石化行业周报：裂解柴油和国内复苏需求将支撑油价

俄柴油出口将受制裁，国内出行需求复苏。据彭博社消息，欧盟和七国集团同意将俄柴油出口价格限制在每桶100-110美元之间，限价令将于2月5日实施，而wind显示，截至1月27日，鹿特丹港硫含量不大于10ppm的柴油离岸价为125.01美元/桶。2022年欧盟从俄罗斯购买柴油约2.2亿桶，占其柴油进口总量的一半，而今年以来，欧洲国家则每天从俄罗斯购买超60万桶柴油，远高于去年同期水平。预计限价令实施后，柴油市场供需或将出现失衡，而欧盟对柴油的需求也将加大俄罗斯以外其他国际市场的原油裂解需求，对原油价格形成支撑。此外，需求端存在提振预期，美国22Q4的实际GDP按年率计算增长2.9%，高于市场普遍预期，且12月CPI同比为6.5%，已连续六个月出现下降； 中国春节期间国内出行需求迅速回暖，客运航班量、高速公路网车流量等同比上涨。 美元指数下降；布油价格下跌；欧洲气价下跌。截至1月27日，美元指数收于101.92，周环比下降0.07个百分点。原油方面，截至1月27日，布伦特原油期货结算价为86.66美元/桶，周环比下跌1.11%；现货价格为86.27美元/桶，周环比上涨0.37%。天然气方面，截至1月27日，IPE天然气期货价格为140.89便士/色姆，周环比下跌16.58%；亨利港天然气现货价格为2.75美元/百万英热单位，周环比下跌12.30%。 美国原油产量平稳，成品油产量下降。原油方面，截至1月20日，美国原油产量为1220万桶/日，周环比持平。成品油方面，截至1月20日，美国炼油厂日加工量1498万桶/日，周环比上升13万桶/日；汽油、航空煤油、馏分燃料油产量分别为814、141、388万桶/日，周环比分别变化+9、-9、-15万桶/日。 美国原油库存上升，主要成品油库存上升；欧盟储气率下降。石油方面，截至1月20日，美国战略原油储备为3.72亿桶，周环比持平；商业原油库存为4.49亿桶，周环比上升53万桶；车用汽油、航空煤油、馏分燃料油库存分别为23202、3550、11527万桶，周环比分别变化+176、+115、-51万桶。天然气方面，截至1月26日，欧盟储气率为75.02%，较上周下降4.47个百分点。 炼油产品价差扩大；化工产品价差整体扩大。1）炼油：截至1月23日，美国汽柴煤油现货价格分别为3.52、4.60、3.84美元/加仑，较上周分别变化+3.02%、+1.77%、+0.58%，和布伦特原油现货价差分别为59.38、104.95、72.82美元/桶，较上周分别变化-1.74%、-1.89%、-5.77%。2）化工：截至1月27日，乙烯、丙烯和石脑油价差分别为69、174美元/吨，较上周分别变化+14.24%、-3.53%； 截至1月28日 ，FDY/POY/DTY的价差分别为1741/1066/2291元/吨，较上周分别变化-2.01%/-3.24%/-1.53%。 投资建议：标的方面，我们推荐：1）中国海油，国内海洋油气开采龙头，兼具成长性和分红价值；2）中国石油，油气储量规模国内最大，有望受益于行业盈利能力的提升。 风险提示：地缘政治风险；伊核协议达成可能引发的供需失衡风险；全球经济衰退导致需求下行的风险；油气价格大幅波动的风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点 俄柴油出口将受制裁，国内出行需求复苏。据彭博社消息，欧盟和七国集团同意将俄柴油出口价格限制在每桶100-110美元之间，限价令将于2月5日实施，而wind显示，截至1月27日，鹿特丹港硫含量不大于10ppm的柴油离岸价为 125.01美元/桶。2022年欧盟从俄罗斯购买柴油约2.2亿桶，占其柴油进口总量的一半，而今年以来，欧洲国家则每天从俄罗斯购买超60万桶柴油，远高于去年同期水平。预计限价令实施后，柴油市场供需或将出现失衡，而欧盟对柴油的需求也将加大俄罗斯以外其他国际市场的原油裂解需求，对原油价格形成支撑。此外，需求端存在提振预期，美国22Q4的实际GDP按年率计算增长2.9%，高于市场普遍预期，且12月CPI同比为6.5%，已连续六个月出现下降；中国春节期间国内出行需求迅速回暖，客运航班量、高速公路网车流量等同比上涨。 美元指数下降；布油价格下跌；欧洲气价下跌。截至1月27日，美元指数收于101.92，周环比下降0.07个百分点。原油方面，截至1月27日，布伦特原油期货结算价为86.66美元/桶，周环比下跌1.11%；现货价格为86.27美元/桶，周环比上涨0.37%。天然气方面，截至1月27日，NYMEX天然气期货价格为3.16美元/百万英热单位，周环比上涨0.67%；IPE天然气期货价格为140.89便士/色姆，周环比下跌16.58%；截至1月27日，亨利港天然气现货价格为2.75美元/百万英热单位，周环比下跌12.30%。 美国原油产量平稳，成品油产量下降。原油方面，截至1月20日，美国原油产量为1220万桶/日，周环比持平。成品油方面，截至1月20日，美国炼油厂日加工量1498万桶/日，周环比上升13万桶/日；汽油产量为814万桶/日，周环比上升9万桶/日；航空煤油产量为141万桶/日，周环比下降9万桶/日；馏分燃料油产量为388万桶/日，周环比下降15万桶/日。 美国原油库存上升，主要成品油库存上升。原油方面，截至1月20日，美国战略原油储备为3.72亿桶，周环比持平；商业原油库存为4.49亿桶，周环比上升53万桶。成品油方面，车用汽油库存为23202万桶，周环比上升176万桶；航空煤油库存为3550万桶，周环比上升115万桶；馏分燃料油库存为11527万桶，周环比下降51万桶。 欧盟储气率下降。截至1月26日，欧盟储气率为75.02%，较上周下降4.47个百分点。其中，德国储气率为82.11%，较上周下降5.84个百分点；意大利储气率为73.73%，较上周下降3.56个百分点。 炼油产品价差收窄；化工产品价差收窄。炼油板块，截至1月23日，美国汽柴煤油现货价格分别为3.52、4.60、3.84美元/加仑，较上周分别变化+3.02%、+1.77%、+0.58%，和布伦特原油现货价差分别为59.38、104.95、72.82美元/桶，较上周分别变化-1.74%、-1.89%、-5.77%。化工板块，截至1月27日，乙烯、丙烯和石脑油价差分别为69、174美元/吨，较上周分别变化+14.24%、-3.53%；截至1月28日，FDY/POY/DTY的价差分别为1741/1066/2291元/吨，较上周分别变化-2.01%/-3.24%/-1.53%。 投资建议：标的方面，我们推荐：1）中国海油，国内海洋油气开采龙头，兼具成长性和分红价值；2）中国石油，油气储量规模国内最大，有望受益于行业盈利能力的提升。 2本周石化市场行情回顾 2.1板块表现 截至1月20日，本周中信石油石化板块跑赢大盘，涨幅为4.0%，同期沪深300涨幅为2.6%、上证综指涨幅为2.2%，深证成指涨幅为3.3%。 图1：本周石油石化板块跑赢大盘（%） 截至1月20日，本周沪深300涨幅为2.63%，中信石油石化板块周涨幅为4.05%。各子板块中，其他石化子板块周涨幅最大，为5.94%；油品销售及仓储子板块周涨幅最小，为1.96%。 图2：本周其他石化子板块涨幅最大（%） 2.2上市公司表现 本周荣盛石化涨幅最大。截至1月20日，石油石化行业中，公司周涨跌幅前5位分别为：荣盛石化上涨11.68%，中曼石油上涨8.79%，东华能源上涨8.63%，海油工程上涨8.55%，昊华科技上涨7.95%。 本周茂化实华跌幅最大。截至1月20日，石油石化行业中，公司周涨跌幅后5位分别为：茂化实华下跌5.79%，沈阳化工下跌4.31%，中海油服下跌3.57%，博汇股份下跌2.12%，蒙泰高新上涨0.73%。 图3：本周荣盛石化涨幅最大（%） 图4：本周茂化实华跌幅最大（%） 3本周行业动态 1月16日 1月16日，哈通社1月13日报道，据哈萨克斯坦能源部数据，2022年底，全哈石油和凝析油产量达到8420万吨，实现计划产量的101.6%。2022年石油出口量为6430万吨，达2022年计划出口量的103.4%。 1月16日，中国石化新闻网报道，2022年全球液化天然气进口总量达到4.09亿吨，而2021年为3.796亿吨。2022年，欧盟液化天然气进口量达到1.01亿吨，比2021年激增58%。数据显示，欧盟去年进口的液化天然气占全球总交易量的24%。 1月16日，中国石化新闻网报道，据油价网1月11日消息称，埃及矿产资源部本周表示，埃及去年出口了约800万吨液化天然气，价值80亿至85亿美元。 1月16日，财联社报道，意大利能源集团埃尼和美国能源巨头雪佛龙周日表示，他们在地中海东部的埃及海上Nargis-1井油井发现了新的天然气。埃尼和雪佛龙各持有该油井45%的股份。 1月17日 1月17日，中国石化新闻网报道，2022年德国天然气进口量比上年减少12.3%，为1449太瓦时。德国天然气出口总量为501太瓦时，较一年前的749太瓦时下降了三分之一。与此同时，消费量下降了14%，德国的天然气储存水平目前为90.72%。 1月17日，中国石化新闻网报道，根据近期国际市场油价变化情况，按照现行成品油价格形成机制，自2023年1月17日24时起，国内汽、柴油价格（标准品，下同）每吨分别降低205元和195元。 1月17日，国际石油网报道，根据Vortexa Ltd.的数据，2022年12月，作为全球第三大原油进口国的印度从俄罗斯进口了创纪录的120万桶石油，同比增长了32倍，环比增幅也达到29%。 1月17日，财联社报道，国家财政部长阿什尼辛格表示，圭亚那今年石油出口收入预计将增长31％，达到16.3亿美元。阿什尼辛格说，美国家还计划从其近海油田开始出口天然气，目前正在服役的两艘生产船每天至少出口5000万立方英尺天然气。 1月18日 1月18日，中国石化新闻网报道，根据美国能源情报署（EIA）的预测，受非欧佩克产量大幅增长的推动，2024年全球液体燃料日产量将从2022年的1亿桶增至1.028亿桶。全球液体燃料消费量预计将从2022年的平均9940万桶/天增加到2024年的1.022亿桶/天。据EIA预测，2023年布伦特原油均价为每桶83美元，较2022年下降18%，随着全球石油库存的增加，2024年将继续下跌至78美元/桶，从而给原油价格带来下行压力。 1月18日，财新网报道，国家统计局发布数据显示，12月份，生产天然气204亿立方米，同比增长6.5%，增速比上月放缓2.1个百分点，日均产量6.6亿立方米。进口天然气1028万吨，同比下降11.8%，降幅比上月扩大9个百分点。 2022年，生产天然气2178亿立方米，同比增长6.4%。进口天然气10925万吨，同比下降9.9%。 1月18日，中国石化新闻网报道，根据贝克休斯发布的每周钻机数量报告，截至1月13日当周，美国钻机数量增加3台至775台，其中石油钻机增加5台至623台，天然气钻机减少2台至150台，其他钻机数量不变，为2台。 1月18日，中国石化新闻网报道，《哈萨克斯坦政府关于批准新版燃料能源综合体发展构想(2022—2026)的决议》草案日前公布。根据该文件，到2026年，哈萨克斯坦商品天然气产量将增至每年270亿立方米。该文件此前版本中，曾计划在未来三年将商品天然气产量增加至350亿立方米。根据新的变化，这一目标产量将减少80亿立方米。 1月19日 1月19日，中国石化新闻网转载路透社1月14日报道，圭亚那去年的平均原油日出口量为26.57万桶，出口量跃升164%，圭亚那目前的原油日产量约为36万桶，并计划在2030年结束前将原油日产量提高到164万桶。欧洲是最大的接收国，接收了49%的原油货物。 1月19日，中国石化新闻网报道，国家统计局1月17日公布的数据显示，2022年全国工业产能利用率为75.6%