。 零售行业投资策略： 春节将至，各地人民返乡有利于拉动消费进一步复苏。从细分赛道看，目前黄金珠宝、化妆品及服饰等品类展现出较好的弹性。2022年12月单月全国消费数据超预期，尤其是汽车销量表现相对亮眼。但鉴于2022年春节期间消费数据基数 较高，我们对于2023年春节期间整体消费数据持相对保守态度，预计有5%-10% 左右的同比提升。整体而言，我们认为2023年消费将维持逐季提升、环比改善 的态势，初步预计2023年线下零售或将回暖至2019年的80%-85%左右。从当期时点看，我们依旧维持原有观点，最看好黄金珠宝赛道，受益于春节和情人节行情，尤其是以黄金为主要产品的相关标的，比如老凤祥、潮宏基、菜百股份和中国黄金。下周建议关注：老凤祥，潮宏基，华致酒行，王府井，百联股份，重庆百货，红旗连锁，拼多多，美团-W。 风险分析： 居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 批发和零售贸易增持（维持） 作者分析师：唐佳睿CFAFCPA（Aust.）ACCACAIAFRM 执业证书编号：S0930516050001021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 联系人：田然 021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 10% 0% -9% -19% -29% 12/2104/2207/2209/22 批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报部分百货个股走强，看好复苏行情——零售行业周报第465期（2023.01.09-2023.01.13） （2023-01-14） 春节临近利好可选消费，电商板块有所回暖——零售行业周报第464期 （2023.01.03-2023.01.06）（2023-01-07） 关注2023年复苏弹性，关注可选消费品类—— 零售行业周报第463期 （2022.12.26-2022.12.30）（2022-12-31） 1、零售板块行情回顾 过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为2.18%和3.26%，商贸零售（中信）指数的涨幅为1.34%，跑输上证综指和深证成指。2023年以来 （14个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为5.68%和8.76%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-1.06%，跑输上证综指和深证成指。 图表1：过去5个交易日零售板块表现情况（截至2023/01/20）图表2：过去60个交易日零售板块表现情况（截至2023/01/20 4% 3% 2% 1% 0% 01-1601-1701-1801-1901-20 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% 10-2711-1011-2412-0812-2201-0601-20 商贸零售（中信）上证综指深证成指 商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表3：2023年以来零售板块表现情况（截至2023/01/20） 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 01-0301-0501-0701-0901-1101-1301-1501-1701-19 商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，商贸零售行业涨幅为1.34%，位列30个中信一级行业的第20位。过去一周，30个中信一级行业中28个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是计算机、电子和有色金属，涨幅分别为7.71%、6.36%和5.56%。过去一周，涨幅排名后三位的行业分别是食品饮料、轻工制造和汽车，涨幅分别为-0.82%、-0.64%和0.24%。 2023年以来，商贸零售行业涨幅为-1.06%，位列30个中信一级行业的第30位。2023年以来，30个中信一级行业中29个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是有色金属、计算机和非银行金融，涨幅分别为12.94%、12.58%和10.76%。2023年以来，涨幅排名后三位的行业分别是商贸零售、综合和公用事业，涨幅分别为-1.06%、0.35%和2.04%。 图表4：过去一周30个中信一级行业表现（截至2023/01/20）图表5：2023年以来30个中信一级行业表现（截至2023/01/20 计算机 电子有色金属国防军工石油石化 通信钢铁 非银行金融 机械 电力设备及新能源 基础化工 建筑煤炭医药 综合金融公用事业交通运输消费者服务 家电 ★商贸零售★ 传媒 纺织服装 建材房地产综合 农林牧渔 银行 汽车轻工制造食品饮料 -20246 涨跌幅（%） 810 有色金属计算机 非银行金融 家电电子通信 电力设备及新能源 医药建材机械 基础化工 汽车 石油石化 煤炭食品饮料 钢铁传媒建筑银行 轻工制造综合金融消费者服务国防军工纺织服装房地产 交通运输农林牧渔公用事业 综合 ★商贸零售★ -5051015 涨跌幅（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、贸易和百货，涨幅分别为4.95%、2.75%和2.60%。2023年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是黄金珠宝、贸易和专业市场，涨幅分别为5.29%、2.49%和1.30%。 图表6：过去一周零售板块子行业表现 （截至2023/01/20） 图表7：2023年以来零售板块子行业表现 （截至2023/01/20） 专业市场 贸易百货 黄金珠宝家电3C 超市及便利店 -2.0-1.00.01.02.03.04.05.06.0 涨跌幅（%） 黄金珠宝 贸易专业市场家电3C百货 超市及便利店 -10-50510 涨跌幅（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，零售行业主要的109家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，67家公司上涨，1家公司持平，41家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是美凯龙、ST大集和ST爱迪尔，涨幅分别为18.80%、16.67%和10.38%。过去一周，涨幅排名后三位的公司分别是孩子王、步步高和*ST跨境，涨幅分别为 -11.64%、-11.56%和-8.39%。 图表8：过去一周零售行业涨幅前五名个股（截至2023/01/20） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 601828.SH 美凯龙 5.56 18.80 22.46 4.45 000564.SZ ST大集 1.68 16.67 NA 6.25 002740.SZ ST爱迪尔 3.51 10.38 NA 0.36 000026.SZ 飞亚达 11.47 8.51 17.41 3.66 600814.SH 杭州解百 7.56 8.15 17.75 1.30 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表9：过去一周零售行业涨幅后五名个股（截至2023/01/20） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 301078.SZ 孩子王 11.84 -11.64 112.88 2.25 002251.SZ 步步高 5.89 -11.56 NA 7.30 002640.SZ *ST跨境 5.13 -8.39 42.72 6.37 301177.SZ 迪阿股份 63.65 -6.85 23.49 0.96 300755.SZ 华致酒行 31.15 -6.62 28.97 1.76 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 2023年以来，零售行业主要的109家上市公司（不含2022年首发上市公司）中， 37家公司上涨，72家公司下跌。2023年以来，涨幅排名前三位的公司分别是美凯龙、老凤祥和ST爱迪尔，涨幅分别为18.55%、15.19%和15.08%。2023年以来，涨幅排名后三位的公司分别是中兴商业、人人乐和大连友谊，涨幅分别为-30.04%、 -27.51%和-22.28%。 图表10：2023年以来零售行业涨幅前五名个股（截至2023/01/20） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 601828.SH 美凯龙 5.56 18.55 22.46 4.45 600612.SH 老凤祥 49.3 15.19 14.87 0.85 002740.SZ ST爱迪尔 3.51 15.08 NA 0.36 002867.SZ 周大生 15.68 11.76 14.95 1.26 002345.SZ 潮宏基 5.84 11.03 17.27 1.21 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表11：2023年以来零售行业涨幅后五名个股（截至2023/01/20） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 000715.SZ 中兴商业 6.24 -30.04 26.34 0.95 002336.SZ 人人乐 13.6 -27.51 NA 2.80 000679.SZ 大连友谊 5.58 -22.28 NA 0.53 002561.SZ 徐家汇 10.93 -21.98 114.15 2.23 000419.SZ 通程控股 6.14 -20.88 19.34 1.13 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 2、零售行业情况回顾 过去一周的主要新闻有： 1）据联商网报道，1月18日，阿里发布2023春节团圆消费报告。淘宝天猫数据显示，异地年货成交保持同比正增长，菜鸟直送数据也显示，今年春节期间预计处理单量同比将增加30%，单量会进一步攀升，包裹主要是酒水和年货礼盒；佛山、苏州，成都，杭州正成为新的热门自驾目